广东
2026年2月，格力电器迎来了一记重锤：其第一大股东珠海明骏（高瓴资本马甲）宣布拟减持2%股份，用于偿还银行贷款。这是自2019年高瓴豪掷416亿“入主”格力以来，第一次卖出股票！消息一出，市场哗然。曾经被捧上神坛的“价值投资典范”，难道终于撑不住了？
表面看，这是一次正常的“债务优化”。当年高瓴收购格力股权时，一半资金来自银行贷款。这六年里，格力确实够“争气”，累计分红近150亿，帮高瓴覆盖了约50亿的利息支出。但为什么现在还要卖？深层原因只有一个：光靠分红还债，太慢了！
要知道，高瓴当初买入的成本是每股46.17元，而如今格力股价仅在38元左右，浮亏超过16%。如果死扛着不卖，不仅本金回不来，巨额的贷款利息更是如滚雪球般吞噬现金流。对于讲究“落袋为安”的资本大鳄来说，与其等待遥遥无期的股价反弹，不如趁现在格力经营尚稳、现金流充沛（2025年前三季度净利214亿），赶紧套现一部分把银行的窟窿堵上。这哪里是“财务安排”，分明是资本对格力未来爆发力的一次“用脚投票”！
更让人细思极恐的是，这次减持撕开了格力“高分红”模式的遮羞布。过去几年，格力被吹捧为“现金奶牛”，投资者冲着分红而来。但现在看来，这种高分红在某种程度上成了大股东偿还收购贷款的“提款机”。当分红都被用来还债，普通散户还能指望从股价上涨中获利吗？高瓴的撤退信号，或许意味着在资本眼中，格力的增长天花板已现，空调主业的内卷和多元化困境，让这笔曾经辉煌的买卖变成了“鸡肋”。
董明珠曾信誓旦旦要带领格力再创新高，如今“金主”却率先离场。虽然珠海明骏减持后仍是第一大股东，控制权未变，但这颗信任的种子已经裂开。大宗交易虽不直接砸盘，但信心的崩塌往往就在一瞬间。
如果是你，面对“金主”首次减持还债的格力，你会选择相信“价值回归”抄底买入，还是跟随高瓴的脚步果断离场？评论区说出你的真实判断。
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