美联储称Ai或已引发「美国失业率上升」，「无就业繁荣」开始了？

大家有没有发现，现在全球的经济增长路径，似乎和普通人的关系越来越小了，我们从经济学来看，传统的真实需求推动合理供应，优化的供给能创造高效的消费，这一传统逻辑似乎在宏观经济领域越来越离散。

虽然市场上有很多人认为本次Ai驱动的创造性破坏增长，最终会带领经济走向新的辉煌，实现人类无需工作的未来！但也有不少人认为，这样的增长，在不改变生产关系的情况下，最终会消灭真实的需求，从而陷入金融危机的风险。

不过，如果我们还是以马车车夫和火车司机的案例去做对比，也许我们今天最应该反省的不是技能错配，而是我们当中的绝大部分人当下是否是“马”？

但过去，我们只是猜，从来没有一家央行或者财政部门公开的和大家聊这个话题，但这次美联储主动说起了Ai与就业的关系！

美联储理事库克近期公开警示，AI正引发美国劳动力市场代际性转变，失业率上升与生产率繁荣并存，传统降息既难缓解结构性失业，又易推升通胀，这导致美国货币政策陷入了前所未有的两难。

实际上在我看来，这一判断戳破了美国经济为代表的高生产率经济体普遍面临的“高增长、低就业”的现象，揭示出AI重塑增长逻辑后，数据路径扭曲、供需结构失衡带来的深层经济学风险，只不过这种破坏性的影响会持续多久，普通人的资产是否能够支撑其家庭度过这个周期！

从当前美国就业数据看，2026年1月失业率降至4.3%，但新增就业集中于医疗、建筑等非AI密集行业，科技、金融、客服等领域岗位持续收缩，初级岗位招聘量暴跌22%，劳动参与率增长乏力。高盛测算显示，AI普及期内约6%-7%岗位被替代，失业率峰值或额外上升0.5-0.6个百分点，形成实际上的「无就业经济增长繁荣」，GDP能靠生产率驱动扩张，就业却滞后甚至萎缩，这就打破了“增长带动就业”的传统周期规律。

因此，AI引发的增长与就业背离，直接会扭曲宏观指标传导逻辑。传统经济中，失业率上升意味着需求不足、产出缺口扩大，降息可刺激需求、拉动就业。但AI驱动的失业是供给侧结构性冲击，企业用技术替代人力，人均产出提升，总供给扩张快于总需求，失业率上升不代表经济疲软。

此时降息无法解决技能错配、岗位替代问题，反而会放大流动性，反而会推升资产价格与服务通胀，形成“失业性通胀”的滞胀组合。同时，劳动生产率与薪资增速背离，AI带来的效率红利流向资本端，劳动报酬占比降至历史低位，收入分配失衡进一步扭曲消费、投资、储蓄的常规数据关联。

我们再深入聊下供需，在供给端，AI降低生产成本、提升产能利用率，企业无需扩员即可满足需求，导致资本替代劳动常态化，劳动力需求从“总量扩张”转向“结构收缩”，初级白领、重复性劳动岗位持续流失，新增高端AI岗位远不足以弥补缺口。需求端，就业疲软压制居民可支配收入，消费增长动力减弱，形成“企业降本，就业减少，消费低迷，企业谨慎扩产”的负循环。而且，就美国而言AI投资虽然集中于算力、硬件领域，但元器件大量依赖进口，对国内GDP拉动有限，总需求结构呈现“投资一边倒、基础消费疲软”的失衡状态。

但这种供需错配与数据扭曲，必然会导致库克说的三大经济学问题。目前还没有一个祖师爷说到过怎么解决这种问题！

一是货币政策框架失效，美联储以通胀和就业为双支柱，如今两者反向运行，降息救失业则通胀反弹，抗通胀则加剧失业，中性利率因AI投资需求上升而抬升，政策利率定价基准紊乱，这导致美联储传统泰勒规则难以适用。

二是收入分配与经济非K型增长结构恶化，资本收益远超劳动报酬，贫富差距扩大，中低收入群体消费能力下滑，经济从“消费驱动”转向“资本驱动”，抗风险能力大幅降低，一旦AI投资退潮，增长易失速。

三是金融稳定隐患积聚，无就业增长推高债务压力，居民偿债能力下降，企业过度依赖AI技术投入，资产估值与现金流脱节，信贷违约风险上升，同时资产价格泡沫与实体经济脱节，放大金融市场波动。

所以，AI带来的不是短期技术冲击，而是经济增长的路径重构。美国出现无就业增长的本质，是供给侧效率提升与需求侧就业滞后的时间差、结构错配。

库克的警示意味着，美联储已意识到货币政策无法解决结构性问题，仅靠降息只会加剧失衡，传统的经济数据失真、供需失衡将持续侵蚀增长根基，滞胀风险与金融脆弱性叠加，或成为全球经济新的不确定性来源。