股价涨260%VS业绩亏1.12亿：友邦吊顶易主80后待破局

作为“集成吊顶第一股”，友邦吊顶在业绩持续承压、主业收缩的背景下完成控制权变更，80后新实控人施其明携设计师资源跨界入主，而股价半年暴涨260%与业绩净亏1.12亿的鲜明反差，让这场行业龙头的转型突围充满未知。

2026年2月23日，友邦吊顶（SZ002718）发布要约收购提示性公告，宣布上海明盛联禾智能科技有限公司（下称“明盛智能”）拟以29.41元/股的价格，向全体股东发起部分要约收购，计划收购1943.01万股股份（占公司总股本15.01%），要约收购期限为2026年2月25日至3月26日。该公告的发布，标志着这家集成吊顶行业开创者的控制权交接，正式进入最后巩固阶段。

图源：友邦吊顶公告

公告显示，此次要约收购并非孤立动作，而是前期股份转让的延续。2025年12月30日，明盛智能已与友邦吊顶原实控人时沈祥、骆莲琴夫妇及其控制的徜胜科技签署股份转让协议，同样以29.41元/股的价格，受让公司合计29.99%的股份，总对价约11.42亿元。截至要约收购报告书签署日，该笔股份转让已完成过户登记，友邦吊顶控股股东正式变更为明盛智能，实际控制人同步变更为施其明。

为进一步稳固控制权，原实控人夫妇已作出不可撤销承诺，将以其届时合计持有的1943.01万股股份（占总股本15.01%）预受本次要约。若无其他股东参与，本次要约收购将精准落地，交易全部完成后，施其明及其一致行动人的持股比例将增至45%，时沈祥、骆莲琴夫妇的持股比例则大幅下降，控制权实现平稳让渡。与此同时，股份转让完成后、要约收购落地前，原实控人夫妇已放弃剩余股份表决权，仅在如约预受要约后可恢复，这一举措进一步夯实了新实控人的控制基础。

公开资料显示，新实控人施其明为“80后”，系出版行业“独角兽”企业理工数传的创始人之一。其控制的明盛智能成立于2025年10月，专为本次收购交易设立，注册资本4.63亿元，经营范围涵盖技术服务、物联网应用服务等。从资金保障来看，本次收购的资金来源为明盛智能自有资金与自筹资金，其中自筹资金为6.85亿元并购贷款；收购人已将不低于要约收购所需最高资金总额20%的11428.8万元，存入指定银行账户作为履约保证金，为收购事宜的顺利推进提供了有力支撑。

明盛智能在要约收购报告书中明确，本次收购的核心目的是基于对友邦吊顶内在价值的认可，计划依托自身积累的设计师资源为上市公司深度赋能。据披露，收购方拥有多年面向专业编辑及读者的数字化服务经验，业务覆盖室内设计类图书编辑与读者群体，积累了大量设计师资源；基于这一优势，其未来拟通过设计师引流、参与产品研发、构建数字化综合服务体系等方式，助力提升友邦吊顶的销售表现与产品力。

这场控制权变更的背后，是友邦吊顶持续多年的经营困境。作为集成吊顶行业的开创者与龙头企业，友邦吊顶曾主导起草相关国家标准，但自2022年起，公司经营状况逐步下滑，业绩承压态势愈发明显。具体来看，财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为9.51亿元、10.00亿元、6.24亿元，2024年同比下滑幅度达37.55%；归母净利润从2022年的0.98亿元降至2023年的0.64亿元，2024年更是由盈转亏，净亏损高达1.12亿元，经营压力进一步凸显。

2025年，友邦吊顶的经营颓势仍未得到根本扭转。前三季度，公司主营业务收入3.81亿元，同比下降20.59%；尽管归母净利润因低基数效应同比增长131.68%至1131.97万元，但从单季度表现来看，第三季度营收1.26亿元，同比下滑21.05%，主业收缩态势未出现实质性改善。从行业对比维度来看，友邦吊顶近三年营业收入复合增长率为-13.85%，2024年营收同比下滑幅度及TTM同比下滑幅度均显著低于行业中值，盈利能力持续承压；截至2026年2月24日盘中，公司动态市盈率达559.80倍，估值压力同样较为突出。

友邦吊顶的经营困境，与房地产行业深度调整密切相关。作为房地产产业链下游建材企业，公司业务曾高度依赖工程渠道，2022年、2023年工程渠道收入占比均维持在30%左右；随着房地产市场持续转冷，2024年该渠道营收占比已降至22.50%。叠加整个建材家居行业的下行压力，公司经营难度进一步加剧——2025年1-11月，全国新建商品房销售面积、销售额分别同比下降7.8%、11.1%；全年规模以上建材家居卖场销售额同比下降3.33%，超三成规模以上家具制造企业陷入亏损，行业整体环境承压明显。

值得注意的是，友邦吊顶的控制权变更并非个例，而是房地产增量时代红利消退后，家居行业重构的一个缩影。据公开信息显示，2025年全年，已有16家家居企业发生实控人变更或股权变动，涵盖定制家居、软体、建材等多个细分领域，顾家家居、皮阿诺、亚振家居等企业均在其中，行业整合呈现加速态势。在此背景下，跨界布局已成为部分家居企业寻求新增长的路径之一，多家同行企业已涉足AI、算力、半导体等新兴领域，积极探索第二增长曲线。

公开统计数据显示，目前集成吊顶行业仍面临集中度低、产品同质化严重等问题，这也为友邦吊顶的后续发展带来了挑战。具体而言，行业内企业数量超1000家，TOP10企业市场份额仅为20%；厨卫领域渗透率22%、客卧领域14%。同时，行业技术正向智能控制演进，环保铝材使用率超75%、装配式技术普及率达90%，行业准入门槛持续抬高。对于友邦吊顶而言，如何依托新实控人的资源优势，突破主业收缩困境，实现与数字化资源的深度融合，是其后续发展需解决的关键问题。

与业绩持续承压形成鲜明对比的是，友邦吊顶的股价表现较为强势。据盘面数据显示，近6个月、3个月、1个月，公司股价累计涨幅分别达260.00%、110.76%、19.94%，远超同期沪深300指数；截至2026年2月24日盘中，股价报65.27元，总市值达84.49亿元，自易主消息披露以来累计涨幅超200%。这种股价与业绩的背离，既体现了市场对公司转型的期待，也存在资本炒作的可能性，而新实控人的跨界赋能效果，仍需后续市场实践检验。

友邦吊顶的易主，是行业龙头在经营困境中的一次调整，也是家居行业整合升级进程中的一个缩影。股价与业绩的反差、新主跨界赋能的不确定性、行业整体下行的压力，均是友邦吊顶转型路上需面对的考验，其未来发展走势，仍有待市场进一步观察。