5392万存款遭冻结！山西民爆龙头同德化工债务危机全面爆发

2026年2月24日，山西同德化工股份有限公司发布了一则令人震惊的公告：公司及全资子公司收到上海市黄浦区人民法院的《执行通知书》及《执行裁定书》，法院将依法冻结、扣划三家公司银行存款人民币53,925,854.40元。

这笔近5392.59万元的资金冻结，并非孤立事件，而是同德化工深陷债务漩涡的一个缩影。作为山西省民爆行业的龙头企业，这家2010年就登陆深交所的上市公司，正面临着前所未有的经营与财务危机。

01 司法执行

公告显示，此次执行源于同德化工及全资子公司同德科创材料有限公司、山西同德爆破工程有限责任公司与海通恒信国际融资租赁股份有限公司的融资租赁合同纠纷。

案件时间线清晰：2025年9月，同德化工及子公司首次收到法院传票；2026年1月，上海市黄浦区人民法院作出一审判决，判令同德科创支付原告租金52,674,091.04元。

逾期利息的计算方式颇为严苛：以到期未付租金19,101,067.42元未归还部分为基数，按每日万分之五计付，自2025年10月18日起至实际清偿之日止。

由于被执行人未能履行生效法律文书确定的义务，海通恒信向法院申请强制执行。根据《执行裁定书》，若冻结、划拨银行存款不足上述金额，法院将查封、扣押、变价其相应价值的财产。

02 冰山一角

与海通恒信的纠纷只是同德化工系列债务问题的冰山一角。梳理公司近期公告可以发现，这家企业已深陷多起融资租赁合同纠纷。

涉及机构包括长江联合金融租赁、华融金融租赁、平安国际融资租赁等多家金融机构，涉案金额累计超过亿元。

其中与长江联合金融租赁的纠纷涉及未付租金7294.97万元、逾期利息120.51万元、违约金37.97万元及各类相关费用约35万元，执行程序仍在推进中。

更令人担忧的是，债务危机已从融资租赁领域蔓延至银行信贷领域。2025年12月，公司在招商银行太原平阳路支行的3000万元贷款到期未能续作，成为首个逾期的银行贷款。

03 债务全景

同德化工的债务问题呈现出加速恶化的态势。数据显示，截至2025年12月25日，公司及子公司的逾期债务本金已达3.31亿元，逾期未付利息1441.87万元，本息合计高达3.45亿元。

这一数字较2025年4月首次披露债务逾期时的3082万元，在短短8个月内激增近10倍，债务风险呈加速暴露态势。

财务数据进一步揭示了公司的经营困境。2025年三季报显示，截至当年9月末，同德化工资产合计45.67亿元，负债合计25.75亿元，资产负债率达56.39%。

同期实现营业收入3.31亿元，同比下降20.53%，归母净利润亏损993.70万元，同比由盈转亏，降幅达125.28%。

04 转型困局

同德化工的债务危机与其激进的转型战略密切相关。2021年，公司开启转型之路，瞄准"新能源、新材料"等业务领域，重点布局可降解塑料产业。

同年3月，公司出资2亿元设立全资子公司同德科创材料有限公司，主要用于投资建设全生物降解塑料及其原料和衍生品等产品生产线项目。

该项目就是后来备受关注的PBAT新材料产业链一体化项目，总投资约35亿元，旨在建设年产24万吨1,4-丁二醇和6万吨全生物降解塑料的生产线。

截至2025年上半年末，该项目已累计投入30.99亿元，因设备原材料涨价、工期延长等因素导致实际投入超预期。

05 资金黑洞

PBAT项目不仅未能及时产生效益，反而成为吞噬资金的"黑洞"。公司为该项目融资产生的1.29亿元利息全部费用化，同时该项目在建工程预评估减值额约8至10亿元。

这直接拖累了公司整体业绩。同德化工预计2025年全年归属净利润亏损7.4亿元至11亿元，创下上市以来最大亏损纪录。

业绩巨亏的原因还包括供应链业务坏账计提、固定资产减值及主营业务下滑等多重因素。

受所在区域原煤产量下降影响，公司核心民爆炸药产品销售量及爆破业务量同比下滑，主营业务支撑力减弱。

06 关联企业

同德化工的关联企业网络复杂。公司拥有10个全资子公司，1个控股子公司，7个控股孙公司，1个参股子公司。

其中最为关键的是同德科创材料有限公司和山西同德爆破工程有限责任公司，这两家全资子公司都卷入了此次执行案件。

同德科创材料有限公司是同德化工转型的核心载体，负责PBAT新材料项目的建设和运营。该公司注册地址位于山西省忻州市原平经济技术开发区，法定代表人张云升。

山西同德爆破工程有限责任公司则是公司民爆业务的重要组成部分，拥有山西省公安厅核发的一级爆破作业单位许可证等资质。

07 信用崩塌

债务危机的持续发酵导致同德化工的信用体系几近崩塌。公司已被列入失信被执行人名单，信用资质遭受重创。

除被列入失信被执行人名单外，公司及子公司还曾收到法院出具的《限制消费令》，公司及相关责任人员被限制高消费及非生活和工作必需的消费行为。

控股股东张云升的处境同样艰难。2026年2月，张云升所持615万股公司股份被司法冻结，占其个人持股比例的7.68%，占公司总股本的1.53%。

此外，其600万股股份于2026年2月9日被司法拍卖，占公司总股本1.49%，拍卖源于子公司融资租赁违约担保。

08 政府介入

面对日益严重的债务危机，当地政府已经介入协调。忻州市人民政府组织辖区内各参贷银行及金融机构召开专题会议，协调各家金融机构资源为公司纾困。

政府明确要求银行不得进行抽贷等行为，推动成立了债权人委员会，联动辖区内各参贷银行及金融机构，统筹推进债务化解工作。

然而，招商银行3000万元贷款未能续作的事实表明，政府协调效果有限，金融机构对其风险敞口控制正持续收紧。

业内人士分析指出，金融机构在风险控制与政府协调之间面临两难选择，最终往往倾向于保护自身资产安全。

09 自救努力

同德化工也在积极展开自救。公司计划通过加强成本控制、加快应收账款回收、处置非主业资产等方式缓解短期流动性压力。

2025年9月，公司发布公告称，全资子公司同德科创拟公开征集年产24万吨BDO项目合作方，试图通过引入战略投资者化解资金难题。

值得注意的是，在征集项目合作方的公告中，同德化工特别要求合作方"近3年内无重大违法违规记录，未被列入国家企业信用信息公示系统经营异常名录或严重违法失信企业名单"。

这一要求与公司自身被列入失信被执行人名单的现状形成了鲜明对比，凸显了企业在困境中寻求外部支持的迫切性。

10 行业警示

同德化工的困境为传统行业企业转型升级提供了深刻警示。民爆行业虽然具有一定的政策壁垒，但同样受到宏观经济环境和行业周期的影响。

从行业角度看，民爆行业正面临"供给-需求-成本"三重共振。一方面，煤炭能源保供需求、全球通胀下的矿产高景气、特别国债发行推动的水利基建提速等多重因素支撑民爆市场需求。

另一方面，硝酸铵原材料成本下降，为行业盈利改善创造了条件。然而，同德化工的案例表明，即使身处相对稳定的行业，如果企业战略失误、盲目扩张、管理不善，同样可能陷入严重困境。

对于投资者而言，同德化工的债务危机提供了重要警示：在关注企业主营业务的同时，必须密切关注其债务结构、现金流状况和战略转型风险。

同德化工在公告中表示，将积极与申请执行人沟通协商，寻求和解方案，同时评估执行事项对公司财务状况、经营成果的具体影响。公司股价在2月24日报收5.68元，下跌2.41%，主力资金净流出40.82万元。

这家曾经风光无限的山西民爆龙头企业，如今站在了命运的十字路口。5392万元的存款冻结只是表象，背后是激进转型、主业疲软、债务高企的多重困局。

新年伊始的这则公告，如同一声警钟，不仅为同德化工敲响，也为所有传统行业企业的转型升级之路提供了深刻反思。

｜本文综合整理自网络公开报道