萨洛蒙加速，始祖鸟放缓，母公司亚玛芬财报发布后股价跌了

2月25日，Arc'teryx始祖鸟母公司Amer Sports亚玛芬体育公布截至去年底的2025财年业绩，全年收入同比增长27%至65.66亿美元（约合人民币452亿元），实现了在高基数之上的持续高速增长，并且增长动能延续至2026年第一季度；大中华区全年收入增长43.4%，亚太地区增长50.7%。值得注意的是，亚玛芬体育CEO郑捷特别点名表扬Salomon萨洛蒙，该品牌年销售额首次突破20亿美元大关。

财报显示，集团第四季度收入同比增长28%至21.01亿美元，相比第三季度30%的增长略有下降。第四季度归属于股东的净利润同比增长超7倍至1.32亿美元，调整后净利润同比增长94%至1.76亿美元。全年利润方面，营业利润同比增长49%至7.02亿美元，调整后营业利润增长45%至8.38亿美元。营业利润率提升160个基点至10.7%，归属于股东的净利润则同比大涨489%至4.27亿美元，盈利能力显著改善。

北京三里屯太古里始祖鸟门店。

分品牌来看，由始祖鸟领衔的技术服装板块仍是集团最核心的增长引擎，全年收入增长30%至28.56亿美元，占集团总营收近43%。该板块第三季度收入增长31%至6.83亿美元，第四季度收入增长34%至近10亿美元，该季度前（去年9月），始祖鸟联手艺术家蔡国强在喜马拉雅山脉地区举办烟花秀，引发关注与争议。相比2024年全年高达36%的同比增速，技术服装板块2025年的增速已有明显放缓。

包含萨洛蒙的户外运动装备板块展现出更具战略意义的增长质量，全年收入增长31%至24.04亿美元，成为集团第二大收入来源，占集团总营收约36.6%。该板块第三季度收入增长36%至7.24亿美元，第四季度营收增长29%至7.64亿美元。其中，萨洛蒙在2025年实现35%的增长，收入突破20亿美元。该集团表示，未来将进一步加大对该品牌的投入，包括强化市场营销以吸引本地社群进入门店，并在现有网络基础上持续拓展门店规模。

上海萨洛蒙小白楼“福郡”。

萨洛蒙鞋类产品表现优异。

过去萨洛蒙的核心优势集中在滑雪装备等高性能产品，近年来明显加大了对鞋类产品的倾斜，该品牌在鞋类产品上的强劲表现直接推动品牌销售额首次突破20亿美元。此前萨洛蒙正式入驻得物App，并在平台全网首发马年限定系列新品礼盒，上线即售罄。不过萨洛蒙今年初亦正式重启沉寂逾十年的高性能滑雪系列Équipe，并推出焕新后的首个产品线S/LAB Équipe，旨在巩固运动生活方式鞋履市场地位的同时，重塑其在冬季运动领域的专业积淀。

而以Wilson威尔胜为核心的球类及球拍装备板块收入增长13%至13.07亿美元，调整后营业利润率提升155个基点至3.6%，对应全年调整后营业利润4700万美元，较上一财年明显改善，盈利能力恢复。 曾任职于耐克、李维斯的资深高管Carrie Ask将于3月1日出任威尔胜总裁兼CEO，旨在强化球类及球拍装备业务的盈利能力。纵观三大板块，2025财年呈现出“技术服装高位增长、户外运动加速扩张、球类业务稳步修复”的特征。

分市场来看，亚太地区（除大中华区）领涨，全年增长50.7%至7.72亿美元，第四季度增长53.1%至2.7亿美元，领跑全球。大中华区表现不俗，全年增速43.4%至18.6亿美元，第四季度增长41.8%至5.44亿美元。美洲地区全年增长14.3%至21.25亿美元，EMEA地区全年增长19.3%至18亿美元。相较于其他市场的温和增长，中国市场才是亚玛芬最重要的增长动力来源，第三方的数据显示，始祖鸟在中国市场的营收在其全球业务中占比高达45%。

不过，中国市场的特殊性就在于，它既是增长潜力最高的区域，也是内卷火力最猛的区域。以凯乐石为代表的本土品牌，不断开发高性能产品线；运动鞋服巨头安踏、李宁分别将德国专业户外品牌狼爪、瑞典高端户外品牌火柴棍带入中国，都会分流原本集中的高净值户外爱好者购买需求。据南都此前报道，2025年年末，国内运动户外市场就迎来一波“首店”开业潮。（此前报道：都在“卷”冲锋衣，2026户外运动还是一门好生意吗？）

分析师指出，始祖鸟与萨洛蒙在美国及海外市场的关注度持续上升。截至2025年第四季度，始祖鸟与萨洛蒙在美国的搜索量分别同比增长37%和33%。萨洛蒙的搜索增长速度较三个月前显著加快，显示品牌热度持续上行；始祖鸟则有望通过鞋履、女装等新产品巩固增长基础。不过由于集团提供的2026年增速指引有所放缓，亚玛芬体育股价在财报发布后应声下跌超5%，反映投资者对亚玛芬的高速增长前景有所保留。

南都N视频记者 王欣