智谱打响马年开门红

假期最大的产业基本面发酵，表现的市场现象是：智谱两天50CM+。

现象背后是AI 技术迭代发生质变（详见本文附录）。

老朋友都知道，我们一贯坚持的是守正与出奇的参与理念。

无论是公众号还是知识星球， 我们春秋研究院从来不会关注和分享短期脉冲式的逻辑与机会。

也从来不会马后炮就说一些短期热度的概念与企业。

在春节前，我们在春秋研究院知识星球内部分享和交流了这一个影响新一年重大方向的智谱大模型和相关机会。

有关智谱及AI的基本面变化，不但深刻影响着科技板块的相关行业，也是决定着我们布局资源的大方向。

我们一直强调从宏观和微观同时对一种资源的价值进行研究和分析，才能得到准确的结论。

去年的文章也交流了很多有关资源与能源、资源与科技以及能源与资源的关系。

2026年，AI 应用特别是AI Agent的爆发式发展（为什么这么说详附录）。将会从根本上影响我们这个世界各行各业的方向。

如此一来， 关资源与能源、资源与科技以及能源与资源的关系将更为重要，也是我们今年将要在春秋研究院公众号和知识星球交流探讨的重点。

去年的中钨高新就是在这种思路下去挖掘和研究的。

今年的中钨高新可能存在哪些细分方向里？比如 光通信的 铟，还有其他稀土品种、电机的钕。。。。。。

特别关注Token正在发生“通胀”（详见附录）

本文仅供学习交流，不作投资依据与建议。

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附录：

趋势1：AI 正在从“工具”变成“生产系统”，而AI Agent是这轮转变的关键载体

2026，智能体的故事也就不再是概念与想象，而是会落到更具体的产业结果上：软件交付周期缩短、客服与运营成本结构改变、数据分析与报表生产方式重写，以及一批围绕安全、合规、集成与治理的新供应链机会加速成形。

2026，AI 或将成为真正的生产力，而智能体，是企业把这种生产力装进生产系统的那把扳手。

有调查显示，超过一半的组织（57%）目前已在多阶段工作流程中部署智能体，其中 16% 的组织已进一步推进到跨多个团队的跨职能流程。2026 年，81% 的组织计划着手更复杂的使用场景 ——39% 的组织将为多步骤流程开发智能体，29% 的组织将在跨职能项目中部署智能体。

趋势2：从"人"到"Agent"：AI重塑互联网时代的价值分配

Agent才是软件的新主人。这句话正在颠覆互联网行业的用户认知。

过去二十年，互联网行业最核心的指标是DAU（日活跃用户数），每一家互联网公司都在拼命追DAU。

但现在，一个新的指标正在崛起：DAA（日活跃Agent数）。2025年，中国企业平均部署的Agent数量已超过200个。

这意味着什么？企业正在经历从"经营人"到"经营Agent"的转变。

招商银行的案例最具代表性。

2024年，招商银行有5000万个人用户，DAU 800万。

相对比的是，2025年，招商银行部署了300个AI Agent，DAA达到2.5亿（每个Agent日均被调用83次）。

更重要的是，还在起步期，Agent创造的GMV（商品交易总额）已经超过人类用户的50%。

后面的想象空间有多大？

从DAU时代到DAA时代，用户从"人"转向"Agent"，从"个体"转向"集群"，从"有限"转向"无限"。这不仅是指标体系的变化，更是商业逻辑的重构。

Agent正在成为真正的"用户"。

Agent作为新人口红利的经济学意义

人口红利是过去经济增长的主要驱动力，而在AI时代，Agent是新的“人口红利”。

而且，Agent红利的价值空间远大于过去的人口红利。

因为人口数量是有限的，Agent可以无限增长；

人类人口增长是相对缓慢的，Agent数量增长只需几周；人类需要休息和培训，Agent可以7×24小时工作；人类技能提升是相对缓慢的，Agent可以快速迭代。

趋势3：Token正在发生“通胀”这种“通胀”并非是指Token本身变贵，而是指单位时间内、单位用户的Token消耗结构性上升。智谱此前正因为用户增长导致算力阶段性紧张，对Coding Plan做过“限量发售”，这与其后续涨价形成了一个非常典型的“供需传导链条”：需求在短期内大幅增长→资源呈现刚性约束（导致限流/限量）→涨价。

趋势4：原有趋势的持续、强化与新的趋势来自更早阶段的大模型训练侧需求：算力、存力和电力，在AI 应用与Agent爆发的阶段，仍将持续增长。不同的是，此前在大模型训练阶段需求尚未大规模爆发的网络通信基础设施，也将在推理需求的驱动下全面快速增长。这些网络通信基础设施包括光纤和其他光通信设施、CDN、边缘计算、液冷等行业细分环节。