AI芯片军备竞赛白热化，国产GPU“天团”扎堆上市

随着摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技相继登陆资本市场，国产GPU企业迎来史无前例的上市潮。而GPU企业上市带来的造富效应，也进一步吸引了更多资本涌入国产硬科技赛道。

国产GPU企业掀起密集上市潮，以摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技为代表的头部企业率先登陆资本市场，开启国产GPU资本化新篇章。

摩尔线程作为排头兵，从受理到过会仅用88天，2025年12月登陆科创板，发行价114.28元/股（当年A股最高），募资80亿元。公司成立于2020年，专注全功能GPU，产品覆盖AI智算、云计算等领域，已推出四代架构。

沐曦股份紧随其后，2025年12月启动申购，116天登陆科创板，募资41.97亿元用于GPU研发项目。公司同样成立于2020年，曦云C600芯片实现国产供应链闭环，MXMACA软件栈用户超15万。

壁仞科技选择港股，成为港交所18C规则下募资最大项目，IPO募资55.83亿港元，基石认购超六成。公司聚焦高端GPU，首家采用2.5DChiplet技术，推出多款芯片，截至2025年底销售合同价值12.41亿元。

燧原科技已进入上市辅导，拟登陆科创板。天数智芯2026年1月登陆港交所，昆仑芯同日提交港股上市申请，平头哥亦传出独立上市计划。密集上市标志着国产GPU行业从技术研发向资本化、规模化转型。

此番上市潮是政策、行业、企业多重因素驱动的必然选择。政策红利精准托举，2025年科创板改革允许未盈利硬科技企业上市，精准适配GPU企业高研发、长周期特性；港交所18C规则提供多元路径。国家将GPU纳入自主可控战略，为硬科技企业开辟资本化通道。

GPU行业属资本技术双密集，单次流片成本数亿元，企业资金压力巨大。已上市企业均处亏损状态：2022—2024年，摩尔线程累计亏损超52亿元，沐曦超30亿元。上市募资成为研发关键支撑，以摩尔线程为例，80亿元募资中逾70亿元投向新一代芯片研发。

此外，市场需求提供广阔空间。AI算力爆发，GPU作为AI芯片主力品类，市场持续扩容。据预测，2030年全球AI芯片市场规模将达3360亿美元，2029年中国GPU市场达1.36万亿元。国产替代紧迫，上市助力企业提升品牌、加速商业化、抢占市场先机。

上市亦催生显著造富效应。私募投资人葛卫东在沐曦股份上市前投入8亿元，持股1433.82万股，上市后账面价值119亿元，浮盈超110亿元，回报近14倍；其旗下混沌投资账面价值104亿元，回报达16倍。珠海格力投资壁仞科技1.4亿元，上市后持股市值14.45亿元，收益13.05亿元，回报超10倍。摩尔线程早期投资方亦获数倍回报。

而造富效应进一步吸引更多资本涌入国产硬科技赛道，VC/PE、产业资本、国资平台加大GPU、AI芯片领域投入，形成“资本赋能技术、技术推动产业、产业带动回报”的良性循环，为国产算力自主可控持续注入动能。

若你渴望捕捉更多实时产业动态、行业深度专题，不妨下载环球老虎财经APP——这里汇聚了众多优质专栏，既有对市场趋势的敏锐洞察，也有对行业逻辑的深度拆解，让你的每一次阅读都成为探索价值的旅程。

责任编辑 | 陈斌