年节消费洞察和前瞻：从“量”的恢复，转向“质”的升级与“趣”的探索

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　　来源：鹏扬基金管理有限公司

　　曹敏，鹏扬基金管理有限公司股票投资部基金经理。美国伊利诺伊大学工商管理硕士。曾任美国雷曼兄弟亚洲有限公司研究助理，日本野村证券株式会社研究员，上海复星集团有限公司保险集团股票投资执行总经理，银河基金管理有限公司基金经理。2023年7月11日起任鹏扬产业趋势一年持有基金经理，2023年12月26日起任鹏扬消费主题基金经理，2025年12月25日起任鹏扬成长先锋基金经理。

　　据您观察，在消费端，相比2024年和2025年春节有哪些变化和亮点？

　　根据调研的数据来看，2026年春节的消费数据整体上比市场预期的更好，呈现出必选消费温和复苏，服务消费如火如荼的景象，分板块来看：1）必选消费：白酒龙头的动销恢复增长，包括速冻调味品等餐饮链公司的出货明显复苏，餐饮连锁包括火锅龙头和快餐在节日期间的翻台率为近2年内最佳水平。2）出行服务消费：在各地区支持服务消费的政策加持下，热门景区（长白山、三峡、九华等）的客流增速明显加速，国内航空客流及票价温和增长，尤为超预期的是上市酒店集团的REPAR（衡量客房收入）水平回到个位数增长。整体来看，大众不再满足于基础物质消费，而转向更加追求悦己、文化和精神的富足，目前国内消费处于服务消费增速远高于商品零售的质量进化过程中。

　　从已经披露的马年春节消费数据背后，可以看到哪些新的消费趋势？

　　概括来说，2026年春节消费市场已从简单的“量”的恢复，转向“质”的升级与“趣”的探索。

　　一是马年春节的出行消费数据特别亮眼，一线旅游城市以外的目的地热度上升。可以发现，除了热门景区外，很多特别有年味儿的目的地映入眼帘，比如“春晚同款打卡目的地”义乌、宜宾吸引了众多游客前往。文化自信转化为消费动能，人们愿意为“成为民俗的一部分”付费，带动了潮汕、泉州等“年味目的地”的酒店预订量翻倍。

　　二是冰雪游继续火爆。体育消费逐渐成为年节中的“肌肉记忆”活动，亚布力、长白山、崇礼等目的地的游客数量大幅增长。

　　三是礼品消费从赠送传统年货转向送“健康管理”。在年节送礼中，我们关注到，智能穿戴、高品质保健品、家用健康监测仪器类商品销售显著增长。

　　2026年消费板块投资，您会重点关注哪些机会？

　　关注四类机会：1）政策支持呵护的服务消费，包括社服、交运等相关子板块；2）具备出海能力的各行业龙头，部分企业在海外不仅具备产能优势，也逐步树立起品牌认知；3）科技赋能消费（AI+），可直接触达消费者终端的AI产品，或者是各细分行业中利用AI工具提升销售额或提高内部管理效率的优质企业；4）具有高股息、基本面反转属性的消费股，包括传统白酒、食品和家电企业。

　　鹏扬基金成立于2016年7月6日，由多位拥有20年左右经验的老将领航。截至2025年12月末，在优良业绩带动下，公司资产管理总规模1934亿元，创造投资收益312亿元，分红133亿元。

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