春节假期港股先抑后扬，上市公司业绩披露主导一季度走势｜市场观察

美国部分关税“失效”引发全球股市反弹，2月23日港股跟随外盘大幅上涨，全天恒生指数上升2.53%，报收27082点，成交1729亿港元；恒生科技指数在2月20日创出调整新低，23日则大幅反弹3.34%，报收5385点，成交468亿港元。

业内人士表示，美国总统特朗普的关税政策频繁变动，伊朗等地缘政治因素也不确定，这些消息都将引发港股短期内大幅波动；展望后市，上市公司陆续公布业绩，将会逐步主导港股一季度的走势，预计科网股公布业绩后重启回购将会支撑市场行情。

港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，农历新年假期后港股波动的表现，市场呈现出较大的不确定性，今天的反弹则显示出市场的快速修复能力，这种现象通常反映了投资者情绪波动以及对外部信息的高度敏感性：近期全球股市对利率变动、经济增长预期以及特定行业新闻（如AI相关消息）的反应都非常强烈，市场短期内的涨跌更多是由技术面和资金面驱动，而非基本面的实质性变化。展望后市，随着上市公司业绩披露潮的到来，这将为市场提供更为坚实的基本面支撑，在接下来的一段时间里，投资者应密切关注各公司的业绩公告及其对未来展望，以准确把握市场走向；考虑到当前全球经济形势复杂多变，投资者还应该保持谨慎态度，合理配置资产，避免过度集中在某一领域。

博大资本国际行政总裁温天纳表示，美国最高法院裁定总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法无效，这一事件是港股反弹的重要触发因素，被视为贸易摩擦缓和的信号，叠加资金回流以及AI、机器人等主题延续，市场情绪快速修复。但特朗普新关税政策及潜在的退税诉讼仍存在不确定因素，展望后市，上市公司业绩披露潮（2月底至4月）至关重要，若科技、消费、资源板块业绩超预期，盈利驱动将会成为市场主导，若权重股业绩不及预期，可能引发市场回调。

对即将到来的科网股业绩披露期，蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited ）首席投资官李泽铭称将会是“有喜有忧”：大型科网企业业绩即将公布，尤其是腾讯、阿里等头部公司，预计2025年第四季度整体表现向好，尽管短期市场对其资本开支及现金流有一定担忧，但业绩公布后有望缓解相关忧虑；因为业绩前静默期的原因，近日这些公司无法实施回购，业绩公布后重启回购将对股价形成支撑。