磷化铟暴涨187.5%！美股AXTI暴涨10倍，国内公司隐藏王炸！

如果你错过了电子布/MLCC的涨价，那么：
请不要再错过“磷化铟”的黄金爆发时刻！！
昨天我跟大家说过当前处于题材+业绩真空期，
资金最偏爱涨价的题材，化工和金属继续表现！
而现在的磷化铟是AI产业趋势下的量价齐升，相关公司迎来重大的价值重估！

一、磷化铟产业价值量+市场规模
光芯片处于光通信产业的最上游，越高速率光模块光芯片成本越高。
从产业链角度看，光芯片与其他基础构件（电芯片、结构件、辅料等）构成光通信产业上游。

光芯片企业通常采用三五族化合物磷化铟（InP）作为芯片的衬底材料，相关材料具有高频、高低温性能好、噪声小、抗辐射能力强等优点，符合高频通信的特点，因而在光通信芯片领域得到重要应用。
磷化铟（InP）衬底的芯片，主要应用于电信、数据中心等中长距离传输；

所以说，磷化铟作为 800G/1.6T 光模块核心衬底材料，是 AI 算力基础设施的 “光子基石”，在 AI 数据中心光连接爆发、CPO 技术商用落地、商业航天场景扩容的多重驱动下，行业已进入量价齐升的高景气周期，价值量呈指数级提升；
根据 Yole 预测：
2026 年磷化铟器件下游应用规模将达约 52 亿美元（2020-2026 年 CAGR 16%），
2027 年全球磷化铟光电子市场规模预计增至 56 亿美元。

全球 AI 磷化铟（InP）基板市场 2025 年销售额预计 1.7 亿美元，2031 年预计达 2.74 亿美元（2025-2031 年 CAGR 8.30%）。
二、磷化铟的核心价值变化逻辑
磷化铟价值量的提升，并非受单一因素驱动，而是单产品用量呈倍数级增长、价格显著上扬以及应用场景持续拓展这三个因素叠加所致。此外，衬底于光模块成本中仅占 2% 的特性，使得下游对价格上涨的接受程度颇高，这进一步确保了价值量提升的可持续性。
1、量增：单产品磷化铟呈倍数级增长
光模块升级 + CPO 商用，AI 算力需求爆发推动光模块向高速率、高集成度升级，直接带来磷化铟衬底用量的大幅提升，核心体现在两个维度：
1.）光模块速率升级的基础用量提升：800G 光模块需搭载 4-8 颗磷化铟激光器芯片，而 1.6T 光模块因速率提升，衬底用量达到 800G 的 2.7-3 倍，且当前全球光模块产业正处于从 800G 向 1.6T 的快速切换期（华西证券报告显示，光模块巨头 Coherent 已实现 1.6T 光模块加速放量，2026 年产能基本售罄），行业级的产品升级带来磷化铟用量的刚性增长；
2. ）CPO 技术商用的密度提升：2026 年是 CPO（共封装光学）技术商用元年，该技术将光引擎与计算芯片紧密封装，对磷化铟衬底的稳定性、集成度要求大幅提升，单位芯片的磷化铟需求密度显著增加，且英伟达 Quantum-X 交换机等高端算力设备单台配备 18 个硅光引擎，均依赖磷化铟衬底，高端算力设备的量产进一步放大了用量需求。
2、价涨：供需缺口 70%+ 扩产周期长
目前价格进入陡峭上涨通道，涨价可持续性强！

磷化铟的价格上涨并非短期炒作，而是供给端硬约束下的基本面驱动，且下游成本传导顺畅，涨价具备长期可持续性：
1. 供需缺口持续扩大：2025 年全球磷化铟衬底需求约 200 万片，但有效产能仅 60 万片，供需缺口达 70%；预计 2026 年需求进一步增至 220-250 万片，而产能因扩产周期限制难以快速释放，缺口仍将维持 70% 以上；
2. 供给端无短期缓解可能：全球磷化铟产能高度集中（日本住友 42%、美国 AXTI36%、日本 JX13%，合计占比 90%），且磷化铟衬底扩产涉及场地建设、炉房搭建、专业工人培训等多个环节，扩产周期长达 2-3 年，短期无法响应 AI 算力带来的爆发式需求；
3. 价格涨幅显著且下游接受度高：2 英寸磷化铟衬底从 2025 年初 800 美元 / 片涨至当前 2300 美元 / 片，涨幅 187.5%；6 英寸衬底价格突破 5000 美元 / 片，同比上涨 250%，紧缺型号溢价可达 30%。而磷化铟衬底在光模块总成本中占比仅 2%，下游光模块、算力设备企业对涨价的敏感度极低，成本传导顺畅，为磷化铟价格持续上涨提供了基础。
3、场景扩容：从光通信向商业航天延伸
磷化铟的应用场景已从传统的光通信（光模块、交换机）向商业航天、卫星通信等高端硬科技领域延伸，新场景的需求成为价值量提升的长期增量。
据专业机构：全球商业航天正处于规模化发展期，SpaceX 星链已累计发射卫星 11138 颗，在轨运行 9646 颗，且马斯克计划未来星舰每年发射超 1 万颗星链卫星；
而磷化铟因具备高频、高速、低损耗的特性，是卫星通信、激光星间链路的核心材料（星链 V2 Mini 卫星搭载 100Gbps 带宽激光星间链路，依赖磷化铟相关器件），商业航天的规模化发展将为磷化铟带来持续的新增需求，进一步打开产业价值量的增长边界。
三、磷化铟全球景气度加速！
1、美股 AXTI单日大涨 23%大涨！

美股 AXTI（北京通美晶体）的股价与业绩表现是全球 AI 算力驱动磷化铟需求的最直接验证：
AXTI 三个月股价涨 10 倍、单日大涨 23%、近一周涨幅超 50%！！
并非单纯的资本市场炒作，而是其基本面的强劲支撑 —— 公司在手订单超 6000 万美元，客户需求预测已排至 2027 年，部分延伸至 2030 年后，且预计 2026 年机柜间（scale-out）订单翻倍，2027 年再翻一倍。
2、光模块巨头Coherent快速扩张产能
Coherent正在全速推进其全球首条6英寸磷化铟（Indium Phosphide）生产线的产能扩张。公司计划在今年年底前将内部磷化铟产能翻倍。

其高管在会上透露了一个关键数据：从晶圆投片量（wafer starts）来看，公司目前已达到产能翻倍目标的80%。这被视为产能爬坡顺利的重要领先指标。
管理层反复强调了6英寸晶圆相对于传统3英寸晶圆的巨大经济优势：
一张6英寸晶圆产出的芯片数量是3英寸的4倍以上，而成本不到一半。
这一成本结构优势，结合美国本土制造（德克萨斯州Sherman工厂）的布局，成为Coherent赢得大客户的关键筹码。
在AI光互连高景气下，6英寸InP的战略意义不仅是“降本”，更是“供给能力与议价权”的基础设施。
当行业进入高带宽代际（800G→1.6T→更高）时，上游激光器/有源器件往往成为产能与成本瓶颈，先进工艺与规模化量产能力会更直接地转化为订单获取能力。

四、重点受益环节+公司
1、磷化铟衬底企业
××××（子公司云南鑫耀半导体）：国内唯一量产 6 英寸磷化铟衬底企业（纯度 99.9999%），已通过华为、中际旭创认证；计划 2025 年底将 6 英寸衬底产能提升至 10 万片 / 年，预计贡献营收超 5 亿元。
产能：
2023年产能3万片/年→ 2025年Q4达10万片/年（全球份额25%）。
良率75%（住友化学为70%），单片成本1800美元/片（进口2500美元/片）。
业绩测算：
衬底单价$2300→ 2025年营收16亿元，归母净利5.1亿元（鑫耀贡献60%）。
珠海鼎泰芯源（博杰股份）：国内重要供应商，拥有 40 项半导体单晶核心专利（涵盖 VGF 晶体生长、超平整抛光等），已进入华为海思、武汉光迅、华兴激光等供应链。
2、资源端三巨头：铟供应链“压舱石”
1.）××××（铟资源龙头）
资源储量：掌控全球最大单体铟矿（大厂矿田），铟金属储量 6981 吨（占全国 28%）；
冶炼技术：高纯铟产能120吨/年（7N级占比30%），直接供应云南鑫耀、鼎泰芯源等衬底厂商。
业绩弹性： 铟价每涨100元/千克 → 净利润增厚2.3亿元（单吨净利敏感度230万）。2025年铟业务利润占比将超40%（2023年仅18%）。
2.）××××（高纯铟霸主）
技术突破：
全球唯二掌握7N级超高纯铟量产技术（纯度99.99999%），良率85%（日本同行为70%）。
成本优势：7N铟单位成本1800元/千克，仅为进口价（$1000/kg）的25%。
产能扩张：2025年高纯铟产能扩至80吨/年（2023年30吨），锁定磷化铟衬底市场60%份额。
盈利预测：7N铟单价6000元/千克→ 单吨毛利420万元，2025年铟业务贡献净利12亿元（CAGR 150%）。
3.）××××：铟产能 100 吨 / 年（全球占比 12%），锡冶炼副产物提铟降低边际成本 40%；新建半导体用高纯铟产线（2026 年投产），绑定三安光电、光迅科技等。
而这个时候就是要思考，谁是才是龙头？产业龙头？情绪龙头？整体最受益的会是谁？为什么他最受益？整体行业看完之后，更要从价值上去思考！
如果你不懂，点赞+转发+留言：磷化铟中谁是最具爆发力的公司？
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