交流会：白酒春节超预期？白酒节后走势定调

白酒板块作为典型的顺周期赛道，在行业下行多年、估值与股价处于低位的背景下，2026年春节的亮眼表现成为了基本面触底反转的关键信号！不管是动销回款的超预期，还是各品牌的分化向好，都让市场看到了白酒行业的复苏曙光，节后的布局机会也随之而来，这篇干货一文讲清白酒春节表现与节后核心逻辑！

一、春节白酒超预期的核心原因：长假+消费双驱动

节前对多品牌调研显示，今年白酒春节的回款、动销均大幅超过顺周期预期，两大核心因素造就了这份亮眼成绩单：

1. 春节长假拉长消费场景，大众消费迎爆发

今年春节假期较往年多2天，这两天在春节这个消费集中爆发的节点，对餐饮、聚会、探亲等消费场景的刺激尤为关键。春节作为传统核心节日，居民多就地聚集消费，长假直接为大众消费提供了更充足的场景，推动大众白酒需求显著旺于往年。

2. 商务消费+礼赠需求，稳步恢复

2025年二季度受政策管控影响的商务白酒消费，随经济活动合理化逐步改善，虽对比往年仍有差距，但恢复趋势明确，商务宴请、礼赠场景的白酒需求成为春节消费的重要补充。

3. 回款表现超悲观预期，行业信心修复

今年多数一二线白酒品牌取消了经销商强制性回款要求，仅下达目标且无严格考核，即便在这种情况下，头部品牌回款比例与往年的差距也收窄至10%以内，部分品牌甚至追平往年回款水平，远超市场悲观预期，行业渠道信心迎来修复。

二、各价位带品牌表现：茅台碾压式领跑，全线龙头超预期

春节白酒消费的结构分化显著，但核心品牌均交出亮眼答卷，从高端到大众价位，一线品牌表现均好于市场预期，行业一季度趋势性触底已成定局。

1. 贵州茅台：全价位抢份额，需求无懈可击

茅台价格跌至1500元左右的冰点后，直接刺激了投机性需求和家庭自用需求，飞天茅台需求强劲，部分时段甚至出现市场缺货；旗下1935（600元左右）、王子酒等产品，直接替代了大量高端、次高端需求，在酱酒市场表现突出。茅台从低到高全价格带呈现碾压式抢份额状态，核心单品品牌力强劲+价格回归合理区间，成为消费者首选，增长势头迅猛。

2. 高端阵营：五粮液、国窖动销加速，表现稳健

五粮液、泸州老窖（国窖）等传统高端品牌，临近春节动销迎来明显加速，依托深厚的品牌底蕴和渠道布局，在高端消费场景中保持稳健表现，成为高端白酒消费的核心选择。

3. 大众品牌：高基数下完成任务，需求依旧旺盛

古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等大众价位品牌，往年春节消费占比高、基数高，节前市场普遍担忧其表现压力，但最终均交出满意答卷。以古井贡酒为例，往年春节需完成40%左右的年度任务，今年在高基数、高库存的背景下节前已完成目标，印证大众白酒消费需求的韧性。

4. 特色品牌：汾酒剑南春亮眼，舍得酒鬼弹性可期

汾酒、剑南春凭借高品牌辨识度+合适的价位定位，春节期间动销、回款表现均佳；舍得、酒鬼酒因2025年同期基数低、库存已完成去化，今年业绩大概率实现正增长或跌幅大幅收窄，成为板块内的弹性标的。

总结：所有一线白酒品牌春节表现均实现两大突破——一是整体好于悲观预期，二是部分品牌（茅台、汾酒等）超预期，行业基本面触底信号清晰。

三、节后走势定调

市场普遍担忧春节后白酒进入淡季，茅台等核心产品价格会回落，但这一现象只是行业季节性规律，春节的亮眼表现已明确行业底部拐点，节后板块整体向上趋势不变。

1. 节前股价未充分反映基本面，估值修复空间大

春节前白酒板块仅茅台股价有一定表现，而古井、汾酒、五粮液等多数品牌的超预期表现均未在股价中体现，基本面与股价的背离，为节后板块的估值修复提供了充足空间。

2. 一季报将印证改善，市场认知逐步提升

随着一季度临近，白酒企业的一季报将逐步披露，行业触底改善的基本面会被更多投资者认可，资金对白酒板块的配置意愿将持续提升，推动股价上行。

3. 淡季价格回落是规律，底部确定下波动向上

不可否认，节后淡季茅台等产品价格会出现阶段性回落，但这是白酒行业的历史规律，不改变行业底部确立的核心判断。后续白酒板块或有股价波动，但整体向上是主线，且随着需求缓慢改善、品牌竞争格局优化，企业业绩将呈现先低后高的走势，股价上涨空间将持续打开。

4. 核心投资策略：每一次回调，都是布局机会

白酒作为顺周期板块，在行业底部确立、基本面逐步复苏的背景下，节后的季节性回调并非风险，而是绝佳的布局时机，无需因节前板块小幅上涨而担忧行情结束。

四、重点标的推荐：龙头领衔，分阵营布局

结合春节表现与行业复苏逻辑，白酒板块可按龙头、高端、大众、弹性四大维度布局，核心选择品牌格局清晰、业绩确定性强的标的：

• 绝对龙头：贵州茅台（全价位表现强势，行业标杆，需求无虞）
• 高端品牌：五粮液、泸州老窖（国窖）（动销加速，高端消费核心标的）
• 大众龙头：古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒（需求韧性强，高基数下业绩稳健）
• 弹性标的：汾酒、剑南春（品牌优势显著），舍得酒、酒鬼酒（低基数+库存去化，业绩增长潜力大）

最后想问大家：你认为白酒板块节后的第一次回调，会是最佳布局点吗？在所有推荐标的中，你最看好哪一个的节后表现？评论区留言交流，一起把握白酒顺周期的复苏机遇～

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