MLCC，谁是盈利最强企业？

MLCC(片式多层陶瓷电容器，俗称“独石电容”）是全球用量最大、应用最广的被动元件，被誉为“电子工业大米”，核心是在极小体积内实现大容量、高稳定的电容特性。

继中国大陆渠道商、三星机电相继涨价20%后，村田计划对AI服务器所用的MLCC拟涨价，计划在FY25Q4（2026年1月-3月）完成评估，并于2026年3月底前作出最终决定。

业内普遍预计，2026年MLCC行业将呈现分化格局：受益于AI热潮，高端产品需求有望爆发；中低端产品则面临需求疲软和成本上涨的压力。

MLCC产业链各环节拆解

上游：材料

陶瓷粉体

成分：钛酸钡（占成本30%-40%）+稀土改性（镧/铈）

电极材料

内电极：镍粉、银/钯。

外电极：铜、锡。

辅材

离型膜/载带；溶剂、粘合剂、导电浆料。

中游：制造

核心工艺：流延→印刷→叠层→烧结→倒角→电镀→测试。

国产方向：车规、AI服务器高容、5G/工业高压。

下游：应用

AI服务器（高景气）：高容/高压紧缺。

汽车电子（车规）：L3自动驾驶。

5G通信/基站/工业控制：高压、高频、高可靠。

消费电子（手机/PC/家电）：通用型。

MLCC产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取14家MLCC产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 达利凯普

产业细分：被动元件

盈利能力：净资产收益率8.74%，毛利率59.98%，净利率35.19%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：瓷介电容器为最主要收入来源，收入占比97.63%，毛利率60.62%

公司亮点：达利凯普目前主要产品包含射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）及射频微波单层瓷介电容器（射频微波SLCC）等。

第9 风华高科

产业细分：被动元件

盈利能力：净资产收益率2.79%，毛利率19.17%，净利率6.70%

业绩预测：ROE最近三年波动在1%-4%，最新预测均值2.88%

主营产品：电子元器件及电子材料为最主要收入来源，收入占比98.51%，毛利率18.18%

公司亮点：风华高科系国内MLCC龙头生产商，拥有完整的从材料、工艺到产品大规模研发制造的产品链。

第8 鸿远电子

产业细分：军工电子

盈利能力：净资产收益率3.67%，毛利率34.29%，净利率10.31%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.67%，最新预测均值7.44%

主营产品：自产电子元器件为最主要收入来源，收入占比49.75%，毛利率55.12%

公司亮点：鸿远电子主营业务为以多层瓷介电容器（MLCC）为主的电子元器件。

第7 宏达电子

产业细分：军工电子

盈利能力：净资产收益率5.77%，毛利率57.63%，净利率21.08%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.77%，最新预测均值7.90%

主营产品：元器件为最主要收入来源，收入占比78.62%，毛利率59.30%

公司亮点：MLCC是宏达电子主营业务中的关键品类，与钽电容器、薄膜电容器、电源模块等共同构成产品矩阵。

第6 火炬电子

产业细分：军工电子

盈利能力：净资产收益率3.57%，毛利率31.23%，净利率6.26%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.57%，最新预测均值8.40%

主营产品：国际贸易业务为最主要收入来源，收入占比59.03%，毛利率14.55%

公司亮点：火炬电子主营业务是电子元器件、新材料及相关产品。国内领先的MLCC供应商，军用MLCC龙头。

第5 信维通信

产业细分：消费电子零部件及组装

盈利能力：净资产收益率9.15%，毛利率20.82%，净利率7.49%

业绩预测：ROE最近三年波动在7%-11%，最新预测均值9.44%

主营产品：射频零部件为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率20.82%

公司亮点：信维通信全资子公司益阳信维与益阳高新管委会、益阳高发投集团签署了《战略合作协议》，合作各方将共同打造高端片式多层陶瓷电容器产品基地。

第4 国瓷材料

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率9.29%，毛利率39.67%，净利率16.51%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-10%，最新预测均值9.63%

主营产品：数码打印及其他材料板块-建筑陶瓷为最主要收入来源，收入占比22.45%，毛利率37.42%

公司亮点：国瓷材料主要从事各类高新材料，主要产品包括多层陶瓷电容器（MLCC）用电子陶瓷材料等。

第3 洁美科技

产业细分：其他电子

盈利能力：净资产收益率6.84%，毛利率34.20%，净利率11.12%

业绩预测：ROE最近三年波动在6%-9%，最新预测均值8.21%

主营产品：电子封装材料为最主要收入来源，收入占比86.49%，毛利率38.43%

公司亮点：洁美科技主营电子元器件薄型载带，产品主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域，MLCC用离型膜系公司产品之一。

第2 三环集团

产业细分：被动元件

盈利能力：净资产收益率11.50%，毛利率42.98%，净利率29.70%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-12%，最新预测均值12.47%

主营产品：电子、通信元件及材料为最主要收入来源，收入占比84.03%，毛利率41.94%

公司亮点：三环集团主要从事电子陶瓷类电子元件及新材料，系国内MLCC主要供应商之一，具备多尺寸MLCC的生产能力。

第1 博迁新材

产业细分：镍

盈利能力：净资产收益率5.51%，毛利率20.91%，净利率9.25%

业绩预测：ROE最近三年最高为9.39%，最新预测均值13.90%

主营产品：镍基产品为最主要收入来源，收入占比72.42%，毛利率24.36%

以上标的不构成投资建议

公司亮点：博迁新材产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，主要用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC的生产。