投资中的误区

投资里有几个误区，今天跟大家厘清一下。

①经常新高是不是很好？

好不好很主观，主要是看目标是什么，如果目标是追求体验，那经常新高就是很好。

但如果追求的是绝对收益，那经常新高就不好，因为经常新高就压制了绝对收益。

直接举个很极端的例子，纯债基金隔三差五就新高，体验感拉满，但是长期收益率就被限定死了。

所以关键是看你想要什么，要追求收益率那肯定是得有牺牲。

或者说，不同的金融产品的属性不同，类似上面这种短债ETF，适合当做类现金替代物，当天卖出，第二天就能转到银行卡了。

如果是中长期的投资，最好是有波动，趁着回调的时候大举加仓，才能提高收益率。

但如果隔几年就向下波动30%甚至50%，那就是另外一个层面了，更接近于赌博，而不是投资。

我在设计基金组合的时候，也考虑到了这一点，如果是纯粹为了追求“经常新高”，那直接高比例放债券就可以，但大多数人应该都还是想追求风险和收益的平衡。

既然是定投，那就是短期可以不用的钱，所以牺牲部分回撤，换取收益，是策略在设计之初就考虑到的。

对于一个底层逻辑非常牢固的组合，要珍惜没有新高的时间。这一点适用任何策略。

②高波动对应高风险高收益

风浪越大鱼越贵，这个观点很有市场。

我之前分析白银的时候，写过国内散户很多冲进去，间接导致白银大跌，也总结了一个更接近事实的规律：风浪越大，韭菜越贵。

一天波动20%，早晨账户红彤彤，下午一片绿油油。来回几次过山车，你的情绪早就被玩坏了，就很容易想交易，一旦动了交易的念头，就踏出了错误的第一步。

高频日内交易基本就是在送人头。

资产波动放大的时候，成交额几百亿几千亿，流动性非常好。

但你们想想，市场上有多少机构，都是专门吃流动性的？而且人家有一百种方法吃到流动性。

随便举几个例子。

某热门股一天成交一千亿，如果我是限售的股东，我会想方设法融券卖出，锁定利润。最次我也想办法找相关度很高的ETF，看看能不能融券。

白银的波动率创历史新高，一天上下20%，会有很多机构做空金银比（买黄金卖白银），这本质是配对交易。

黄金短期冲到5500美元，无数多大类资产组合的机构，会阶段性降低黄金仓位，配置到其他低波动的资产之上。（如果我们的组合成立得早，也会这么干，成立晚没触发阈值，但迟早有一天会触发）。

所以高波动是散户的天敌。因为有无数机构拿着专业的工具，专门吃流动性。

③高胜率就是牛逼

想每一笔交易都做对，是部分量化机构追求的，但散户追求不了。

或者简单点想，散户亏了都不想割肉，本质上也是因为想追求高胜率，想每一把都对。

每次都不想割肉，总有一次，就一定会倾家荡产，这点相信大家都很有经验。

即使是看起来很追求高胜率的深度价值投资，最终被证明靠的也并不是胜率，反而是赔率。

深度价值投资认真研究每一家公司，根据确定性下注仓位，其实是为了在看对的时候，猛赚一笔，这其实是赔率的概念。

翻看国内外做价值投资比较好的人，最终呈现出来的交易结果，也是如此。

我觉得本质原因可能是“单次成功”依赖很多因素，因素太多了就不可控，所以追求高胜率很难很难，或者根本就是镜花水月。

即使是量化机构，在同质化严重的某一天，也会发生非常严重的踩踏。

放弃追求胜率，转而追求赔率，是走向正确的很重要的一步。

④总结

投资里有很多观点，看着很有道理，但就跟橘生淮南淮北一样，任何道理都有适用的环境。

如果真要讲什么道理，那就是西方亚里士多德提出的第一性原理，追寻事物的本源，东方就是教员的那句话：实事求是。

今天就聊这么多，留言区见~