膜拜！徐新一笔2.56亿投资不到3年赚50亿！

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（来源：金融干货精选）

2026年春节期间，港股AI赛道上演了一场史诗级行情。被誉为“风投女王”的徐新，通过其掌舵的今日资本控股的全德美嘉有限公司，在智谱AI（02513.HK）的一笔早期投资，实现了约50亿元人民币的账面浮盈，投资回报率高达18倍，再次缔造了其投资生涯的经典一战。

2026年2月9日至13日，智谱AI股价在5个交易日内最大涨幅达144%，市值从约500亿港元一路突破2100亿港元。春节期间，其市值一度超过2200亿港元，相比IPO首日涨幅近4倍。

全德美嘉有限公司（由徐新的今日资本控股）2023年11月参与智谱AI的B3轮融资，投资金额为2.553亿元人民币，获得1,135万股，占智谱AI IPO前股份约2.82%。

按智谱AI股价高点计算，全德美嘉的持股对应市值约55.05亿港元（约48.66亿元人民币）。

相较于初始投资，浮盈约46.1亿元，回报率约18倍。部分报道按更高市值计算，其回报已接近50亿元。

这笔投资的巨额回报，直接源于智谱AI上市后的股价暴涨，而引爆市场的核心是新一代旗舰模型GLM-5的发布。

此次成功并非偶然。徐新是中国创投界的标志性人物，因其精准眼光被誉为“风投女王”。她曾成功投资京东、美团、网易等巨头，其中对京东的投资回报超过150倍。她强调深度研究、重仓看好的项目，并长期陪伴。她曾表示，VC的回报主要来自前3到5个项目，关键在于“击中本垒打”。此次在AI热潮初期重仓智谱AI，正是其投资风格的又一次体现。

徐新的案例只是这波AI造富浪潮的缩影。智谱AI的上市，让超过50家早期投资机构获得丰厚回报。

其他赢家包括持股市值超130亿港元的君联资本（最大外部投资人）；持股市值近50亿港元的启明创投；美团、蚂蚁、腾讯等产业资本也浮盈数倍至数十倍不等。此外，持股员工也实现“暴富”。截至2025年6月，智谱AI超50%的员工持股，其中424名员工通过持股平台人均持股市值超1900万港元。

徐新的简历详细如下：

徐新（Kathy Xu），女，汉族，1967年出生于重庆大足县一个半军用的汽车厂里，籍贯重庆市双桥区，中学就读重庆南开中学（被校友评为杰出校友）。徐新为中华英才网的初始投资者和董事会主席，中国风险投资协会理事会理事，中国风险投资家之一。

1988年南京大学外语系毕业后，徐新就职于中国银行总行的营业部，不到一年当选三八红旗手，不久被提升为副科长。考上英国注册会计师之后，加入普华会计师事务所工作。三年后进入百富勤从事直接投资工作；后进入霸菱投资集团任霸菱投资香港公司合伙人、执行董事。2005年，徐新离开霸菱投资，创办今日资本集团。

2014年12月29日，在福布斯中文版推出中国最佳创投人榜单中，徐新获得第二。2015年2月26日，《福布斯》杂志发布亚洲地区最具影响力女性商界领袖50人排行榜，徐新上榜。

2018年，创投人徐新向母校南京大学捐资约400万美元，用于发起设立徐新人工智能发展基金。

2019年7月24日，2019福布斯中国慈善榜发布，徐新以3,478万元人民币的现金捐赠总额排名第74。

2020年3月16日，徐新以110亿元财富位列《2020胡润全球白手起家女富豪榜》第48位。2020年4月14日，徐新入选“2020年福布斯全球最佳创投人榜”。 2020年12月，位列“2020福布斯中国最佳创投人TOP100”第4位。 2021年12月，今日资本徐新退出三只松鼠董事会。

2021年4月，位列“2021福布斯全球最佳创投人榜”第71位。

2022年12月29日，福布斯中国发布了2022创投人100榜单，今日资本创始人徐新位居榜单第2名。

2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，徐新以125亿人民币位列第2188位。

智谱是中国领先的AI大模型公司，目标是做出通用人工智能（AGI），类似于打造一个超级智能大脑。

它的核心业务是开发和销售各种AI大模型，并通过一个叫 MaaS（模型即服务） 的平台对外提供服务。客户既包括企业（如金融、互联网公司），也包括个人开发者。你可以把它理解为AI界的“模型超市”，提供语言、视觉、代码等各种模型，客户可以按需选用。

公司基于自研的 GLM 模型框架，开发了四大类模型：

语言模型：这是基础，能理解和生成语言。代表产品是 GLM-4.5（他们的旗舰模型），据称在国内排名第一，全球开源模型中也是第一。

多模态模型：不仅能看懂文字，还能看懂图片、视频，能听能说。例如：

GLM-4V：能理解和推理图片内容。

CogVideoX：能生成视频。

GLM-4-Voice：能生成带情感的语音。

智能体模型（AI Agent）：这是能帮你干活的AI，能像人一样操作手机App完成复杂任务。

AutoGLM：可以自主操作你的手机，比如帮你点外卖、订票。

CoCo：为企业设计的智能助手，用于自动化处理业务流程。

代码模型：能自动写代码，帮程序员提高效率。

该公司主要通过 MaaS平台 卖服务，主要有两种方式：

云服务：客户通过云端调用API（应用程序编程接口），按使用量或订阅付费。适合希望快速上手的公司。

本地化部署：把整个模型安装到客户自己的服务器上，保证数据安全。适合对数据保密性要求高的公司（如银行、政府）。

公司的发展历程和融资：

2019年成立，创始团队主要来自清华大学。

发展迅速：从2021年开始不断发布新模型，2023年推出了知名的ChatGLM和“智谱清言”App。

融资凶猛：从成立到上市前，完成了多轮融资，累计融资超过83.6亿元人民币。投资方阵容豪华，包括美团、腾讯、蚂蚁集团、社保基金等。

股权结构：创始团队通过一致行动协议，共同作为公司的控股股东，上市前合计持股约33.03%。刘德兵博士是董事长，张鹏博士是CEO。

财务信息：

收入增长极快：2022年收入仅5,740万，2023年1.245亿，2024年就到了3.124亿。2025年上半年收入1.909亿，继续保持高增长。

但还在亏钱：2022年亏1.44亿，2023年亏7.88亿，2024年亏29.58亿。亏损的主要原因是在疯狂投入研发，2024年一年研发开支就高达21.95亿元。

毛利率不错：毛利率一直保持在50%以上，说明产品本身是有利可图的，只是现在需要大量砸钱搞研发。

主要风险

技术迭代快：AI行业日新月异，如果不能持续创新，很快就会被淘汰。

持续烧钱：研发投入巨大，何时能盈利还不确定。

人才依赖：公司极度依赖核心的研发团队，人才流失是重大风险。

算力卡脖子：AI训练需要大量昂贵的GPU（图形处理器）芯片（主要是英伟达的），依赖海外供应链，存在被“卡脖子”的风险。

监管风险：AI是个强监管行业，未来政策变化可能影响业务。

竞争激烈：不仅要和其他独立AI公司竞争，还要和百度、阿里这样的科技巨头竞争。

上市原因

为了融更多钱，继续搞研发，吸引人才，同时也让早期投资人和员工手里的股票可以变现。公司计划在香港上市，股票代码类别属于“特专科技公司”。