数据中心激增带动电力设备制造商业绩飙升

电力设备制造商正竞相满足数据中心关键电力连接部件的需求。对于在这一市场占据主导地位的少数公司而言，这意味着创纪录的订单和积压的大量订单。

Vertiv Holdings、伊顿公司和GE Vernova在去年第四季度的订单都出现了大幅增长，它们将此归因于数据中心需求的快速膨胀，而这一趋势目前并未显示出任何放缓的迹象。

四大超大规模云服务提供商计划今年合计在数据中心及其所需的电气设备上投入6500亿美元，这一令人震惊的预测可能预示着这些设备制造商未来将迎来更好的业绩。

超大规模和托管数据中心是Vertiv第四季度订单增长252%的主要驱动力。首席财务官Craig Chamberlin在接受采访时表示，数据中心目前占公司总收入的80%至85%。"这是我们交付的重要组成部分，也是我们增长的重要部分。"

同行企业也分享了这一市场红利。伊顿电气美洲区数据中心订单在上个季度增长了200%，而GE Vernova的订单则跃升了65%。

Wood Mackenzie分析师Benjamin Boucher表示："我们正处在供应商掌握大部分主导权的阶段，他们几乎所有的生产库存都被填满了。采购方或买方几乎没有议价权，所有主动权都在供应商一边，这与四、五、六年前疫情后需求相对疲软时的情况形成了巨大反转。"

这种需求将推动电气设备制造商度过今年。Vertiv预计其订单积压将超过2026年销售指导的100%，而法国设备供应商Legrand SA预计将达到其2030年指导范围的上限，因为数据中心销售自2020年以来已增长了两倍。

巴克莱分析师Julian Mitchell谈到Vertiv的订单积压时说："如果你观察过去几年，通常年底的订单积压相当于次年收入的65%至70%。所以当他们现在说'好吧，订单积压远远超过了全年收入的100%'时，这是极其不寻常的。"

Mitchell表示，伊顿电气美洲部门与Vertiv相当，过去几年的订单积压约占前瞻收入的70%，而现在已上升到今年收入指导的90%。这意味着电气设备制造商今年的销售指导很可能是保守的，即使对Vertiv而言，它已经超越了分析师的预期。

投资者对整个行业也持乐观态度。Vertiv的最新财报将其股价推至新高，这种热情也带动了从美国的伊顿和GE Vernova到法国施耐德电气的股价上涨。Legrand的股价在Vertiv财报的推动下也得到提振，并在其财报超预期后的次日继续上涨。施耐德电气将于2月26日发布全年财报。

在创纪录增长的同时，数据中心在建设地点选择方面面临着越来越多的挑战，最大的超大规模云服务商已经开始展开魅力攻势。

Gartner分析师Tony Harvey说："人们现在遇到的问题不是需求，而是他们真正遭遇了当地的反对，这阻碍了建设。"他表示，这种反对是由数据中心导致的电力价格飙升和环境问题所推动的。

在第四季度业绩中，Legrand指导2026年有机销售增长在4%至7%之间，低于2025年的数字。Legrand首席执行官Benoit Coquart在与记者的电话会议上说："我们今年将继续看到数据中心的两位数增长，但增长将不如2025年强劲。这个市场没有放缓，但2025年的增长异常高。"

对于在全球数据中心中嵌入电气设备的公司来说，即使新设备需求滞后，仍有机会。Vertiv的Chamberlin指出，公司为已运行数据中心提供服务和维护的部门是未来增长的一个领域。

不过，在未来十年可能不会出现这种情况。Wood Mackenzie的Boucher预测，数据中心的建设管道将在2030年代中期之前保持强劲，之后可能会出现下降。

Boucher说："这些供应商基本上可以要求任何他们想要的价格，因为需求如此强劲，这显然是他们看到收益呈现这种趋势的重要原因。"

Q&A

Q1：哪些公司从数据中心热潮中受益最大？

A：主要受益的电力设备制造商包括Vertiv Holdings、伊顿公司、GE Vernova和法国的Legrand SA、施耐德电气等。其中Vertiv第四季度订单增长252%，数据中心业务占其总收入的80%-85%；伊顿电气美洲区数据中心订单增长200%。

Q2：数据中心建设面临哪些挑战？

A：主要挑战是当地社区的反对，这种反对主要由数据中心导致的电力价格飙升和环境问题推动。分析师指出，现在的问题不是需求不足，而是当地反对阻碍了数据中心的建设，这已成为行业发展的主要障碍。

Q3：电力设备制造商的订单积压情况如何？

A：订单积压达到史无前例的水平。Vertiv的订单积压预计将超过2026年销售指导的100%，而历史上年底订单积压通常只相当于次年收入的65%-70%。伊顿电气的订单积压也从过去的70%上升到今年收入指导的90%。