外卖巨头扛不住了！美团亏损预计超230亿，再也不能“零元购”？

你最近点外卖是不是觉得不对劲？大额红包没了，“零元购”的羊毛也薅不着了，连满减都抠抠搜搜？别奇怪——外卖圈老大美团最近炸了个大雷：2025年全年预计净亏233亿到243亿！前两年还稳赚358亿的“赚钱机器”，怎么突然亏成这样？

前两年美团日子过得舒服，2022年赚115亿，2023年翻番到231亿，2024年更是创纪录358亿，2025年上半年还能季度赚超100亿。谁能想到下半年风向突变？京东带着新业务高调杀进外卖，阿里把饿了么和淘宝闪购整合，也蹭流量切到店业务，美团一下子被三面围堵。为了保住自己的地盘，美团只能硬着头皮烧钱，补贴战从二季度烧起，三季度规模环比涨五成，总消耗近800亿，这钱砸得心疼。

三季度美团的销售及营销开支直接飙到343亿，同比涨了90.9%，净亏损160亿——对比去年同期还赚128亿，这差距大得吓人。净利润率从11.88%掉到-3%，数据摆在那，谁看了都肉疼。核心本地商业业务更惨，三季度亏141亿，去年同期还赚145亿，原因直指补贴：骑手补贴加即时配送订单暴涨，销售成本涨23.7%到703亿，占收入73.6%，这成本压得喘不过气。

美团还得给1600万骑手缴23亿职业伤害保障费，加了大病关怀，这些钱虽必要，但又进一步压了成本。市场份额也掉了，从70%掉到60%，低谷时甚至不足50%，霸主地位晃荡得厉害。CEO王兴之前说外卖亏损三季度见顶，四季度压力大，但公司会砸资源保地位，反对非理性竞争——结果呢？四季度补贴虽减，但全年亏损已经定了，这脸打得有点疼。

海外业务也在加大投入，加剧了亏损压力。现在行业终于从“烧钱抢规模”转成“拼效率”，各平台都停了烧钱，回归理性。商家抽佣悄悄上调，自配送最高到20%，你点100块外卖，商家得给平台交20块，小商家哭唧唧；消费者手里的优惠券少了，大额红包难见，外卖成本不知不觉涨了。毕竟前期烧的千把亿，总得从商家和用户身上找补回来，羊毛出在羊身上嘛。

补贴战是京东先发起奇袭，阿里接着总攻，美团被动接招。二三季度三家总共烧掉超千亿元，阿里经营利润跌85%，京东新业务亏损扩到157亿，美团是最受伤的那个。机构原本预测美团2025年亏190亿，结果超预期到243亿，利润端比2024年差了近600亿。不过美团手里还有1410亿现金及短期投资，加上营运现金流，能盖短期债务、资本开支和股份回购，资金面暂时还稳得住。

阿里淘宝闪购日订单1.2亿，活跃骑手超200万；京东承诺骑手五险一金，刘强东还亲自下场送餐。美团守着中高端订单，30元以上的占70%，但整体份额还是下滑明显。竞争消耗一阵后，三家集体收缩，都释放信号说外卖大战降温了——毕竟谁都耗不起了，再烧下去都得亏穿底。

现在补贴战收尾，没有赢家。美团开始想办法自救，推AI和无人配送，创新业务模式降成本。2023年收购光年之外，砸20.65亿建大模型；2024年研发花了211亿；2025年还加大GPU资源。无人配送开通53条航线，累计45万单；自动配送车近500万单，自动驾驶里程占99%，看来是想靠科技抢效率。海外Keeta在中东订单增长，还规划了巴西市场；即时零售峰值9800万单，闪购还扩了3C品类，30分钟到货，想找新增长点。

美团董事会说策略调整要巩固优势，要实现长期增长，靠优质服务赢信任。比如拦截了百万异常评价，避了7020万损失；给8000小微商家补摄像头，推明厨亮灶，想提升商家和用户好感。2026年亏损可能还延续一季度，但靠科技+零售双轮驱动，转亏为盈有希望。

行业逻辑变了，效率战取代规模战，平台都注重精细运营。美团作为老玩家经验足，但竞争还是烈，未来看谁先稳住。整体看，这场亏损是行业内卷的结果，大家烧了千把亿后终于醒悟，回归盈利导向。消费者点外卖贵了，商家抽佣高了，但市场更规范了——毕竟乱烧钱不是长久之计。

美团现在要背水一战，靠AI和零售打攻守道，2026年能不能翻盘？拭目以待吧。总之，外卖巨头扛不住补贴战，“零元购”是真没了，行业进入新阶段了。

参考资料：人民日报《外卖行业调整期：美团亏损背后的竞争变局》 新华网《美团2025年财报分析：补贴战下的行业重构》