全球资金涌入，助推拉美股市迎来史上最强开局

来源：环球市场播报

　　全球投资者正以十年来最快速度涌入拉美股市，推动该地区全线市场创下多年新高。

　　巴西、哥伦比亚、墨西哥股市迎来海外资金大举买入，助力MSCI 新兴市场拉美指数创下 11 年新高，2026 年至今涨幅已超 20%，创下1991 年以来最强开年表现。该指数上周五实现连续第九周上涨，为 2017 年以来最长连涨纪录。

　　投资者对这一长期被忽视地区重新燃起兴趣，主要是押注巴西、哥伦比亚即将到来的总统大选，市场预期当地政策可能转向、利率有望下调。上周五美国最高法院驳回特朗普全球关祱后，本轮涨势再添动力，投资者认为这是拉美股市反弹的又一利好。

　　“拉美重新回到投资视野，关注度达到10—15 年来未见水平，” 瑞银全球财富管理美洲新兴市场首席投资官阿莱霍・切沃恩科表示，“新兴市场长期处于低配状态，而拉美尤甚。”

　　尽管全球资金从美国资产分散、整体利好新兴市场，但拉美资金流入尤为突出。

　　Global X 管理公司高级投资组合经理马尔科姆・多尔森表示，特朗普关祱被裁定无效，进一步加剧美国赤字风险与政治不确定性、压制美元，短期将继续推动资金转向拉美资产。

　　这股抢购潮也体现在美国上市 ETF 上。贝莱德旗下拉美 40ETF（ILF）仅 1 月就吸金超10 亿美元，创历史纪录，总资产规模升至约43 亿美元。

　　跟踪巴西股市的最大美国 ETF—— 巴西 ETF（EWZ）1 月录得十多年来最强单月资金流入，成为布局拉美第一大市场的首选工具。亿万富翁斯坦利・德鲁肯米勒的杜肯家族办公室也在 1 月该 ETF 大涨 17% 前夕加仓入场。

　　对巴西的部分押注，基于市场预期 10 月大选可能出现政治转向，现任总统卢拉有望落败。

　　“我们不知道谁会赢，但如果反对派获胜，相比卢拉留任，收益会更大。” 丰业银行投资组合经理蒂埃里・拉罗斯说。

　　不过这并非稳赢赌注。前总统博索纳罗之子弗拉维奥・博索纳罗去年末参选，削弱了市场青睐的圣保罗州长塔西西奥参选的预期，一度引发股市抛售。不少投资者选择等到 4 月（官员必须卸任参选）再大举押注。

　　哥伦比亚方面，5 月总统大选前，中右翼候选人内部分裂令前景不明，左翼热门候选人目前民调领先。

　　“若右翼胜选将是利好；若左翼胜选，不排除资产价格大幅走弱。” 拉罗斯表示。

　　墨西哥今年虽无大选，但仍面临与美加贸易协定重审带来的不确定性。

　　本地投资者态度谨慎

　　外资正越来越多地绕过 ETF，直接在本地市场买入。监管及分析师数据显示，1 月巴西、墨西哥、哥伦比亚外资买入规模创至少四年新高。

　　但这与本地投资者形成鲜明对比 —— 本土资金对政治不确定性保持警惕。

　　“通常本地投资者比外资更担心政治，” 贝莱德拉美策略主管本杰明・苏萨称，这并非说外资不怕政治不确定性，“但最终市场会理性判断潜在回报所在。”

　　除政治因素外，投资者还预期部分拉美国家央行将开启降息，进一步支撑股市上涨。

　　市场预计巴西央行 3 月起将从近 20 年高位的 15%下调基准利率；墨西哥央行 2 月 5 日全票维持利率7% 不变，暂停了持续近两年的降息周期。

　　“无论是部分国家降息、有利的政治转向，还是大宗商品利好，我们对拉美仍维持积极看法。”VanEck 投资组合经理奥拉・埃尔 - 沙瓦比表示，该机构对拉美市场超配。

　　需关注事件

• 墨西哥、印度公布 GDP 数据；阿根廷发布经济活动指数
• 巴西 2 月中旬通胀数据或将支撑 3 月降息 50 个基点
• 尼日利亚、韩国、泰国央行公布利率决议；哥伦比亚央行理事会为 3 月政策会议评估经济数据
• 南非财政部长埃诺赫・戈东瓦纳发布新财年预算