“卖出美国”论调遭打脸：2025年外资对美长期金融资产配置增至1.55万亿美元

智通财经APP获悉，周三公布的数据显示，受股票和美国国债需求的推动，外国对美国金融资产的购买在2025年加速增长——这有力地驳斥了“卖出美国”的说法，而这种说法已成为市场参与者经常讨论的话题。美国财政部周三公布的数据显示，2025年海外投资者净买入1.55万亿美元的美国长期金融资产，高于上年的1.18万亿美元。其中，4427亿美元流入美国国债。

美国总统特朗普经常以大幅提高关税为由威胁加征关税——其理由涵盖经济、地缘政治和国家安全等多个方面——引发了人们对海外投资者将抛售美国市场和美元的担忧。在特朗普就格陵兰岛问题向丹麦施压之际，一家丹麦养老基金上个月发出警告，计划清仓其持有的美国国债。欧洲最大的养老基金——荷兰养老基金Stichting Pensioenfonds ABP去年也大幅缩减了其持仓。

但美国财政部长斯科特·贝森特经常反驳“卖出美国”的言论，他认为，政府的经济政策提升了美国作为全球资本首选目的地的地位。

Monex Inc.的外汇交易员Andrew Hazlett表示：“是的，近来地缘政治局势不稳定，因此抛售美元的交易很受欢迎。”但他指出，最终，美国国债在主权债务持有量中占很大比例。“我实在看不出这种情况会有什么改变。”

去年美元贬值甚至可能促使一些海外基金经理大量买入美国证券。全球最大的托管机构之一纽约梅隆银行的高级宏观策略师Geoff Yu本月早些时候表示，在去年4月特朗普宣布“解放日”关税政策引发市场剧烈波动之后，确实出现了这种情况。

Yu写道：“我们的数据显示，跨境投资者充分利用了美元估值调整的机会，增加了对美国股票的投资，尽管目前的配置力度不如2023年至2024年‘美国例外论’时期那么强劲，但跨境‘溢价’依然存在。”

美国财政部的数据显示，去年许多海外基金经理愿意增持美国资产。除股票和国债外，去年净买入的公司债券总额达3278亿美元。房利美、房地美和其他所谓机构发行的证券净买入额为1129亿美元。

从区域来看，欧洲占长期金融资产(定义为一年以上期限)净流入资金的8728亿美元。开曼群岛净购入2772亿美元，日本净购入560亿美元。加拿大净购入844亿美元。

其中，尽管特朗普总统的关税政策动摇了市场，并使企业前景蒙上阴影，但外国投资者在 2025 年购买的美国股票数量仍是前一年的两倍多。根据美国财政部周三公布的数据，去年美国以外的净购买额攀升至7201亿美元，比2024年的3075亿美元增长 134%。

此次抢购潮也证实了对去年兴起的“卖出美国”情绪构成了挑战。当时，美国关税威胁要颠覆全球贸易，投资者也担心白宫会削弱美联储的独立性。

Acadian Asset Management LLC 的高级副总裁兼投资组合经理Owen Lamont表示：“‘卖出美国’的说法被夸大了，至少对股票市场而言是这样。我们看到的是美国例外论。这种对美国科技股的极端追捧似乎仍在继续。”

去年，投资者对政策的担忧引发了美国股市指数的波动，但人工智能的出现抵消了他们的一些担忧。直到最近，人工智能还被普遍认为是能够提升企业利润的力量。

不过，去年美国股市的涨幅不及全球同行：基准标普500指数的年回报率为 16%，比MSCI 世界(不包括美国)指数的回报率低13 个百分点。

根据对2023年以来数据的分析，除开曼群岛和爱尔兰(许多全球投资基金都在那里注册)外，挪威是2025年美国股票的最大买家。这个北欧国家净购入818亿美元，几乎是其2024年购入总额的三倍。新加坡是2024年的最大买家，此次紧随其后，购入790亿美元。韩国也是主要买家之一，购入736亿美元，几乎是其2024年购入额的五倍。

中国大陆连续第三年净卖出美国股票，预计到 2025 年将抛售价值 341 亿美元的美国股票。只有科威特的抛售量更大，达到365亿美元。

加拿大曾是2024年美国股票的最大卖方，但去年却转为买方，净买入106亿美元。尽管加拿大人对拖累其经济的贸易政策以及特朗普对国家主权的威胁感到愤怒，但这一转变仍然发生。