任泽平：这轮牛市能涨多久？我对终局的思考

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来源：泽平宏观

文 任泽平

2024年924以来，力度空前的宏观政策和AI革命点燃了 “信心牛”行情。

2025-2026 年市场连创新高，牛市共识强烈，更是出现逼空行情。随着监管降温杠杆、神秘资金流出等，市场出现震荡。

这轮牛市能涨多久？未来还有没有行情？

作为这轮牛市最早的吹哨人和牛市旗手，我在2024年9月提出“信心牛”，逻辑是政策牛+科技牛+水牛叠加。

根据我的分析框架，后面市场的分化和震荡会加大，方向错误也不赚钱。

牛市的终结，一般有四大关键信号：估值过高、政策转向、没有增量资金流入、经济复苏证伪。牛市往往在最疯狂时熄火，踩踏式出逃。

根据这四大信号来看，本轮牛市结束了吗？未来还会涨吗？

本轮“信心牛”行情与过去的三轮大牛市一样，都同样起步于经济低迷、政策转向、估值低位之时，驱动力主要是924以来宏观政策放松和AI科技革命带来的信心提升。

因此，未来如果这轮牛市能够持续，需要：

宏观政策继续放松，货币政策继续降息降准，财政政策继续加大投资新基建，楼市政策需要更大力度的放松促进止跌回稳；更重要的是，加强对民营经济的保护，促进民间投资复苏。

从而，最终实现经济复苏，科技不断突破，企业业绩改善，从而消化估值，让脚步跟上灵魂。如果同时出现业绩改善和利率下降，则有望实现戴维斯双击。

同时，考虑到A股散户为主、暴涨暴跌的特点，此轮牛市要监管好杠杆资金，实现健康发展和慢牛长牛。

根据我二十多年的实战经验，如果逻辑还在，牛市不言顶，轻易不下车。如果逻辑破坏，不抱幻想，不恋战。

坦率地讲，4100点的A股比我2024年预测“信心牛”的时候风险要大，涨上去的是风险，跌下来的是机会。有些股票估值已经很高了，要理性看待市场。寻找风口上的鹰，不要炒作风口上的猪。

股市总是在绝望中重生，在争议中上涨，在狂欢中崩盘。所以，我们要带着慈悲之心抄底，在炮火中挺进，在烟花中撤退。

牛市往往是普通投资者亏钱的主要原因，主要是频繁操作，追涨杀跌，炒作概念，不做长期基本面分析。

对于此轮“信心牛”行情，我在这里提醒大家要保持清醒，在享受牛市盛宴的同时，警惕牛市终结的四大关键信号。

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

看长远，想本质，敢出手，耐得住。趋势决定一切，模糊的正确好过精准的错误。