恒大集团三大基地爆雷250亿

恒大集团旗下恒大汽车三大生产基地爆雷250亿元是中国新能源汽车行业最惨痛的失败案例之一，这场资本跨界造车的闹剧最终以全面破产清算告终，留下了巨额债务和产业废墟。根据2026年2月25日的最新报道，恒大汽车在广东、上海、天津三大基地公司的破产清算中，债权人申报的债权总额高达250亿元左右。

一、天津基地：唯一生产资质的全面沦陷

天津基地是恒大汽车唯一具备整车生产资质的工厂，其崩溃最具象征意义。2025年11月13日，天津市滨海新区人民法院受理债权人对恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产清算申请。2026年2月6日，该公司举行了第一次债权人会议，首批确认债权总额为54.07亿元，暂缓确认债权为43.54亿元，合计约97.61亿元。

该基地注册股本41亿元，但实收仅30.7亿元。公司名下17个银行账户全部被司法冻结，余额仅12.96万元。固定资产包括47.75万平方米工业用地、18.03万平方米房产及11.87万平方米无证建筑，其他资产包括26辆机动车（多为恒驰汽车）、96项专利、47个商标。

最关键的是，2024年6月起，因生产准入条件核查不达标，恒大天津公司被相关部门责令停止生产、销售，并暂停受理新产品申报及产品合格证电子信息传送，意味着其生产资质已被“冻结”。该基地自2024年1月起已全面停产，截至2023年底仅生产恒驰5汽车1700辆。

债权结构显示，有财产担保债权31.52亿元，主要来自天津银行的9.85亿，以及中诚信托21.68亿。还有优先权的建设工程债权1.56亿，普通债权17.93亿元。债权委员会对43.54亿元申报债权暂缓确认，其中包含大量恒大关联公司债权，比如恒大新能源汽车投资控股集团有限公司就申报了29亿元债权。

二、广东基地：国资接盘的无奈选择

广东基地的处置体现了地方政府为化解产业链风险而采取的兜底措施。恒大在广东的两家公司——恒大新能源汽车（广东）有限公司和恒大智能汽车（广东）有限公司，分别被申索76亿元和53亿元债权，合计129亿元。

2025年11月，广州国资平台广州聚力现代产业发展有限公司以26.4亿元出资，接手这两家公司，持股比例均为100%。广州聚力由广州南沙开发建设集团、广州产业投资控股集团、广州钢铁控股有限公司、广州金融控股集团、广州数字科技集团和广州港集团有限公司等六家广州国企共同持股，是典型的专项产业整合平台。

广州南沙区43.7万平方米工业用地（2020NGY-8地块）因企业原因被认定为闲置土地，依据《闲置土地处置办法》被无偿收回。该地块总投资承诺不低于25亿元，但恒大未能履约。

债务清偿方案显示：建设工程价款债权和有财产担保债权在评估价值范围内优先受偿；职工债权、税款债权全额清偿；普通债权中，60万元及以下部分100%清偿；超过60万元部分按0.7%比例清偿。这意味着普通债权人超过60万元的部分几乎血本无归，100万元债权只能拿回7000元。

三、上海基地：未完工工厂的清算

上海基地尚未建成便进入破产程序，反映了恒大造车的盲目扩张。2025年3月17日，上海市第三中级人民法院裁定受理恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司破产清算案。该基地占地面积35.09万平方米（约526亩），总建筑面积27.83万平方米，规划产能10万辆/年，总投资25亿元。

由于工厂尚未建设完成，其债务规模相对较小。两家公司的职工债权分别为1557万元和4265万元。目前正在公开招募重整投资人，但前景不容乐观。工厂建设融合了工业4.0、物联网、云计算等前沿技术，通过引进德国舒勒、库卡、杜尔、瑞士ABB、日本发那科等先进的生产设备及工艺，投入1707套各类智能机器人，打造高自动化、高智能、生态环保的标准化智慧工厂。

四、恒大汽车整体财务崩塌

恒大汽车的经营数据触目惊心。2024年上半年营收仅3838万元，同比暴跌75.17%；净亏损202.56亿元，超过2023年全年亏损（119.95亿元）。截至2024年6月30日，累计交付仅1429辆新能源汽车。

资产负债表持续恶化：2024年6月30日负债总额达743.5亿元，现金及现金等价物仅3900万元，资产负债率高达164.47%。自2025年4月1日起，恒大汽车股票在香港联交所暂停买卖，以待刊发未发布的财务业绩。根据规定，若连续停牌满18个月至2026年9月，将面临摘牌退市。

五、关键内幕：169亿元财务资助之谜

恒大汽车2024年上半年金融资产减值亏损净额达169亿元，主要原因是向恒大关联公司提供了约169亿元“财务资助”，并在恒大暴雷后全额计提减值拨备。这一操作涉嫌违法犯罪，恒大汽车多名高管目前正被刑事起诉。

六、失败根源与行业教训

恒大汽车的崩塌根源在于将房地产“高周转”模式强行植入汽车制造业。许家印的“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”十五字方针，暴露了对汽车产业技术沉淀和长周期规律的无知。依赖母公司输血和资本市场炒作，缺乏自主造血能力。2021年前恒大地产每年向汽车板块输送超200亿元，但随着地产销售下滑，资金链迅速断裂。

主要依赖收购拼凑技术版图，未能形成自主研发能力。单台恒驰5的隐形成本高达87万元，是售价17.9万元的3.6倍。五年半时间恒大汽车巨亏近1100亿元，平均每交付一辆车亏损近1亿元。

恒大汽车的管理团队存在严重问题。副总裁级别以上的十名高管中，除分管制造体系的副总裁高景深来自法拉第未来，其余均来自恒大集团各业务线，基本没有汽车相关从业背景。集权式管理下的超强执行力在房地产领域有效，但延伸到汽车制造业却导致决策迟缓、资源分散。

七、行业影响与警示

恒大汽车的倒下标志着中国新能源汽车行业“野蛮生长”时代的终结。市场从规模竞争转向质量竞争，缺乏核心技术、盲目扩张的企业加速出清。长城汽车董事长魏建军曾预警：“汽车产业里边的恒大已经存在了，只不过是没暴雷而已！”

对于已购车的1429名车主，售后服务和零部件供应保障成为严峻问题。虽然恒大汽车曾承诺整车终身质保、三电终身质保、终身免费保养等用户权益，并提供专属管家服务，但随着公司破产清算，这些承诺能否兑现存在巨大疑问。

八、现状与展望

目前，恒大汽车三大生产基地已基本丧失生产能力：天津基地破产清算中，生产资质冻结；广东基地由广州国资接手，土地被收回；上海基地招募投资人，工厂未完工。

整个案例不仅是一家企业的失败，更是对资本跨界造车狂热的一次彻底清算。恒大汽车的教训深刻警示：造车不是资本游戏，而是需要技术沉淀、品质坚守和长期主义的艰苦修行。随着中国新能源汽车市场进入“淘汰赛”阶段，缺乏核心技术、盲目扩张的企业将加速出清，行业从规模竞争转向质量竞争的时代已经到来。

恒大汽车用超1100亿元的亏损额度，为行业交了一笔昂贵的学费。这场造车梦的破碎提醒着所有行业参与者：汽车产业作为技术密集型、资金密集型行业，具有产业链长、周期长、风险高的特点，绝非资本短期炒作就能成功的领域。唯有尊重产业规律、深耕核心技术、注重可持续经营的企业，才能在市场洗牌中存活下来。