年年亏！中文在线，为何总能涨？

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者

公告不涉及GEO，

或意味着追风者已成过去式。

作为一个名称用“中文”二字开头的企业，它的成功却靠海外短剧？

这一点，颇为有点短剧大逆转（da lian）的未打。

1月以来，中文在线各种跌宕起伏。

春节之后，是否又会过山车？

其进军港股的前景如何？

从1月开始，中文在线发布过数次公告，让人直呼看不懂。

1月13日，中文在线发布2025预亏公告，预计亏损5.8亿元-7亿元。

值得注意的是，上市11年，该公司基本都在亏损中度过。

然而，其在第二天，即1月14日公告称，自2026年1月5日以来，公司股价累计涨幅为53.90%。针对近期市场关注热点，公司特此说明：公司主营业务目前不涉及GEO。

而在2月10日晚间，中文在线又发公告，公司股票于2026年2月9日、2026年2月10日连续两个交易日收盘价格涨幅累计偏离值达到41.48%。

同时，该公司还表示，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。

中文在线到底是一家什么公司？

为何在其中一次公告中要特别注明：不涉及GEO（生成式 AI 平台搜索内容）。

或许用一段加法最容易概括，即该公司的标签=Sora概念(文生视频)+AI语料+快手概念+在线教育+文化传媒概念。

2021年元宇宙概念爆发时，中文在线迅速响应。2022年初，公司宣布布局元宇宙相关业务，包括数字藏品和虚拟人领域。

但一年后，随着元宇宙概念降温，公司相关业务也未能形成稳定收入来源。

2023年AIGC热潮兴起，中文在线再次成为积极布局者。

公司多次在投资者互动平台强调其AI技术和内容生成能力，但始终未透露其具体收入贡献，并在2023年财报中提到公司存在“AIGC技术发展不达预期的风险”。

不过，中文在线也并非每次都是追逐风口。

2023年就开始布局国际短剧业务，2024年以来将战略重点转向短剧出海。

针对短剧出海，中文在线先后推出Sereal+、UniReel和FlareFlow等多款海外短剧应用，覆盖全球100多个国家和地区。2024年，公司境外营收占比达到26.15%，同比增长132.41%。

中文在线难以盈利的原因是什么？

海外短剧前景究竟如何？

中国企业做“文化出海”的难度与挑战有哪些？

“短剧出海热”的市场如何？

中文在线的未来何处去？

对此，野马财经方璐和书乐进行了一番交流，本猴以为：

公告不涉及GEO，或意味着追风者已成过去式。

短剧曾是它最有前景的赛道。

短剧是他们近年真正在起风前就起飞的领域，算不上蹭风口，而是领航员，尤其是海外市场。

但仅仅依靠套路化的“霸总短剧”，只能占一时先发优势，还需要更多垂直细分类型去抢占增量市场，才能保证红利持续。

中文在线作为国内短剧模式的搬运工，在海外通过换皮方式确实占了先机。

但套路已经被友商学会，也就在越来越卷的短剧赛道中，更加依赖买量。

同时，短剧付费模式，由于高于长视频平台，新鲜感过去后，很容易被爆款长剧、免费短剧等差异化品类所打败。

中文在线在领跑阶段小富即安，继续搬运，而没有在质量上进一步深挖，其整体未来都不会太好。

但从大环境上看，仅以短剧市场为例，海外市场数十亿受众，远比国内短剧红海化内卷要更有拓展价值，进击海外市场可以极大的提高受众天花板。

同时，由于短剧作为中国首创且全球领先的文娱内容，国内公司显然比国外公司更有经验。

无论是既有短剧类型的垂直深耕，还是此前的网文IP积累，也有更多储备资源，对国外友商可以形成一个时间段内的降维打击。

但长期深耕，则需要针对不同地区的需求，进行适配，达成传播的接近性原则，方能长久。

中文在线确实占了先手，不算用力过猛，只是先驱一个不小心也容易变先烈，但至少跟风的习性开始逆转了。

至于未来，继续深耕短剧，探索更多类型，探索更多地区受众需求，而不是只做“搬运工”就会有收获。

目前，中文在线已经认识到了这一点，只是实践效果有待观察。