全球第四大车企崩盘，222亿欧元亏损原因何在？

又到了一年一度各家车企公布成绩单的时候，就在这个节骨眼上，全球第四大车企Stellantis业绩变脸的消息传来，引发了股价的大跌，如此夸张的成绩单到底是怎么回事？发生了什么？

一、全球第四大车企股价大跌

据经济观察报的报道，全球第四大汽车制造商，旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致等14个品牌的Stellantis（斯特兰蒂斯），股价一夜之间崩了。

2月6日，Stellantis遭遇股价大幅下挫，美股开盘后一度跌超26%，最终收盘跌23.79%。此前，该公司在法国市场的股价也暴跌近30%，收跌25.24%，创下了这家公司有史以来最惨的单日跌幅纪录。

事件源于Stellantis在当日突然发布的一则公告。公司宣布，将对电动汽车业务进行全面的战略收缩和重组，而这一系列操作将导致高达260亿美元（约合222亿欧元，1804亿元人民币）的非现金损失。这个数字远远超出了市场的预料，有经纪公司原本只预计会有20亿欧元的损失，结果实际规模超出了十倍还不止。消息一出，市场瞬间用脚投票，抛售盘汹涌而出。

这笔费用主要用于业务重整，预计将在未来四年内完成，其中包括约65亿欧元的现金支付。具体来说，222亿欧元的费用分为三部分；147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规；21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施；另有54亿欧元涉及公司运营的其他变动，包括通胀上升和质量恶化导致的合同保修估算变更以及欧洲扩大地区裁员相关费用。

二、Stellantis业绩突然变脸发生了什么？

当前，全球第四大车企Stellantis近期股价大幅下跌、业绩突然变脸引发了市场广泛关注与深度思考，这到底是怎么回事？

首先，Stellantis此前制定的电动化路线图，是基于“能源转型速度将远超预期”这一假设。从产业经济学视角看，企业在制定战略时，对市场趋势的预判至关重要，它决定了企业资源配置的方向与效率。当前整个市场处于波动反复的过程中，并非如Stellantis所预期的那般高速且顺畅地朝着电动化迈进。

这种战略误判带来的后果是多方面的。一方面，在研发资源分配上，过度倾斜于电动化技术的研发，可能忽视了传统燃油车技术的优化与升级。尽管新能源是未来趋势，但在当下市场，传统燃油车仍占据相当份额，且在特定市场和消费群体中仍有需求。忽视这一部分，可能导致在传统燃油车市场的份额流失，影响整体业绩。

另一方面，在生产布局上，按照激进的电动化规划进行产能调整，新建或改造电动化生产线，而市场需求未能及时跟上，会造成产能闲置，增加企业运营成本，降低生产效率，进而影响企业盈利能力和股价表现。

欧洲虽在政策层面大力推动电动化，但其基础设施建设严重滞后，充电桩密度不足、电网承载能力有限、电价持续高企，这些都极大抑制了普通消费者的购车意愿。更重要的是，欧洲民众对私家车的依赖程度高，但居住结构又限制了家庭充电条件的普及。

这种“政策热、基建冷、用户冷”的三重矛盾，使得电动车在欧洲市场难以形成良性循环。Stellantis作为扎根欧洲的车企，无法像部分中国或美国同行那样依托更成熟的本土生态进行试错与迭代，反而被区域性的转型瓶颈牢牢束缚。其电动车型即便技术达标，也难以在真实市场中获得有效反馈与规模效应，进而拖累整体盈利表现。

第三，Stellantis试图通过“油改电”过渡方案攫取红利，但实际情况却远不足预期。“油改电”作为一种过渡策略，本意是在新能源技术尚未完全成熟、市场需求尚未完全释放的情况下，利用现有燃油车平台快速推出电动化产品，以满足政策要求和市场需求。

这一方案存在诸多弊端。从产品性能角度看，“油改电”车型往往在续航里程、空间布局、操控性能等方面存在明显不足。由于是基于燃油车平台改造，电池布局受限，导致续航里程难以达到消费者期望，无法满足长途出行需求。同时，电池占用空间影响车内布局，降低了乘坐舒适性。在操控性能上，由于车身重量分布改变，悬挂系统等需要重新调校，但“油改电”车型往往难以做到完美适配，影响驾驶体验。

从市场竞争力角度看，随着新能源汽车技术的不断进步，消费者对产品的品质和性能要求越来越高。“油改电”车型在面对专门为电动化设计的新能源车型时，显得竞争力不足。消费者更愿意选择技术先进、性能卓越、设计合理的纯电动平台车型，这使得“油改电”车型市场需求有限，难以实现预期的销售目标，无法为企业带来足够的利润回报，进而影响企业业绩和股价。

第四，历史的车轮滚滚向前，任何一次重大的技术革命和产业变革，都注定不会一帆风顺，必然会有企业成为“试错”的代价。Stellantis的问题，正是这种时代背景下的一个缩影。它揭示了一个庞大组织在面对颠覆性创新时，内部的巨大惯性所带来的挑战。问题的关键在于，这场“阵痛”的代价，Stellantis是否能够承受得起。

持续的股价下跌会影响其融资能力，现金流的紧张可能会迫使其削减研发投入，从而陷入恶性循环。能否在未来几个季度内拿出强有力的、基于原生纯电平台的爆款车型，并展现出灵活应对市场变化的组织韧性，将是决定这家百年老店能否熬过寒冬、重获新生的核心考验，只要能做好，这家知名车企的机会其实还是非常多的，只是怎么做还是考验着Stellantis。