天津
来源：21世纪经济报道
2月24日，随着春节假期的结束，A股市场迎来节后首个交易日，三大指数集体高开。板块方面，贵金属集体高开，上演“开门红”行情。截至10:26，晓程科技涨超14%领涨，湖南白银涨停，四川黄金、招金黄金、西部黄金等多只概念股跟涨。
消息面上，A股休市期间（2月15日至2月23日），全球贵金属市场受美伊地缘局势持续紧张、美国关税政策不确定性以及全球央行购金热潮等多重因素共同驱动，国际贵金属价格“先抑后扬”。其中，自2月18日起4个交易日内，现货黄金涨超7%，现货白银涨近20%。
申银万国期货认为，本轮贵金属行情的核心驱动有三重逻辑：一是美国关税政策变局冲击美元信用。美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随即特朗普宣布对全球输美商品加征10%关税，后又提高至15%。市场对美国财政可持续性的担忧和贸易政策不确定性，继续冲击美元信用，对黄金形成支撑；二是假期期间伊朗局势持续紧张，地缘冲突显著提振黄金避险需求；三是滞涨风险强化黄金抗通胀属性，美国最新数据显示通胀高于预期且经济增长放缓，“滞涨”风险增加增强黄金作为抗通胀资产的吸引力。
展望后市，申银万国期货指出，短期关税裁决与地缘冲突形成共振驱动，中长期角度来看，去美元化、地缘风险等因素将支撑黄金重回上行通道。
方正证券认为，当下科技股占美股市值比重已远超过90年代末水平，若科技股大幅调整，意味着美股和美国经济下行压力加大，美债和黄金的配置价值将提升。
策略方面，安粮期货表示，当前市场多空因素交织，金价在5150美元上方呈现强势特征，建议关注即将公布的PPI数据及美联储官员表态，判断政策路径的进一步线索。技术面上留意5100美元整数关口能否转化为支撑区域，保持灵活仓位，等待宏观信号进一步明朗；白银方面，市场呈现“实物紧张+金融属性”双重驱动特征，建议密切关注 COMEX 库存变化，可结合黄金走势，等待趋势进一步确认后再做布局。
（文章来源：21世纪经济报道）
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