中国IDC史上最大并购案迎后续 东阳光欲谋求控股权

来源：央广财经

央广网北京2月25日消息（记者邹煦晨）中国IDC（互联网数据中心）史上最大并购案出现新变化。东阳光（600673.SH）于2月24日晚间发布公告称，公司正在筹划通过发行股份的方式收购宜昌东数一号投资有限责任公司（下称“东数一号”）控制权，并募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组且构成关联交易，但不会导致公司实控人发生变更。

此次动作意味着东阳光将从参股方进一步升级为控股方，将秦淮数据中国真正纳入上市公司体系。针对本次重大资产重组方案的具体内容，包括收购标的详情及交易价格等问题，央广财经致电东阳光公告披露的联系电话，接线人员回应表示，相关事项目前仍处于筹划阶段，具体信息以公司后续发布的正式公告为准。

出资34.5亿元后谋求控股

此次筹划控股东数一号，是东阳光继参与增资后，对该公司股权布局的进一步推进。时间回溯至2025年9月10日晚间，东阳光首次通过上市公司信息披露渠道发布公告，披露公司计划参与收购秦淮数据中国的相关事宜。

根据彼时公告，东阳光与控股股东深圳东阳光实业拟分别向东数一号增资35亿元、40亿元，合计增资75亿元，分别持有东数一号46.67%、53.33%的股权。增资完成后，东数一号将通过其全资孙公司宜昌东数三号投资有限责任公司（下称“东数三号”），以280亿元的价格收购秦淮数据中国100%的股权，这也成为中国IDC行业迄今为止规模最大的并购交易案。交易完成后，东阳光将间接参股秦淮数据中国。

值得注意的是，东数一号彼时曾作出承诺，后续将进一步引入其他投资方，为此次收购筹措资金，且确保东阳光在本次收购完成时，持有东数一号的股权比例不超过30%。

从后续落地结果来看，2026年1月16日晚间，东阳光发布公告称，公司与关联方共同增资合资公司，用于收购秦淮数据中国100%股权的交割工作已完成，东阳光已合计向东数一号出资34.5亿元，顺利履行完毕本次增资的出资义务。

企查查数据显示，截至2026年2月25日午间，东阳光直接持有东数一号30%的股份，为该公司第二大股东，而东数一号的股东总数多达19名。

对于此次谋求控股东数一号的交易意向，东阳光在公告中表示，公司已与初步确定的交易对方签署了《收购意向协议》，本次交易的具体交易方式、交易方案、发股价格、交易作价等安排由交易各方后续协商确定。上述协议为交易各方就本次交易达成的初步意向，本次交易的具体方案将由交易各方另行签署正式交易协议予以约定。

东数一号部分股东。图片来源：企查查

并购贷款利息几何？

东数一号实现对秦淮数据中国100%控股的过程中，使用了并购贷款资金。

东阳光2025年11月26日发布的公告显示，截至该公告披露日，本次交易投资人、买方等已经按照《股权转让协议》的约定累计出资和支付112亿元款项，其中公司已经向东数一号出资30亿元。此外，东数一号下属全资子公司上海东创未来数据有限责任公司已就本次交易签署并购贷款协议，后续将按照协议约定将168亿元并购贷款出资至东数三号，与前述款项合计280亿元作为交易价款，按协议约定支付给卖方。

关于银团并购贷款合同的利率，东阳光方面曾于2025年9月26日对央广财经记者表示，按照当前阶段的保密要求，该利率信息尚未对外公告，未来确定后会发布进一步公告。

不过，截至2026年2月25日午时，央广财经记者初步搜索东阳光相关公告，并未发现相关利率信息。

某知名银行新兴产业事业部人士向央广财经记者表示，并购贷款的利率在各银行均不固定，需结合标的物情况、市场LPR水平，以及各银行自身的风险准备金等因素综合确定。目前虽有并购贷款的利率底价，但上浮幅度并不固定，需通过协商确定。

资料显示，秦淮数据中国主要开展批发型IDC业务，具体为针对大型互联网公司、云计算服务商、电信运营商等具备规模化需求的大型客户，以数据中心模块或数据中心园区为最小出租单位，为客户提供定制化技术方案及设备选择的数据中心业务模式，以满足客户大规模的服务器托管需求。

2024年以及2025年1-5月，秦淮数据中国的营业收入为60.48亿元和26.08亿元，净利润为13.09亿元和7.45亿元。

在此背景下，东数一号尚未偿还的并购贷款金额、扣除相关利息后能享有的利润规模，或成为市场关注的焦点。

第一大客户收入贡献占比超80%

2024年以及2025年1-5月，秦淮数据中国的第一大客户均为“客户一”，相关不含税销售金额分别为48.52亿元和21.78亿元，占比约为80.23%和83.54%。

秦淮数据中国2024年度前五大客户情况。图片来源：东阳光公告

据悉，秦淮数据中国的前身属于曾在纳斯达克上市的秦淮数据（Nasdaq：CD），该公司后通过私有化完成退市。根据秦淮数据此前发布的年报，2020年至2022年期间，秦淮数据来自字节跳动的收入占比分别为81.7%、83.2%和86.3%。

针对秦淮数据中国第一大客户是否为字节跳动的问题，东阳光方面在2025年9月26日曾对央广财经记者表示，基于商业合作协议中的保密条款以及上市公司信息披露的合规要求，秦淮数据中国具体客户名称属于保密信息。

另外，对于字节跳动自建算力中心的行为，东阳光彼时向央广财经记者表示，公司注意到近期部分互联网企业宣布了自建算力中心的计划，这是AI算力需求爆发下的正常产业动态。从行业专业分工、投资效率与长期趋势看，第三方专业服务商与互联网企业之间是互补共赢的关系，而非简单替代。

关于字节跳动自建算力中心可能对供应商产生的影响，知名财税审专家刘志耕向央广财经记者分析称，字节跳动自建算力中心对供应商的影响呈现“短期承压、长期分化”的特征，那些技术实力较强、与客户合作深度较高的企业，更有可能通过协同创新实现与客户的共赢。

自身业绩方面，东阳光2025年前三季度营业收入为109.7亿元，同比增长23.56%；其归母净利润为9.06亿元，同比增长189.8%。对此，东阳光表示归母净利润显著增长的主要原因之一是制冷剂行业生态和竞争秩序持续优化。第三代制冷剂（HFCs）作为当前的主流制冷剂，由于供给端受配额管控而受限，而全球需求持续增长导致供需结构深度改善，制冷剂价格稳步攀升，为公司经营利润的显著提升提供了有力支撑。

生态环境部官网显示，氢氟碳化物（HFCs）是一种人工合成的强效温室气体，主要作为消耗臭氧层物质（ODS）的替代品使用。2016年，《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》缔约方达成《基加利修正案》，旨在控制和减少HFCs生产和使用。2021年9月15日，《基加利修正案》正式对中国生效。根据《基加利修正案》有关规定，包括中国在内的主要发展中国家需在2024年将HFCs生产和使用量冻结在基线值。

2024年7月，生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部联合发布了《关于严格控制氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》，对HFCs化工生产建设项目管理作出规定，包括：自2024年8月1日起不得新建、扩建13种受控用途HFCs生产设施，环境影响报告书（表）已通过审批的除外；已建成的18种受控用途HFCs生产设施，在进行改建或者异址建设时，不得增加原有产能，也不得新增受控用途HFCs产品种类。

2025年11月，生态环境部发布关于禁止生产以氢氟碳化物（HFCs）为制冷剂的家用电冰箱和冰柜产品的公告。

关于相关管控措施对公司业绩的影响，东阳光接线工作人员表示，公司的HFCs配额额度处于行业第一梯队，相关管控措施对公司业绩的影响短期内不会快速显现。

关于禁止生产以氢氟碳化物（HFCs）为制冷剂的家用电冰箱和冰柜产品的公告。图片来源：生态环境部