负债32亿！老牌巨头志高空调破产清算，涅槃重生

马年新春前夕，一则由佛山市南海区人民法院发布的公告，将沉寂许久的“志高空调”拉回公众视野。公告显示，广东志高空调有限公司（以下简称“广东志高”）被正式裁定进入破产清算程序。

消息一出，舆论哗然。一时间，“老牌空调巨头轰然倒下”的悲情叙事在网络上发酵。毕竟，这是一家曾与格力、美的、海尔并称行业“四大家族”的企业，是一个曾豪言“造世界上最好空调”的品牌。

然而，深入了解事件全貌，人们才发现事情的真相远比表面复杂且富有戏剧性：京东自营旗舰店依然在正常出货，海外订单同比增长超过50%。

这不是一场经营失败的悲情重点，而是一场蓄谋已久、以法律为手术刀的刮骨疗毒。这一次，志高要亲手割掉身上溃烂了数年的毒疮——积重难返的30亿历史旧债，然后通过一场彻底的金蝉脱壳，卸下历史包袱，轻装开启二次创业。

一场“金蝉脱壳”的司法手术，32亿旧债被挡在门外

当外界用“惨烈”来形容这次破产清算时，专业人士看到的却是一份精确的“资产负债表切割术”。

此次进入破产程序的“广东志高空调有限公司”，实际上是承载着过去盲目扩张恶果的旧壳。根据法院披露的信息，这家成立于1997年的老牌企业，自行申报负债约32亿元，仅广东省内未执结案件就超过100件，甚至包括创始人李兴浩个人陷入的司法困局。

然而，真正的核心资产早已被偷梁换柱。早在2021年前后，志高便完成了阶段性的业务重组，将承载着“志高”品牌、研发、生产、销售和售后服务职能的核心优质资产，转移至新的运营主体。旧的“广东志高”成为一只专门用来装填历史包袱的“垃圾桶”，通过司法程序进行破产清算，既保障了债权人的有序受偿，又通过法律手段将这笔沉重的旧债与现有的品牌运营进行彻底隔绝。

这是一次典型的“Clean Balance Sheet”（洁净资产负债表）策略。 截至2026年2月，在多个电商平台，志高空调的销售依然如火如荼。这并非回光返照，而是新主体独立运营、轻装上阵的证明。所谓的破产清算，更像是一场面对过去的“切割仪式”，为新志高的发展扫清障碍。

草莽英雄的悲歌，从“叫板董明珠”到跌落神坛

要理解这场“手术”的必要性，必须回溯志高的命运沉浮。

创始人李兴浩的创业史充满草根逆袭的传奇色彩。从卖冰棍起家，到1994年一头扎进空调行业，他凭借极其敏锐的商业嗅觉和草莽气，硬是在格力、美的的夹缝中杀出一条血路。

2009年是志高的高光时刻，借着“家电下乡”的东风，李兴浩押宝高能效空调，销量一度将行业巨头甩在身后。同年10月，志高控股在香港上市，春风得意的李兴浩甚至从格力手中撬走代言人成龙，喊出“好空调，志高造”的口号，公开叫板董明珠。

那时的志高，是何等的锋芒毕露。2010年，志高空调产值突破百亿元，稳坐行业第三把交椅，是名副其实的“空调四小龙”。

然而，盛极而衰的转折来得猝不及防。上市带来的资本并没有被用于巩固主业的技术城墙，反而点燃了李兴浩多元化的野心。

涉足地产、金融、传媒……这些陌生的领域不仅没有带来预期的收益，反而像一个个无底洞，不断抽干空调主业的现金流。当美的、格力每年投入数十亿研发变频、智能技术时，志高的研发费用占比长期不足1%。

错误的战略，最终导致灾难性的后果。为了控制成本，低质低价的零部件开始出现在产品中，消费者投诉激增，多年积累的品牌信誉轰然倒塌。2018年，志高控股巨亏4.8亿元，次年亏损扩大至14亿元，最终走向退市，李兴浩本人也因债务问题沦为失信被执行人，甚至在2023年因涉嫌挪用资金陷入更大的司法漩涡。

那个曾经意气风发的男人，用自己的亲身经历验证了一个残酷的商业真理：在技术密集型制造业里，任何偏离主业的投机和对核心技术的忽视，最终都要用企业的生命来买单。

海外与性价比的双轮驱动，新主体逆势增长

令人惊讶的是，就在母公司被32亿旧债压得喘不过气，创始人深陷囹圄的这几年，新的“志高”反而活得不错，甚至活得很好。

数据显示，自2022年起，在新公司的运营下，志高连续三年实现规模稳步增长，复合增长率高达80%以上。2025年，在国内空调市场陷入存量厮杀、价格战此起彼伏的背景下，志高空调业务销售规模竟然逆势增长超45%，年产能突破1000万套。

这份成绩单背后的驱动力是什么？

其一，海外市场的“大逃杀”。

在国内卷不动了，就去海外卷。志高没有选择与格力、美的一线市场正面硬刚，而是采取了灵活的轻资产全球化模式。通过先租仓、后建厂，将配件和售后网络前置，物流成本降低8%，交货周期缩短两周。

这种打法让志高在非洲的尼日利亚、阿尔及利亚跻身品牌前三，在欧洲市场变频空调增速翻倍。2025年前三季度，外销规模同比增长超50%，海外营收撑起了半壁江山。

其二，国内市场的性价比屠夫。

在国补、以旧换新政策的东风下，志高精准抓住下沉市场和刚需人群。当头部品牌纷纷上攻高端时，志高坚守一级能效和高性价比的定位，在租房一族和老旧小区换新场景中，通过线上线下的融合渠道，稳稳地守住自己的基本盘。

新志高的“二次创业”：AI与出海，能讲好新故事吗？

随着32亿旧债的尘埃落定，剥离了历史包袱的“新志高”，正式站上“二次创业”的起跑线。

这一次，它的战略变得清晰而克制，不再有过去那种动辄“世界第一”的空洞口号，而是务实地提出了“空调主业为体、健康家电与智慧物联为两翼” 的新方向。

在技术路线上，志高开始尝试构建差异化。面对行业热议的“铝代铜”降本趋势，志高反其道而行之，打出“纯铜管·臻品质”的旗号，试图在品质焦虑的当下赢回消费者的信任。同时，它也开始布局轻商空调、多联机、热泵等细分高毛利市场，试图在格力、美的尚未完全垄断的商用领域撕开一道口子。

而在更大的叙事层面，志高试图将“智慧物联”作为未来的一张牌。虽然目前看来，这张牌更多是跟随行业大势，但至少说明，经历过生死考验的志高，终于开始正视技术的重要性。

32亿的负债，像一颗长在身体里多年的毒瘤，必须切除。虽然李兴浩的时代已经落幕，但“志高”这个烙印着无数国人记忆的品牌，以一种近乎残忍的“金蝉脱壳”方式，换取了活下去的权利。

未来的路依然凶险。空调市场的头部虹吸效应越来越强，美的、格力、海尔三家的份额已超过70%，留给“新志高”的空间，不过是存量市场中的缝隙。

但至少，它卸下了沉重的旧枷锁。这一次，它轻装上阵，奔赴那场迟到了数年的转型之战。对于这个曾经叫板过巨头的“老炮儿”来说，能活着，本身就是一场胜利。而真正的考验，才刚刚开始。消费者对于“志高”品牌的信任，能否从高性价比顺利过渡到高品质、高技术，是决定其能否真正重回主流的关键。