你最近点外卖是不是觉得不对劲?大额红包没了,“零元购”的羊毛也薅不着了,连满减都抠抠搜搜?别奇怪——外卖圈老大美团最近炸了个大雷:2025年全年预计净亏233亿到243亿!前两年还稳赚358亿的“赚钱机器”,怎么突然亏成这样?
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前两年美团日子过得舒服,2022年赚115亿,2023年翻番到231亿,2024年更是创纪录358亿,2025年上半年还能季度赚超100亿。谁能想到下半年风向突变?京东带着新业务高调杀进外卖,阿里把饿了么和淘宝闪购整合,也蹭流量切到店业务,美团一下子被三面围堵。为了保住自己的地盘,美团只能硬着头皮烧钱,补贴战从二季度烧起,三季度规模环比涨五成,总消耗近800亿,这钱砸得心疼。
三季度美团的销售及营销开支直接飙到343亿,同比涨了90.9%,净亏损160亿——对比去年同期还赚128亿,这差距大得吓人。净利润率从11.88%掉到-3%,数据摆在那,谁看了都肉疼。核心本地商业业务更惨,三季度亏141亿,去年同期还赚145亿,原因直指补贴:骑手补贴加即时配送订单暴涨,销售成本涨23.7%到703亿,占收入73.6%,这成本压得喘不过气。
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美团还得给1600万骑手缴23亿职业伤害保障费,加了大病关怀,这些钱虽必要,但又进一步压了成本。市场份额也掉了,从70%掉到60%,低谷时甚至不足50%,霸主地位晃荡得厉害。CEO王兴之前说外卖亏损三季度见顶,四季度压力大,但公司会砸资源保地位,反对非理性竞争——结果呢?四季度补贴虽减,但全年亏损已经定了,这脸打得有点疼。
海外业务也在加大投入,加剧了亏损压力。现在行业终于从“烧钱抢规模”转成“拼效率”,各平台都停了烧钱,回归理性。商家抽佣悄悄上调,自配送最高到20%,你点100块外卖,商家得给平台交20块,小商家哭唧唧;消费者手里的优惠券少了,大额红包难见,外卖成本不知不觉涨了。毕竟前期烧的千把亿,总得从商家和用户身上找补回来,羊毛出在羊身上嘛。
补贴战是京东先发起奇袭,阿里接着总攻,美团被动接招。二三季度三家总共烧掉超千亿元,阿里经营利润跌85%,京东新业务亏损扩到157亿,美团是最受伤的那个。机构原本预测美团2025年亏190亿,结果超预期到243亿,利润端比2024年差了近600亿。不过美团手里还有1410亿现金及短期投资,加上营运现金流,能盖短期债务、资本开支和股份回购,资金面暂时还稳得住。
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阿里淘宝闪购日订单1.2亿,活跃骑手超200万;京东承诺骑手五险一金,刘强东还亲自下场送餐。美团守着中高端订单,30元以上的占70%,但整体份额还是下滑明显。竞争消耗一阵后,三家集体收缩,都释放信号说外卖大战降温了——毕竟谁都耗不起了,再烧下去都得亏穿底。
现在补贴战收尾,没有赢家。美团开始想办法自救,推AI和无人配送,创新业务模式降成本。2023年收购光年之外,砸20.65亿建大模型;2024年研发花了211亿;2025年还加大GPU资源。无人配送开通53条航线,累计45万单;自动配送车近500万单,自动驾驶里程占99%,看来是想靠科技抢效率。海外Keeta在中东订单增长,还规划了巴西市场;即时零售峰值9800万单,闪购还扩了3C品类,30分钟到货,想找新增长点。
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美团董事会说策略调整要巩固优势,要实现长期增长,靠优质服务赢信任。比如拦截了百万异常评价,避了7020万损失;给8000小微商家补摄像头,推明厨亮灶,想提升商家和用户好感。2026年亏损可能还延续一季度,但靠科技+零售双轮驱动,转亏为盈有希望。
行业逻辑变了,效率战取代规模战,平台都注重精细运营。美团作为老玩家经验足,但竞争还是烈,未来看谁先稳住。整体看,这场亏损是行业内卷的结果,大家烧了千把亿后终于醒悟,回归盈利导向。消费者点外卖贵了,商家抽佣高了,但市场更规范了——毕竟乱烧钱不是长久之计。
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美团现在要背水一战,靠AI和零售打攻守道,2026年能不能翻盘?拭目以待吧。总之,外卖巨头扛不住补贴战,“零元购”是真没了,行业进入新阶段了。
参考资料:人民日报《外卖行业调整期:美团亏损背后的竞争变局》 新华网《美团2025年财报分析:补贴战下的行业重构》
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