卢玉珊的投资哲学：在波动中追寻长期价值

在复杂多变的市场中，南方基金卢玉珊的投资方法体现出一种追求均衡与持续的风格。她的思路侧重于构建一个能够适应多种情景的体系，以应对未来的不确定性，核心在于辨识趋势、精选企业和分散风险。

在市场波动中寻找“主航道”

卢玉珊倾向于从更长远的视角观察市场。她将寻找“主航道”视为决策的起点，即关注那些在经济结构变化、技术演进和社会发展中，可能具备较长期趋势的领域，而非仅聚焦于短期热点。

这种动态调整的思路，清晰地体现在她的基金定期报告中。例如，在南方核心竞争混合型证券投资基金2025年第三季度报告中，当市场经历大幅上涨、部分成长板块成为焦点后，她明确指出“成长风格从各个维度来看演绎均较为极致”，并相应地将其配置策略调整为“更倾向于均衡配置，中期关注低估值顺周期行业的赔率与绝对收益”。

而在回顾2025年第四季度运作的报告中，她延续了这一平衡思路。她观察到当季“科技成长依旧领跑全场，外需相关行业表现也较好”，并具体指出在AI算力、商业航天、储能以及有色金属、化工等外需领域存在产业机会。在操作上，她管理的基金增配了有色和化工，减持了电子和医药。这展示了她“寻找主航道”方法的实践：不固守于上一季度的热门板块，而是根据产业景气度的最新变化，果断调整持仓结构，将组合重心转向当期显示出更强动能的领域。

从商业本质出发衡量企业

在具体公司的选择上，卢玉珊会运用一些框架进行判断。她比较看重创新的实际效果，即公司的创新是否能真正带来“体验改善”，让用户感受更好，或者实现“成本优化”，让运营更有效率。同时，“以合理的价格买入”也是她通常会考虑的原则之一。例如，在一些时期，她可能更关注那些基本面扎实但尚未被市场充分认识的制造业公司，而非估值过高的热门品种。

通过分散与均衡管理风险

在她的投资方法中，对风险的关注与对收益的追求同样重要，这通常表现为“均衡成长”的风格：

· 保持行业分散：单一行业在她的组合中配置通常不会太高，以降低对单一领域的依赖。

· 适时灵活调整：她会根据市场情况，动态评估股票和债券等资产的性价比，对仓位进行相应管理。

· 注重控制回撤：上述方法的一个目标是使组合在市场调整时，净值波动能够相对平缓一些。

总结

总体而言，卢玉珊的投资方法可以被看作是一套构建长期稳健性的体系。它不依赖于对短期行情的精准判断，而是通过“把握趋势方向、聚焦企业价值、做好风险管理”三方面的结合，形成一套旨在穿越周期、可持续增值的思路。对于投资者而言，理解这样的方法，或许有助于从一个更平和的视角来看待市场的起起落落。