蔚来熬出头了！1 亿次换电 + 季度盈利，2026 再增 1000 座换电站

如果将智能电动车行业的发展比作一场漫长的压力测试，蔚来的2025年无疑是一次对自身技术路线、产品定义与商业模式的全方位极限检验。而这份检验最终交出的成绩单，堪称行业罕见的体系性胜利：2025年第四季度实现创立11年来首次单季度盈利，旗舰SUV全新ES8 134天交付突破6万台，换电服务达成第1亿次里程碑。这三组关键数据并非独立的成功，而是相互关联、彼此支撑的整体，背后是蔚来历经十余年长期构建的产品、技术、商业模式三大底层能力开始协同发力，也标志着这家坚持纯电换电路线的车企，终于从“烧钱换规模”迈入了“体系化造血”的新发展阶段。

产品端的分层突破，是蔚来此次体系性胜利的核心支点，更是四季度盈利的直接推手。在竞争白热化的高端纯电市场，全新ES8成为了逆转局面的“第一张多米诺骨牌”，这款定价40.68-44.68万的旗舰SUV，凭借越级的综合产品力在高端市场快速攫取份额，134天交付破6万台的成绩，不仅印证了其市场认可度，更以较高的产品毛利率为蔚来整体盈利提供了关键支撑，李斌在内部直言其对公司盈利的“巨大贡献”。而ES8的成功并非孤例，蔚来多品牌矩阵的全面落地，更证明了其产品方法论的可复制性：乐道L90在主流家庭纯电市场站稳脚跟，萤火虫品牌实现下沉市场的初步渗透，2025年蔚来、乐道、萤火虫三大品牌合计交付32.6万辆，形成了从高端到主流、从城市到县域的市场穿透。这种分层的产品布局，既巩固了蔚来在高端市场的基本盘，又通过规模效应摊薄了固定成本，为毛利率提升奠定了基础，2025年第四季度蔚来整车毛利率已突破18%，综合毛利率升至15%以上。

产品的强势表现，根源在于蔚来长期自研的技术储备迎来集中的量产转化，2025年更是被李斌定义为蔚来“新三大件”全面上车的关键之年。全球首颗5nm车规级智驾芯片神玑9031、打通车载软硬件的天枢全域操作系统、集成全主动悬架与线控转向的天行智能底盘，这三大自研核心技术共同构成了蔚来产品的“技术内核”，让蔚来实现了从硬件到软件的全栈自主掌控。其中神玑9031作为行业首款量产的5nm智驾芯片，集成500亿颗晶体管、拥有32核超级并行CPU，能实时处理智能驾驶中的复杂场景，搭配天枢全域操作系统的深度适配，让蔚来ET9在长达一年的时间里保持行业技术领先，也让全新ES8等车型拥有了超越同级的智能驾驶体验。更重要的是，这套自研技术体系实现了高效的技术复用，蔚来的智驾算法、底盘技术可共享于三大品牌车型，大幅摊薄了单车研发成本，让技术投入从单纯的“成本项”变成了“利润项”，真正实现了“技术领先反哺产品竞争力”。

如果说技术与产品决定了蔚来能“跳多高”，那么换电商业模式的跑通则决定了蔚来能“走多远”。曾被外界质疑为“重资产包袱”的换电体系，在第1亿次换电服务达成的那一刻，终于用数据给出了最有力的答案。从2018年首次推出换电服务到2026年2月达成亿次换电，蔚来历时2819天的探索，让换电从最初的“补能补充选项”变成了用户的“首选项”：截至亿次换电达成，蔚来已在全国布局3729座换电站，连通超550城，日均换电单量突破10万次，平均0.8秒就有一辆车满电出发。这一里程碑不仅印证了换电模式的用户价值——累计为用户节省8341万个小时加电时间、减少263亿元用车成本，更完成了商业模式的关键验证：换电不再是单纯的服务，而是形成了具备网络效应、能独立运转的商业生态，通过每次换电的电池安全检测，解决了用户最核心的电池衰减焦虑，大幅提升了用户粘性与品牌壁垒。李斌直言“换电的商业模式跑通了”，而这份底气也让蔚来定下了2026年新增1000座换电站的目标，其中99%为第五代换电站，单站日服务能力达480次，还将兼容三大品牌车型，让换电体系从“成本中心”彻底转向“价值枢纽”。

正是产品、技术、商业模式的三重突破与协同，让蔚来2025年第四季度的盈利成为水到渠成的结果。这份盈利并非依靠短期的成本压缩或价格调整，而是在并行推进前沿技术研发、重资产换电基建投入、高端产品市场竞争的前提下实现的，经调整经营利润达7-12亿元，相较于2024年同期55亿元的经营亏损，堪称质的飞跃。这一成绩背后，是蔚来成熟的经营管控与资源调配能力：通过推行CBU基本经营单元机制，实现从预算制到经营责任制的转变，做到精细化成本管控；通过三大品牌共享供应链、换电网络、智驾技术，实现多品牌协同降本；通过规模效应的释放，让单车固定成本持续摊薄。李斌将这次盈利称作“不可能的任务”，恰恰凸显了其含金量——它证明了蔚来的纯电换电路线具备商业可行性，也证明了长期主义的技术投入与模式探索，终能迎来市场的正向反馈。

对于蔚来而言，2025年的这份体系性成绩单，并非终点，而是全新的起点。李斌在定下这一里程碑后，提出了“结硬寨，打呆仗”的战略要求，其核心意图十分清晰：巩固并扩大已通过压力测试的体系优势，将技术领先、基建网络、运营效率打造成更坚实的铁三角，以长期主义的耐心应对智能电动车决赛圈的持久战。基于这一战略，蔚来已明确2026年的核心目标：冲刺全年盈利，推进换电网络“县县通”，推出融合三大品牌的SKY店下沉低线市场，以萤火虫品牌为先锋推进全球化布局。从累计亏损超900亿元到单季度盈利，从换电模式的孤军奋战到行业规模化共识，从单一高端品牌到多品牌矩阵，蔚来用十余年的时间完成了从“生存考验”到“发展攻坚”的跨越。

蔚来2025年的故事，不仅是一家车企的逆袭，更是智能电动车行业长期主义的一次胜利。它证明了在行业内卷的价格战之外，坚持技术自研、深耕用户价值、打造差异化商业模式，依然能走出一条属于自己的道路。如今的蔚来，已从“能否经得住考验”的质疑中走出，迈入了“如何将体系优势转化为市场胜势”的新章节。而在智能电动车的决赛圈，这场由技术、产品、商业模式协同构筑的体系性能力，或将成为蔚来最核心的竞争力，支撑其在更复杂的市场竞争中，走得更稳、更远。