泡泡玛特开年王炸！新IP Merodi杀到，69元盲盒要掀开学季潮玩大战

泡泡玛特全新IP“放学后的Merodi”事件全维度分析，附相关上市公司分析

一、事件概况

2026年2月下旬，国内潮玩行业龙头企业泡泡玛特完成全新原创IP系列“放学后的Merodi”的全维度信息披露，正式官宣该系列手办的产品矩阵、定价体系与分渠道发售计划。该系列采用国内潮玩市场主流的盲盒发售模式，产品端设置12款常规设计款与1款隐藏款，其中常规款抽中概率为1/12，隐藏款抽中概率为1/144，符合国内盲盒经营相关规范的通用标准。定价层面，单款盲盒官方零售价定为69元，包含全部12款常规款的整盒套装官方售价为828元，与泡泡玛特旗下核心IP系列的主流定价保持一致，维持了品牌中端潮玩的核心定位。发售节奏上，该系列采用线上先行、线下跟进的错峰策略，线上全渠道将于2026年2月26日22:00正式开售，线下门店、机器人商店等实体渠道将于2026年2月27日全面上架，通过分渠道发售错开消费峰值，保障不同场景用户的消费体验。

二、事件背后的核心动因

1. 多元化IP矩阵建设，破解头部IP生命周期风险

泡泡玛特作为国内潮玩行业龙头，过往增长高度依赖Molly、Dimoo等经典头部IP，尽管该类IP仍保持较强市场号召力，但随着潮玩用户审美迭代速度加快，单一IP的生命周期风险持续凸显。行业研究数据显示，国内潮玩IP的平均生命周期仅为3-5年，头部IP的热度衰减周期也在持续缩短，持续推出原创IP、构建多元化IP矩阵，是泡泡玛特分散IP集中风险、维持市场竞争力的核心战略。本次推出的“放学后的Merodi”是泡泡玛特2026年开年以来首个全新原创IP，承载着公司新财年打开增长第二曲线的核心目标。

2. 精准卡位开学季节点，匹配目标客群情绪需求

本次新IP以“放学后”为核心主题，场景聚焦校园生活，目标客群精准覆盖中小学及大学阶段的年轻学生群体，而2月下旬的发售节点恰好匹配国内绝大多数院校的春季开学周期。春节假期结束后，学生群体陆续回归校园，“放学后”的场景能够精准击中年轻群体的校园生活情绪共鸣，同时开学季本身就是学生群体文具、潮玩等文创产品的消费高峰期。泡泡玛特选择该节点推出场景高度匹配的新IP，能够最大化借势开学季消费红利，提升产品转化效率，同时填补春节后潮玩市场的新品空窗期。

3. 应对行业竞争加剧，巩固龙头市场地位

近年来国内潮玩行业竞争持续白热化，一方面，名创优品旗下TOP TOY、52TOYS、寻找独角兽等头部品牌持续发力，不断推出新IP抢占中端潮玩市场份额；另一方面，大量中小潮玩品牌借助短视频、直播等新渠道快速崛起，以更低定价分流下沉市场用户。行业数据显示，2025年国内潮玩市场CR5约为45%，泡泡玛特虽保持行业第一，但市场份额面临持续挤压。在此背景下，泡泡玛特需要通过高频次的优质IP输出，维持品牌市场热度与用户关注度，巩固中端潮玩市场的龙头地位，同时通过场景化IP布局构建差异化竞争壁垒，应对竞争对手的冲击。

4. 匹配用户需求迭代，强化IP故事性与用户粘性

当前潮玩用户的消费需求已从“颜值收藏”向“情绪共鸣”升级，过往仅靠形象设计的IP已难以满足用户需求，具备完整故事线与场景感的IP更易获得用户长期认可。本次“放学后的Merodi”系列围绕校园生活构建了完整的场景与故事体系，能够更好地引发目标用户的情绪共鸣，提升用户粘性。同时，该IP的校园场景也为后续文具、服饰、动画等衍生业务预留了充足的拓展空间，符合泡泡玛特从“潮玩销售”向“IP全产业链运营”转型的长期战略。

5. 提振开年业绩表现，奠定全年增长基础

对于泡泡玛特而言，Q1是传统潮玩消费旺季，春节、情人节、开学季等多个消费节点集中，对全年营收的贡献占比相对较高。2025年泡泡玛特营收增速有所放缓，市场对其增长可持续性的质疑有所升温，2026年开年的业绩表现对市场信心修复至关重要。本次新IP系列的推出，将直接为公司2026年Q1带来营收增量，若市场表现超预期，将有效提振全年业绩增长预期，同时提升资本市场对公司的估值信心。

三、各方主体反应情况

1. 资本市场：整体呈现正面反馈，板块联动效应显现

新IP官宣后，资本市场快速给出反应，泡泡玛特港股股价在官宣后的两个交易日内震荡上行，2月21日收盘涨幅超2%，跑赢同期恒生指数。多家头部券商同步发布个股点评报告，对本次新IP的场景定位与发售节点给予正面评价，认为该系列有望成为公司新的爆款IP，维持对公司的“买入”评级。同时，潮玩板块相关个股出现联动反应，A股产业链相关上市公司股价也出现小幅上涨，反映出资本市场对本次事件的乐观预期。

2. 消费端：热度快速攀升，用户反馈呈现分化态势

新IP官宣后，迅速在小红书、微博、B站、抖音等年轻用户聚集的社交平台引发广泛讨论，相关话题48小时内全平台阅读量突破亿级。用户反馈整体呈现分化：一方面，大量年轻用户对IP的形象设计、校园场景定位给予正面评价，认为“放学后”的主题能够唤起校园生活的共鸣，对产品发售表示高度期待，全平台新品预约人数短时间内突破30万，部分用户已在社交平台分享种草清单，二创绘画、短视频等衍生内容同步涌现；另一方面，也有部分用户对盲盒定价、隐藏款概率提出质疑，认为69元的定价对学生群体偏高，1/144的隐藏款概率设置存在过度营销嫌疑，同时呼吁理性消费，避免盲盒炒作。此外，部分二手交易平台已出现该系列盲盒的预售、代抽、隐藏款加价收购信息，黄牛群体已提前布局，反映出该IP具备一定的市场炒作潜力。

3. 行业端：引发全行业关注，带动行业节奏调整

本次新IP的推出引发潮玩行业内的广泛关注，行业媒体纷纷对事件进行报道，认为泡泡玛特本次的校园场景IP布局，是潮玩IP场景化细分的重要尝试，为行业IP孵化提供了新的思路。同时，部分同行企业调整了自身的新品发售节奏，避免与该系列的发售时间直接冲突，反映出泡泡玛特作为行业龙头，其新品发售对行业整体节奏的影响力。产业链上游的代工厂、包装企业也已提前备货，应对新IP发售带来的订单需求增长，行业上下游协同效应显现。

4. 渠道端：全渠道预热全面推进，线上预约热度超预期

线上渠道方面，泡泡玛特天猫、京东、抖音等官方旗舰店已全面开启新IP预热活动，包括预约发售、新品抽奖、周边赠品等权益，其中抖音直播间预约人数突破15万，成为线上预约的核心渠道，整体线上预约数据超市场预期。线下渠道方面，全国范围内的泡泡玛特门店、机器人商店已完成新IP宣传物料的布置，部分门店开启了新品预售登记，合作的潮流集合店、文创门店也同步开启预约活动，全渠道备货与预热工作全面落地。

5. 监管端：合规关注同步跟进，引导理性消费

由于盲盒产品的特殊性，市场监管部门同步关注到该系列的发售信息，提醒消费者理性消费，避免过度沉迷与炒作，同时要求企业严格遵守《盲盒经营活动规范指引》相关规定，规范概率公示、定价、售后等经营行为。本次泡泡玛特公示的抽盒概率、定价体系均符合相关规范要求，未出现违规经营相关的负面监管反馈。

四、事件最新进展

截至2026年2月21日（官宣后48小时），事件最新进展主要集中在五个方面：一是全平台话题热度持续攀升，微博相关话题阅读量突破2000万，小红书相关笔记发布量超5000篇，抖音相关视频播放量突破5000万，成为近期潮玩行业的核心热点事件；二是线上预约量持续增长，全平台新品预约人数已突破35万，用户预约热度超市场同期同类新品；三是资本市场反应持续发酵，已有6家券商发布相关研究报告，多数机构对该系列的市场前景给予乐观预期；四是IP衍生传播持续扩散，相关二创内容数量快速增长，进一步扩大了IP的传播范围，为后续发售积累了用户基础；五是线下渠道预热全面落地，全国超300家泡泡玛特门店已完成新品展示布置，线下预售登记人数持续增长。

五、事件对行业与市场的影响

1. 短期影响

对泡泡玛特而言，本次新IP发售将直接带动2026年Q1营收增长，若该系列成为爆款，将有效提振公司业绩表现，同时提升品牌用户活跃度，巩固行业龙头地位。对潮玩行业而言，本次事件将有效提升行业市场关注度，吸引更多年轻用户关注潮玩品类，带动开学季潮玩消费市场增长，缓解春节后消费市场的淡季压力。对消费市场而言，本次事件将进一步带动文创消费市场热度，推动年轻群体文化消费升级，为开学季消费市场带来新的增长动力，提振国内消费市场活力。

2. 长期影响

对泡泡玛特而言，若本次新IP能够维持长期热度，将验证公司可持续的IP孵化能力，打破市场对其“依赖单一头部IP”的质疑，推动公司从“单一IP驱动”向“IP矩阵驱动”转型，提升长期估值中枢。同时，校园场景的IP布局将为公司打开新的用户群体，拓展文具、服饰、内容等衍生业务空间，推动公司IP全产业链运营的战略落地。对潮玩行业而言，本次事件将推动潮玩IP场景化细分的行业趋势，未来更多潮玩IP将聚焦特定场景与人群，实现精准用户定位，推动行业从“泛娱乐IP”向“场景化IP”转型。同时，头部企业的持续IP输出将进一步提升行业准入门槛，加速行业洗牌进程，中小品牌的生存空间将被进一步挤压，行业集中度持续提升。对产业链而言，本次事件将带动潮玩产业链上下游协同发展，上游IP设计、生产制造、包装印刷企业将迎来订单增长，下游渠道销售、文创衍生企业将获得新的增长动力，推动整个产业链的成熟与标准化建设。

六、产业链相关上市公司利好与利空分析

（一）利好上市公司及核心理由

1. 泡泡玛特（09992.HK）：本次事件的核心主体，新IP推出是公司IP矩阵多元化战略的核心落地动作。若该系列市场表现超预期，将直接贡献2026年Q1营收增量，同时验证公司可持续的IP孵化能力，打破市场对其IP集中风险的质疑，提升估值中枢。公司2025年财报显示，自有IP营收占比超70%，新IP的成功将有效分散经营风险，打开长期增长空间。

2. 裕同科技（002831.SZ）：国内高端包装龙头，是泡泡玛特核心包装供应商，长期为其提供盲盒、礼盒等包装产品。本次新IP发售将直接带动公司包装订单增长，同时随着泡泡玛特新品迭代节奏加快，公司与头部客户的合作深度将进一步提升，高端文创包装业务占比持续优化。公司2025年半年报显示，文创消费包装业务增速超30%，潮玩领域是核心增长赛道。

3. 实丰文化（002862.SZ）：国内潮玩代工核心上市公司，具备手办注塑、涂装、组装全产业链生产能力，是泡泡玛特核心代工厂商之一。本次新IP的大规模发售将直接带动公司生产订单增长，随着泡泡玛特新品发售节奏加快，公司2026年Q1代工业务营收有望实现超预期增长。公司2025年财报显示，潮玩手办代工业务营收占比超45%，订单规模与头部客户新品节奏高度相关。

4. 晨光股份（603899.SH）：国内文具行业龙头，与泡泡玛特长期保持IP联名合作，推出过多款爆款联名文具。本次新IP核心定位校园场景，与学生文具消费场景高度契合，后续双方大概率推出联名文具系列，带动公司高端文创产品销量增长，提升产品毛利率。公司2025年半年报显示，文创产品业务增速超25%，IP联名系列是核心增长动力。

5. 奥飞娱乐（002292.SZ）：国内泛娱乐IP龙头，具备IP孵化、潮玩生产、渠道销售全产业链能力。本次泡泡玛特新IP官宣将进一步提升国内潮玩赛道市场热度，吸引更多消费者关注潮玩品类，带动行业景气度提升，奥飞娱乐作为行业头部企业将直接受益于行业规模扩张。2025年国内潮玩市场规模超500亿元，同比增长超15%，头部企业新品发售将有效扩大行业用户基数。

（二）利空上市公司及核心理由

1. 名创优品（09896.HK）：旗下潮玩品牌TOP TOY是泡泡玛特核心竞争对手，本次泡泡玛特在开学季推出校园场景新IP，将直接分流TOP TOY的年轻学生客群，挤压其中端潮玩市场份额。同时，该系列69元的定价与TOP TOY主流盲盒定价完全重合，形成正面价格带竞争，对TOP TOY的新品发售节奏与销售表现形成直接冲击。2025年TOP TOY营收增速已出现放缓，市场份额持续被挤压，本次事件将进一步加剧其竞争压力。

2. 高乐股份（002348.SZ）：国内玩具行业上市公司，旗下盲盒业务核心面向学生群体，定价集中在39-59元区间，与本次新IP的目标客群高度重合。泡泡玛特凭借更强的品牌力与IP影响力，将直接分流高乐股份的核心客群，对其盲盒业务增长形成压制。公司2025年财报显示，盲盒业务营收占比超30%，核心客群为中小学学生，竞争冲击直接。

3. 创源股份（300703.SZ）：公司旗下潮玩品牌主要面向年轻女性与学生群体，在中端潮玩市场拥有一定份额。本次泡泡玛特新IP推出，将凭借头部品牌的渠道优势与营销能力，抢占中端潮玩市场的用户注意力，对公司潮玩业务的新品发售与销售表现形成利空。公司潮玩业务规模较小，品牌力与渠道能力远不及头部企业，市场份额存在被进一步挤压的风险。