暴跌整整5年，完美错过2025，如今双重反转信号已现，确定性极高，公认的超级成长白马即将王者归来

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“这是价值事务所的第2079篇原创文章”

在前一篇通策医疗的文章中所长讲了（PS：没读过的朋友可以在后台消息对话框输入“通策医疗”查看研究合集），今年应当是通策医疗重回高速增长的一年。

通策定下2026的增长目标是30%，没有考虑大环境经济好转、大家消费意愿变强的因素，而是以种植牙、正畸爆量为抓手，推出低端价格带产品，通过网格营销员地推去抓种植牙、正畸低端市场的增量。

按照通策的规划，种植量从2025年的6万增长到20万，正畸量从2万增长到5万。

不过对于公司如此疯狂的目标，所长不太乐观。哪怕通策是高端打低端会有非常强的优势，哪怕浙江省一年的种植牙需求在150万以上，哪怕公司进行了系列变革已经拥有足够多的医生来承接需求，所长也不认为第一年地推就能直接爆量从6爆到20。

能翻倍爆到12其实就已经很厉害了。

不过哪怕如此，所长依然认为2026是通策医疗重回高速增长的一年，哪怕种植牙、正畸爆不到公司规划的这个高度，实现30%的增长还是有极大可能的。

原因就在于，消费尤其是中高端消费，不出意外会从2026年起大为改善。

为什么这么讲呢？

其实这个问题所长在之前的视频和一些文章中讲过，考虑到重复才是慈悲，这里也再讲一下。

在上一篇通策医疗的文章中所长提到，白酒像茅台等批价的巅峰是2021年，国内很多消费企业的业绩巅峰是2021年，国内近几年房价的巅峰其实也是2021年。

2021是什么时候呀？明明还是疫情期间呀！明明实体经济还在承压呀！

从2021到现在，虽然咱们嘴巴上嚷嚷实体经济一直下行，但国内GDP依然一直在增长，虽然咱们嘴巴嚷嚷啥也不行，但居民储蓄也一直在增长。这说明什么？说明国民的绝对财富值一直在增长，只是不消费而已。

为什么财富水平更低的2021大家愿意消费？以中免为代表的很多企业还创了业绩新高，可财富水平更高的往后，大家的消费意愿反而不断下滑？连一旦上车终身复购、具备成瘾性特点、增速超高的医美市场都在2025年出现了萎缩，龙头爱美客、华东医药（仅医美）的业绩一个比一个糟糕，可想而知现如今的消费行业低迷到了什么程度。

为什么会这样？

答案就在于股市。

2021年初是大牛市，哪怕后面下来了一点，但大家觉得只是暂时的，后面还要回来，2021年下半年起往后，股市就一直在走熊。咱们国内的高净值人群，但凡稍微有点钱的，资产基本要么在房子上，要么在股市里，而房子和股市这种非防御性的资产，其实价格水平是高度挂钩的。

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所以一旦股市惨兮兮，楼市就不要想好，这些高净值人群的资产至少从账面上看是大幅缩水的，这缩水程度可比你工资、收入的涨幅大的多得多，自是肉痛+恐惧的，那还如何谈消费？

想想看，看这篇文章的诸位，你们对未来最有信心，最舍得花钱的时候是不是2021年初？

对的，就是这样，所以只要来一个大点的牛市，很多中高端消费企业的业绩立马就能回来，而后哪怕市场依然走熊，只要不像这次跌幅这么深、持续时间这么长，影响都不会太大的。

2025其实就是一个小牛市了，很多人的消费信心已经开始回转了，2026至今，整体行情还是非常给力。

当然消费信心恢复不是一蹴而就的，至少得让他们的资产增值一阵子，预期慢慢扭转，才会真的开始舍得大手笔花钱，但经过2025一整年以及今年的走牛，很多人的预期已经扭转了很多。

近期所长出去交流接触了一些机构，没有哪个不是充满了热情。不出意外，今年起终端经济便会开始好转，很多人会重新开始愿意消费了。

也许不止30%

在前一篇文章中所长讲了，虽然通策这几年业绩没有什么增长，但是就经营层面或者说公司自身的硬实力而言，其实比之前强相当多。

在经营方面，所长觉得最大的亮点莫过于跑通了并购这条路，这条路通了，其实就打开了成长天花板，毕竟现如今头部的医疗服务企业，甭管爱尔眼科、海吉亚医疗、固生堂还是盈康生命，更多都是靠并购融合成长的，因为医院（尤其是大医院）完完全全靠自建、靠自己去积累口碑和信任是一个漫长过程，君不见通策医疗在省外发展了这么些年，目前也就只有武汉勉强跑通，重庆失败，西安尚在探索……

可通策有这么强大的运营能力，有在浙江省早已跑通的整套管理制度体系，其实完全可以通过并购而后输出管理的方式走捷径。

前不久通策终于想通了， 2024年首次出手湖南娄底口腔，于是在2025半年度财报中出现了这样一段话，“通过湖南省‘娄底口腔医院’等标杆项目的成功实践，验证了并购整合与标准化输出的可行性，实现全国化扩张基础构建。推出“通策口腔”母品牌，率先落地鄂、冀、湘三省，通过标准化视觉体系与运营范式，为全国口腔并购及加盟战略提供品牌中台支撑。”

此外，公司在近期的投资者交流中表示，“2025年，整体医疗机构网点96个，新增网点多来自蒲公英及娄底片区。”不难发现，通策并购娄底口腔是相当成功的。

后续我们可以更多期待一下通策通过并购给业绩带来的助力，有爱尔眼科、海吉亚医疗珠玉在前，尤其是海吉亚医疗，同样是疫情期间，同样是经济疲软，可业绩还能高速增长，其实就在于并购。有一说一，其实海吉亚的管理能力并不如通策，这点看看通策把浙江省内经营得多么铁板一块就明白了，所以，后续通策的并购相当值得期待。

其次，通策这些年的第二大亮点就在于开始注意低端市场了，不过也并没有那么低。正如前文所讲，通策近期推出了低端价格带的种植牙、正畸产品，并通过网格营销员地推去抓种植牙、正畸低端市场的增量。

这里要交代一个背景，种植牙在前些年遭遇了集采，集采前通策的种植牙均价为1万+，集采后掉到了7、8k，依然在行业内算高价，因为业内大量种植牙价格在4k及以下。通策的种植牙数量虽然涨得快，但远不如行业整体需求涨得快，浙江省2022年种植牙需求才40万颗，2025年便涨到了150万颗，故而通策在近期推出了1-5k产品，并成立了网格推销员地推团队。

一般而言，高端品牌去打低端大众市场属于降维打击，关于这点，看看特斯拉的低价车以及一些奢侈品品牌推出的相对低价的周边就知道了（如香奈儿的香水、LV的口红等）。通策推出低端价格带产品，一方面可以为公司圈一些增量用户，这些用户除了做种植牙，也可以倒流去大修复等其他领域；另一方面可以锻炼年轻的医护团队，毕竟好的医护人员需要足够多的病例来历练。

此外，公司这些年新开的医院、新招的医护人员以及为了应对经济疲软推出的各种管理改革，这些在大环境糟糕的时候可能看不太出来，但大环境一旦好转，这些低谷时期的种种举措对核心竞争力的助力一定会飞快显现出来。

这个世界上，没有任何东西是线性的，万事万物皆周期，小到个人，大到国家，都是周期性波动的，再好、再牛逼的人、企业、国家，都是在曲曲折折中前进，有低谷不要怕，只要核心竞争力在提高，最后几乎必然会分到更大的蛋糕，毕竟人类社会竞争的核心是排位竞争，只要你的位次在别人的前面，只要长期看整个蛋糕是在变大的，那你就一定可以拿到更多。

在大环境还没什么表现的情况下，通策就敢给2026定30%的增长目标，那大环境如果改善，通策又能好到什么程度？如果省外的并购越发娴熟，达到海吉亚那样的速度，其业绩又会好到怎样的程度？

不论如何，2026都应当是通策业绩重回高速增长的元年，当然不止通策，很多中高端消费企业亦是如此。

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