施罗德投资：持续看好股票、黄金 目前维持对美元的负面看法

智通财经获悉，施罗德投资多元资产投资团队发文称，地缘政治风险无法预测，但必须明白，自1945年以来建立的国际规则为本的秩序正受到挑战，在这背景下，黄金仍然是实用的分散投资工具。在委内瑞拉事件带动大宗商品市场反弹时，将更多的商品持仓利润锁定。另外，亦持续看好黄金，因为在地缘政治持续不确定的情况下，它能提供宝贵的分散投资效益。各国央行的持续需求，继续成为其主要驱动因素。施罗德投资还提到，目前维持对美元的负面看法。

1月份的美国经济数据印证早前观点，即美国消费市道保持稳健，劳动市场状况良好。美国总统特朗普继续成为新闻焦点，而从经济角度来看，他向美联储主席鲍威尔施加的压力，持续引发市场对央行独立性及公信力的中期忧虑。虽然这尚未对短期结果产生实际影响，但持续的政治干预长远或会削弱美联储的公信力。结合对美国经济增长的看法较市场共识乐观，故维持减持美国国债。

施罗德投资表示，由于宏观经济衰退风险偏低且通胀受控，目前难以看到触发股市步入熊市的催化剂。股票估值水平虽然仍面对挑战，但预期企业盈利将成为今年的投资回报驱动力。

债券方面，施罗德投资提到，市场已大致反映英国债券对英伦银行因通胀数据向好而转向“鸽派”的预期。与此同时，对财政扩张的忧虑，加上荷兰退休金改革引致的需求减弱，亦令德国国债表现受压。已通过沽售美国国债，建立澳洲债券的长仓，因为澳洲的债务状况更佳。

目前维持对美元的负面看法，尤其是考虑到美联储可能因政治因素而转向“鸽派”的风险，故重新建立新兴市场本币债券的长仓，以期从美元走弱的趋势及更具纪律的财政政策中获利，并继续持有欧元兑美元的长仓。

总括而言，相信周期性风险仍受控，但同时意识到估值具挑战性且政治风险加剧。正通过结合股票长仓(并以价值型股票作多元化配置)、黄金，以及美国国债和美元的短仓，来管理这些风险。

整体股市则维持看好股票，主要受强劲的企业盈利势头支持，尤其是在美国，因为“低招聘、低裁员”的均衡状态已稳定当地劳动市场。美国经济数据亦显示，消费目前仍具韧性。然而，估值、地缘政治，以及科技和人工智能(AI)龙头以外股份升势可否持续，仍然存在风险。

大宗商品维持看好能源但审慎的态度，因低价持续带来供应压力。视该板块为对冲持续地缘政治事件的潜在工具，其作用与黄金相似。

货币方面，施罗德投资表示维持看好欧元，主要受惠于市场对欧元区经济增长下行风险的忧虑减退。预期欧洲央行将暂停加息，显示市况会更趋稳定。

本文源自：智通财经网