涨幅近3倍！国内钨价持续上行，哪家公司最受益？

近期，国内钨品价格创历史新高，行业供需矛盾凸显。截至2026年1月底，黑钨精矿（65%）和白钨精矿（65%）价格分别同比上涨291.0%、294.1%。业内人士认为，在供给刚性约束与需求爆发式增长的双重驱动下，预计钨价短期内仍将维持高位运行。

受涨价等因素影响，多只钨概念股表现活跃。2月25日，中钨高新（000657.SZ）、章源钨业（002378.SZ）等多股涨停，厦门钨业（600549.SH）大涨7%。

供给收缩+需求攀升，钨价持续上行

2025年以来，钨产品价格整体步入上升通道，上游、中游涨幅尤为显著。截至2026年1月底，黑钨精矿（65%）价格达56.5万元/吨，白钨精矿（65%）为55.9万元/吨，分别同比上涨291.0%和294.1%；中游仲钨酸铵（APT）、钨粉价格分别报价81.0万元/吨、125.5万元/吨，分别同比上涨284.6%和301.6%。在这背后，供给收缩、需求攀升、政策管制及国际博弈等因素共同推动钨价持续上行。

在供给端，钨属于不可再生资源，多年的持续开采，导致其储量急剧减少，供应压力与日俱增。相关数据显示，2015年至2024年，我国钨产量由7.3万吨降至6.7万吨，降幅达到8.95%。

从供给收缩的诱因来看，开采指标限额与环保督察持续加码，使得2025年首批钨矿开采总量控制指标降至5.8万吨，同比下降6.5%，主产区江西、云南出现不同程度减产，部分低产区开采指标直接归零；第二轮环保督察开展后，国内钨精矿开工率降至35%以下，周产量较上年同期减少约200吨，进一步收紧了市场供给。此外，储采比偏低也成为供给管控收紧的重要推手。2024年我国钨储采比为36年，显著低于全球57年的平均水平，为保障资源可持续利用，国内钨矿开采管控政策持续收紧。

在需求端，近年来，全球钨需求呈现稳步增长态势，成为拉动钨价上行的重要动力。2000年至2024年，全球钨消费量从4.49万吨增长至11.92万吨，增幅达到1.65倍。我国作为全球主要消费市场，同期钨消费量从1.29万吨增长至7.08万吨，增幅达到4.49倍，消费增速显著高于全球平均水平。

分领域来看，军工领域需求激增成为重要增长点。钨合金因具备高强度、高硬度等特性，广泛用于子弹弹头、穿甲弹弹头等产品，2024年全球军费支出达2.7万亿美元，同比增长9.4%，美国更是计划将钨储备从266吨提升至2041吨，增幅高达667.3%。同时，新能源领域的应用需求也在增长，光伏钨丝加速替代传统碳钢丝，渗透率快速提升，光伏产业的快速发展带动钨丝需求增长。

此外，政策管制与国际博弈加剧了供应链紧张，进一步推动钨价上涨。从全球产业链格局来看，我国在钨产业中占据主导地位，2024年我国钨储量240万吨，占全球52.0%；产量6.7万吨，占全球82.7%。政策层面，我国逐步加强钨资源出口管控，进一步收紧了全球市场供给。国际层面，欧美等发达国家加速重建钨产业链，但在建钨矿项目开发周期长、成本高，短期供需格局难改。诸多因素共同支撑钨价持续上行。

钨价上行，谁最受益？

钨价持续上行，对产业链上下游多个环节的上市公司形成显著利好，尤其在高端制造、新能源和光伏等需求爆发的背景下，资源自给率高、产业链布局完善的企业有望充分受益。

以上游资源端企业为例，拥有钨矿资源或自给率较高的企业，或将直接享受钨价上涨带来的利润弹性。中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台，管理运营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链；厦门钨业构建了钨矿山、钨钼冶炼及加工应用全产业链，多项技术在国际上保持领先；章源钨业集钨的探采选、冶炼、制粉与硬质合金生产和深加工、贸易于一体，其钨资源储量与开采规模位居行业第一梯队。

在中游加工端，部分企业在钨粉、碳化钨等深加工环节具备技术与成本优势，可通过产品提价传导成本压力，提升盈利水平。翔鹭钨业（002842.SZ）是国内钨粉、碳化钨粉及硬质合金核心供应商，技术成熟，客户覆盖主流硬质合金企业；东方钽业（000962.SZ）同时布局了钨、钼等金属加工技术底蕴深厚。

此外，下游应用与高壁垒领域企业也有望受益。安泰科技（000969.SZ）是国内高端难熔金属与新材料龙头，主导半导体钨靶材、3D打印钨粉等，打破了国外技术垄断。此外，欧科亿（688308.SH）、鼎泰高科（301377.SZ）等企业也有望受益于高端制造需求爆发。

多家公司业绩预喜

受钨相关产品涨价等因素影响，产业链上市公司业绩普遍表现不俗。

厦门钨业披露的2025年业绩快报显示，公司2025年全年共实现营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；实现归属于上市公司股东的净利润23.11亿元，同比增长35.08%。厦门钨业表示，公司主营业务钨、钼、稀土、电池材料受钨、钴、氧化镨钕等主要原材料价格上涨影响，主要产品价格相应上涨，加上大部分主要产品销量同比增长，公司营业收入、利润相应增长。

翔鹭钨业2025年业绩预告显示，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11%。对于业绩大幅上涨，翔鹭钨业表示，钨金属原料价格全年持续上涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司对钨产品的议价能力提升，原材料价格上涨传导到下游产品较为顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长。

章源钨业2025年度业绩预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为2.6亿元至3.2亿元，同比增长51%至86%。章源钨业表示，钨原料市场供应偏紧，市场需求增加，钨原料价格大幅上涨。公司充分发挥钨全产业链协同优势，不断提升产品性能，稳定供货保障能力，实现了产销量的同步增长。