美国2025年四季度GDP按年率增1.4%远逊预期 政府停摆拖累明显 全年增速创2021年以来新低

美东时间2月20日，美国经济分析局发布最新报告，2025年第四季度美国经济按年率折算仅增长1.4%，较前一季度的4.4%大幅回落，且远低于彭博经济学家调查显示的2.8%预期值。受去年10月至11月美国政府停摆影响，这份原定于今年1月29日发布的报告推迟发布。

美国经济分析局指出，尽管联邦政府部分停摆对四季度GDP的全部影响无法量化，但据估算，联邦政府提供服务减少，使得四季度实际GDP增长少了约1个百分点。从分项数据来看，居民消费小幅放缓，剔除库存后的私人投资明显加速，联邦政府投资与消费从三季度的2.7%降至四季度的-16.6%，而州和地方政府增速边际提升0.4个百分点至2.4%。

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，2025年第四季度美国GDP增速不及预期主要源于政府停摆拖累，政府投资和消费增速从三季度的2.7%降至-16.6%，对GDP增速拖累达0.9个百分点。她提到，政府停摆技术性地压低四季度GDP读数，也将推高2026年一季度GDP数据，因此上调2026年美国GDP增长预测。同时她指出，AI替代效应、收入与财富分配不均等问题或进一步加剧美国经济结构分化与政治极化趋势。

华福证券宏观首席陈兴认为，四季度美国私人国内实际最终购买环比折年率降至2.66%，内需延续降温但速率放缓，投资回暖对冲了消费下行。消费端商品和服务增速均有下行，耐用品和非耐用品消费大幅下滑，服务项增速回落至3.4%；投资端非住宅投资因制造业复苏和AI投资需求保持高增长，设备投资和知识产权投资分别升至9.4%和8.6%，但住宅投资受高利率影响依旧低迷，同比降幅扩大至-3.7%。

美国商务部数据显示，四季度美国经济放缓主要受政府支出、出口下滑及消费减速影响，部分被投资加速抵消，进口减少幅度小于三季度。2025年全年美国经济增长2.2%，低于2024年的2.8%，为2021年以来最低水平。

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本文源自：市场资讯

作者：观察君