Mysteel解读：节后猪价加速下跌，期货现货同步走弱

市场现状​

2026年2月生猪市场旺季不旺格局延续，节后消费淡季叠加供应压力，价格加速下行，整体弱势格局进一步凸显。​

期货市场：2月24日，生猪期货主力合约（LH2605）收报11265元/吨，较前一交易日下跌255元，跌幅达2.21%；日内开盘价11400元/吨、最高价11405元/吨、最低价11230元/吨，成交量大幅放大至7.85万手，资金流入4.69亿元，看空情绪浓厚。​

现货市场：全国外三元生猪出栏均价为10.92元/公斤，较昨日下跌0.26元/公斤，最低价新疆10.3元/公斤，最高价福建11.69元/公斤。当前市场核心矛盾仍为终端消费淡季疲软+供应端压力持续释放，供需失衡格局进一步加剧。​

核心原因

1、终端消费进入淡季，需求支撑全面弱化。春节后猪肉消费快速回落至全年低位，叠加长期消费趋势变化，需求端对猪价的支撑作用全面弱化。节后消费淡季效应凸显，家庭备货需求已基本消化，餐饮消费尚未完全复苏，白条肉走货缓慢，终端采购积极性低迷。2025年居民家庭人均猪肉消费量26.6公斤（同比下降5.4%）的连续下跌趋势延续，节后消费进一步收缩。消费结构与替代竞争持续挤压需求，健康饮食理念深化，家庭腌腊需求每年以3%-5%速度递减，高脂肪肉类消费占比持续下降。同时，替代品供应充足，2025年禽肉产量同比增长6.7%、牛肉增长2.8%，多元化选择持续分流猪肉需求，节后白条鸡价格较节前上涨1.3%，进一步挤压猪肉消费空间。​

2、供应端压力集中释放，产能去化依旧缓慢。供应端充裕格局未改，节后出栏压力叠加产能去化滞后，进一步压制猪价反弹空间。同时，产能基数仍处高位，截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏3961万头，较11月微降0.08%至3958万头，仍为正常保有量（3900万头）的101.5%，高于目标58万头，支撑上半年充足供应。能繁母猪结构优化，生产性能提升，1月全国新生仔猪数量环比微增0.45%，未来供应增量明确。节前养殖企业集中出栏避险，节后适重生猪供应仍充足，1月底生猪出栏平均体重达124公斤（近三年同期最高），90-140公斤适重待出栏猪占比超三分之一，未来1-3个月上市压力大。​

三、后市展望

短期（1-3个月），消费进入传统淡季，需求支撑持续弱化；适重生猪存栏充足，供应压力将贯穿上半年，猪价大概率维持弱势震荡下行，部分地区或跌破5元/斤关口。中长期（6-12个月），随着产能去化逐步推进、调控政策效应显现，供需格局有望逐步修复。

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