一如既往看空中国？高盛报告警示：经济增长不等于老百姓普遍幸福

最近，国际顶级投行高盛发布了一份关于2026年亚太经济，特别是中国经济的展望报告。

这份报告在专业圈内激起了不小的涟漪，不仅因为它出自“华尔街巨头”之手，更因其分析直白，甚至被一些读者形容为“露骨”。

然而，剥开那些略显冰冷的图表和数据，我们不难发现，报告中所描绘的诸多经济图景，并非遥不可及的学术性话语，恰恰与当下中国社会普遍弥漫的情绪和个体感受，有着惊人的同频共振。

这份报告，像一面镜子，既映照出经济的结构性挑战，也隐约折射出你我身边，那些关于工作、消费与未来的集体心事。

报告开篇便指出了一个核心矛盾：中国目前依然面临供需失衡。这种失衡是双重的——对外是“外需韧，内需弱”，世界还在买买买，但我们自己内部的消费动力却显不足；

农村一角

对内则是“供强需弱”，我们的工厂能生产出越来越多、越来越好的产品，但消化这些产品的国内市场却有些跟不上节奏。

这一点，或许很多普通人早有感知。我们能看到“中国制造”在全球依然强势，听到外贸数据又创新高的消息，甚至身边做外贸的朋友可能还在忙碌。

但与此同时，自己对于大额消费，比如换车、购置新家电、来一场说走就走的旅行，却变得更加谨慎和犹豫。

商场里的人流或许不少，但掏钱的决心却需要掂量再三。这种外热内冷的温差，正是“内外需失衡”在微观生活中的具体体现。

报告用数据进一步佐证了这种依赖：中国对美贸易份额已回落至本世纪初的水平，而面向东盟、非洲等新兴市场的出口则大幅增长，贸易顺差创下纪录。

繁忙的港口

高盛报告将此归因于中国强大的制造业基础、完整的产业链和具有竞争力的成本。然而，报告也敏锐地点出了一个关键但常被忽略的细节：出口的“量”上去了，但“价”和“利润”却没跟上。

生产者价格指数（PPI）的持续负增长，揭示了许多企业正陷入“不得不降价求生”的境地。

这就不再是遥远的经济学概念了。它可能意味着，你所在工厂的订单量看起来稳定，但利润越来越薄，年终奖已多年未见增长；

它可能意味着，尽管GDP数字在增长，但普通工薪阶层的收入并未同步感受到这份暖意。这种“增长却不增收”的困局，使得出口带来的经济红利，如同隔着一层玻璃，看得见却难以切实转化为国内消费的活水。

报告直言，这种增长模式未能有效提振内需，说中了很多人“为什么经济数据不错，我却感觉钱更难赚了”的困惑。

求职的年轻人

如果说出口与消费的失衡关乎当下生计，那么报告重点剖析的另一个领域——房地产市场，则深深牵动着中国家庭对于财富和未来的根本预期。

高盛的判断明确而冷静：调整尚未见底。销售量较峰值下降约六成，新房开工量下降约八成的数据背后，是无数家庭资产账面变化的缩影，更是整个社会投资逻辑的彻底转变。

过去，“买房”几乎是咱们国人心中最毋庸置疑的保值增值途径，甚至带着强烈的财富象征意味。然而持续数年的深度调整，让“房价只涨不跌”的神话破灭。

如今，普通人对于房产的认知已经清醒：它不再是一个必然升值的“资产包”，更可能是一项伴随二三十年的“长期负债”。

这种认知的颠覆是根本性的。它直接导致人们在面对大宗消费时更加保守，因为最大的“财富蓄水池”不再可靠，未来需要更多的现金来应对教育、医疗、养老等不确定性。

幸福的国人

高盛报告预测房价可能仍有下行空间，底部或需待到2027年，这无疑进一步固化了市场观望情绪和“现金为王”的心态。

这种全社会性的消费审慎，直接导向了报告的另一个核心观察：消费疲软与储蓄逻辑的深刻转变。

高盛指出，中国居民的储蓄行为正在从单纯的生命周期规划，转向更强的“预防性储蓄”动机。所谓预防性储蓄，简单说，就是“为未知的风险存钱”。

为什么会这样？报告提到了几个关键因素：社会保障体系（尤其是养老）的可持续性在人口结构变化下面临严峻挑战，引发了人们对未来保障水平的担忧；

就业市场的不确定性，招聘活动萧条，工资增速放缓，让人们更想“捂紧钱袋子”。

就业市场挑战加大

于是，我们看到一个看似矛盾的现象：在存款利率处于历史低位的环境下，居民存款余额却持续高速增长。这不是因为大家不想享受生活，而是在“未来可能更需要钱”的预期下，形成了“不敢贷、不愿花”的集体选择。

这种“现在多存一分，将来就少求人一分”的心态，已经成为一种中长期的普遍社会心理。

最后，报告对政策倾向的分析，也从另一个角度解释了大众的某些感受。高盛认为，目前的政策刺激相对保守，且思维上仍偏重于供给侧（如补贴生产企业、鼓励科技创新），而非直接大规模地补贴消费者、提升居民收入和信心。

这一点，普通人可能从各种“消费券”、“以旧换新”补贴中有所体会。很多时候，补贴的设计初衷虽好，但最终环节更像是帮助厂家消化库存，而非直接、显著地增加消费者的可支配收入和消费欲望。

报告警示，如果居民端的收入和信心这个根本问题没有改善，这种偏向供给端的刺激，甚至可能提前透支消费需求，并在未来加剧“供强需弱”的矛盾——企业因为短期补贴扩大了产能，但终端购买力跟不上，库存压力只会换一种形式重新累积。

一些空置的房屋

这也解释了为什么有时我们感觉刺激政策不少，但对自己钱包的鼓胀感和消费的底气，提振效果却有限。

通览这份高盛报告，它描绘的是一幅复杂的经济图景：一个制造业强大、出口韧性十足，但内部正经历房地产深度调整、消费信心有待修复、居民偏爱储蓄的经济体。

它预测2026年中国GDP增速可能达到4.8%，这是一个并不低的数字。但报告的真正重点，或许不在于单纯预测这个数字，而在于剖析达成这个数字背后的结构、以及这种结构对普通人的含义。

报告的结论隐约指向一点：经济增长本身，未必自动等同于普遍的幸福感和获得感。

当增长的动力过于依赖外部和供给，而内部的收入分配、财富预期、社会保障等关键环节面临挑战时，就可能在宏观数据与微观体验之间制造温差，甚至加剧感知上的“两极分化”。

起跑线分化

而这，恰恰是高盛这份专业报告与中国社会一般大众心态最大的相似性所在。报告里冰冷的术语——“供需失衡”、“预防性储蓄”、“供给侧倾向”，翻译成普通人的语言，就是“东西多了但买不起”、“钱不敢花要存着养老”、“感觉政策好处没直接落到我头上”。

这份报告试图告诉我们：解开当下中国问题的钥匙，或许不仅在于保持制造业的竞争力和经济的合理增速，更在于如何能让增长的果实更有效地转化为千家万户的安心与底气，重塑那份关于“努力工作就有回报”、“未来值得期待”的社会信心。这既是经济的挑战，也是人心的工程。

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