看好权益结构性机会，鹏华基金四位资深“固收+”基金经理2026年的布局思考

在当前宏观环境趋于复杂、市场波动常态化的背景下，“固收+”策略凭借其股债平衡、攻守兼备的特点，正成为投资者实现稳健资产配置的重要选择。

鹏华固收旗下四位资深“固收+”基金经理分享2026年前瞻布局的思考，整体看好权益市场中长期表现，并重点提示了科技革新与全球制造业复苏带来的结构性机遇。同时，在债市及可转债投资方面，建议保持灵活与审慎的配置策略。

权益市场：估值具备吸引力，中期震荡上行可期

鹏华基金债券投资一部总经理、基金经理祝松认为，尽管市场存在局部过热，但对2026年权益市场仍维持看多判断，预计中期将延续震荡走高行情。其核心判断依据包括三个方面：政策层面持续释放积极信号；A股整体估值相比美股仍具显著优势；居民资产配置结构仍有向权益市场迁移的空间。他重点关注周期、消费、成长等板块的投资机会。

鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千进一步指出，当前市场仍处牛市进程中，此轮牛市可能具备较大级别。2026年科技与资源板块有望成为主线，而国内物价走势将成为决定行情级别的关键变量。

行业主线：全球制造周期复苏与AI投资双轮驱动

对于具体的投资方向，基金经理们聚焦于两大核心周期。鹏华基金多元资产投资部副总经理、基金经理方昶中期看好周期及中游资产的重估机会。他认为全球制造业资本开支正步入新一轮扩张周期，这一趋势由多重因素推动：全球降息周期叠加供应链安全需求、美国可能采取超预期的宽松政策、以及AI投资对算力、能源和关键资源的巨大拉动。国内方面，随着“十五五”规划开局、财政政策保持积极，叠加地产影响减弱，PPI有望迎来渐进式修复。他建议关注工程机械、有色金属、电网设备、化工、建材等盈利预期改善且估值合理的周期性子行业。

鹏华基金混合资产投资部基金经理陈大烨则深入阐释了AI主线，强调AI仍是全球经济增长核心，2026年需重点关注美国的货币政策取向以及AI产业发展的持续性。在AI基建链方面，他看好具备价格弹性与新技术方向，包括半导体/PCB上游材料、存储/CPU以及光模块/PCB领域的新技术突破；在AI应用端，自动驾驶的商业化进程、AI入口的竞争格局以及商业软件解决方案都值得重点关注。预计2026年国内AI与海外AI板块将继续呈现轮动表现的特征。

债市与转债：灵活应对震荡，把握结构性机会

固定收益方面，祝松预计债市将呈现区间震荡格局，利率上行和下行空间都较为有限。王石千也认为债市短期将维持震荡，中期收益率中枢存在上行可能，但期间可能因供给等因素出现阶段性修复机会。 在可转债配置方面，两位基金经理都认为结构性机会依然存在。祝松指出，在看好股市的背景下，转债仍具备较好的配置价值。王石千则提供了更具体的策略建议，认为当前转债估值虽高但仍具韧性，走势主要取决于正股表现，建议投资者可重点关注潜在剩余期限较长的个券机会。

总体来看，鹏华固收团队认为2026年债市与转债市场都需要采取更加灵活的策略，在震荡市中把握结构性机会，通过精细化的个券研究和灵活的仓位调整，实现风险与收益的平衡。

基于上述投资研判，鹏华“固收+”团队构建了覆盖不同风险收益特征、聚焦多样化主线的产品矩阵：

追求稳健收益的“压舱石”:祝松管理的产品线以“稳健低波”为核心，形成了超低波、低波、中波等不同风险定位的产品系列。如“超低波”的鹏华丰泽（A类022188）和鹏华永盛一年定开债（003662）；“低波”的鹏华产业债（A类206018）和鹏华丰诚（A类009021）等；“中波”的鹏华双债保利（B类00033）。据银河证券数据，截至2025年末，鹏华产业债A过去10年净值增长率58.21%，在普通债券型基金(可投转债)(A类)中排名10/86。

追求收益弹性的“工具箱”：王石千管理的“固收+”产品总规模已超450亿元，通过分层清晰的产品为投资者提供差异化选择工具（数据来源：基金定期报告，截至2025年末）。其中，中波产品鹏华双债加利（A类000143）主攻科技成长方向，2025年净值增长率18.05%，年度最大回撤为-4.08%；高波产品鹏华可转债（A类000297）适合追求更高弹性的投资者，2025年收益率达33.11%，最大回撤为-12.18%。低波产品鹏华丰利（A类160622）2025年净值增长率6.12%，年内最大回撤为-1.48%（数据来源：基金定期报告，截至2025年末，最大回撤数据来源Wind）。

把握宏观周期的“方向盘”：方昶擅长宏观周期把握，其管理的鹏华信用增利（A类206003）定位为中波“固收+”，聚焦泛周期投资方向，2025年净值增长率10.80%，年度最大回撤-3.21%；鹏华稳健添利（A类018080）定位为低波“固收+”，权益仓位侧重于泛红利、港股等领域，2025年净值增长率3.13%，年度最大回撤-0.81%（数据来源：基金定期报告，截至2025年末，最大回撤数据来源Wind）。

聚焦科技主线的“成长舵手”：陈大烨科技方向研究功底深厚，其管理的鹏华精新添利（A类019602）定位为中波“固收+”，权益部分鲜明聚焦于科技成长风格，2025年净值增长率为8.00%，同类排名位列前22%（111/512），年度规模增长30.94亿元，体现了投资者对其策略的认可（数据来源：基金定期报告，截至2025年末，最大回撤数据来源Wind）。

通过多风格、多策略、多梯度的产品布局，鹏华“固收+”团队力求在复杂多变的市场环境中，为不同风险承受能力和收益目标的投资者提供与之相匹配的长期解决方案。

风险提示：基金管理人管理的过往业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。