瑞银：金价年中或达6200美元，铜和铝供应将进一步短缺

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　　来源：金十

　　瑞银集团（UBS）重申了对黄金的积极看多立场，预计在未来数月内，国际现货黄金目标价将大幅攀升至6200美元/盎司。

　　该团队的Dominic Schnider表示：“1月底大宗商品价格波动较大，但贵金属、石油和工业金属均实现当月上涨。随着这种波动开始减弱，我们认为大宗商品的基本面前景依然支持看涨，主要受供需失衡、地缘政治变化和结构性趋势的驱动。”

　　Schnider预计：

黄金将恢复上涨，年中最高可达每盎司6200美元；
铜和铝供应将进一步短缺，中期内应支撑价格，而结构性驱动因素（如电气化）支撑长期需求；
布伦特原油6月为每桶65美元，12月为67美元/桶，而目前为71.3美元/桶。

　　在地缘政治层面，瑞银分析师指出，全球宏观不确定性仍将是市场面临的长期主基调。特别是近期美国与伊朗之间的紧张局势不断升级，使得中东地区的地缘政治风险持续处于高位。分析人士指出：“该地区部署了两艘航母、战斗机和加油机，美国的军事集结规模现在已超过今年年初特朗普推翻马杜罗前几周在委内瑞拉海岸的规模。是否能与伊朗达成协议尚待观察，因为近期针对伊朗的军事行动似乎越来越可能发生。”

　　宏观经济环境同样为金价的持续上涨提供了坚实基础。瑞银预计，美联储将继续其宽松的货币政策周期，并预测在今年九月底前将有两次各25个基点的降息。随着通胀压力在未来几个月内预期将进一步缓解，加之美联储政策组合在下半年可能转向更为鸽派，美元走弱以及实际利率的下降将直接提升黄金的投资吸引力。瑞银认为，尽管近期部分就业数据表现强劲，且联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要透出些许鹰派信号，但美国经济广泛的去通胀趋势依然完好无损。

　　供需基本面的结构性失衡是推动金价看涨逻辑的另一关键支柱。

　　在需求端，世界黄金协会的数据显示，2025年全球黄金总需求有史以来首次突破了5000吨大关。瑞银预计，在更为强劲的投资资金流入、多国央行持续且坚定的购金行动，以及亚洲地区家庭收入增长带动的中期结构性珠宝需求支撑下，全球黄金需求将保持强劲增长势头。

　　与火热的需求形成鲜明对比的是，全球黄金供给端的增长显得尤为受限。咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的评估表明，到2028年，全球约有80座金矿将结束其当前的生产计划。这意味着，即便当前处于历史高位的金价可能会在一定程度上刺激新的矿产勘探与开发活动，但短期内全球黄金的供应弹性依然极其有限，难以迅速填补需求缺口。

　　Schnider指出，2026年，大宗商品将在投资组合中扮演更重要的角色，“在该资产类别中，我们看到铜、铝和农业领域有特别的机会，而黄金依然是有价值的投资组合多元化工具。”