美联储官员激辩降息重启剧本，通胀风险成最大拦路虎

美联储多位官员周二密集发声，古尔斯比提及年内多次降息的可能性，戴利强调需持续降通胀，巴尔则预计还要按兵不动很长一段时间。

芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，若通胀持续向2%的目标水平回落，今年可能会有更多降息空间。

古尔斯比警告称服务业通胀仍居高不下，他表示，若与关税相关的涨价属于一次性现象，可能会为政策制定者提供调整空间。

“我确实认为，若事实证明这种涨价是暂时性的，且我们能证明通胀正走在回归2%的道路上，我仍认为2026年可能会有多次降息，但我们必须看到实际进展，”古尔斯比在接受CNBC采访时表示。

他此前曾坦言，当前美国通胀“有点被困在3%”，尚未回到迈向2%目标的轨道上，这一状况“不可接受”。

古尔斯比还表示，他对凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名为美联储主席表示欢迎，沃什将接替任期将于5月结束的鲍威尔。他还指出自己曾在2008年金融危机期间与沃什共事。“我非常欣赏他，”古尔斯比说道。

同日，旧金山联储主席戴利表示，美联储仍需压低通胀，尽管人工智能在这方面可能提供助力，但美联储适度或轻微限制性的政策对实现这一目标也至关重要。她同时指出，人工智能领域的大规模投资虽能拉动总需求增长，但也可能加剧通胀压力，两股力量的博弈需重点考量。

“我们需要压低通胀，并确保其处于良好的回落轨道上，”戴利在圣何塞州立大学的一场活动中表示，并补充称，美联储还需确保劳动力市场的脆弱点——比如当前美国大部分就业岗位仅来自少数行业这一现象——不会演变为劳动力市场的脆弱性。她还提到，除医疗和教育外，美国经济中大部分行业都面临就业压力。

在2025年下半年，为提振疲软的就业市场，美联储已实施了三次降息措施，累计降息75个基点，将隔夜利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间。在1月底的会议上，美联储官员维持利率目标不变，总体而言，他们对于是否需要进一步降息持犹豫态度。

戴利此前表示，她支持上个月维持利率不变的决定，但她预计今年还会有一两次降息。

美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）的利率立场相对而言更加强硬。他周二表示，鉴于美国通胀前景仍存在持续风险，下一次美联储降息可能还需要很长一段时间。

“基于当前形势和手头数据，在我们评估新数据、不断变化的前景以及风险平衡之前，维持利率稳定一段时间可能是合适的，”巴尔在纽约商业经济协会于纽约举行的一次会议上发表演讲时表示。

“当前在货币政策上的审慎做法是，花必要的时间评估不断演变的形势，”他补充道，“在劳动力市场状况保持稳定的前提下，我希望看到商品价格通胀持续回落的证据，之后才会考虑进一步降低政策利率。”

巴尔表示，尽管有理由预计推高通胀的关税压力将有所缓解，但价格压力状况仍令人担忧。

“有很多理由担心通胀将持续居高不下，”他说，“我认为通胀持续高于我们2%目标的风险很大，这意味着我们需要保持警惕。”

巴尔在讲话中还指出，就业市场已趋于稳定，近期数据也印证了这一事实。但与此同时，就业形势处于“微妙的平衡”状态，“劳动力市场可能特别容易受到负面冲击的影响”。

巴尔在讲话中还详细阐述了人工智能的发展情况。他表示，总体而言，尽管人工智能似乎对就业市场产生了一定影响，但在很大程度上，它并非影响就业水平的主要因素。

“更广泛地说，有证据表明，到目前为止，人工智能的应用并未导致企业裁员，而是引发了企业内部的岗位重新分配，”巴尔说道。即便如此，“我们也应做好准备，应对劳动力市场可能出现的严重短期扰动，即便其为社会带来的长期收益可能十分显著。

尽管沃什将人工智能引发的生产力繁荣视为降息理由，但这一观点已经遭到了学界的广泛驳斥，而他的未来同僚也站在了他的对立面。

“从长远来看，我预计人工智能将提高生产率和生活水平，”巴尔表示，并补充道，“我认为人工智能热潮不太可能成为降低政策利率的理由。”

巴尔指出，到目前为止，在人工智能为前景带来的各种情景中，最有可能的情况是，这项技术将提高生产率、助力研发，但不会“从根本上改变”就业市场。他还表示，美联储将难以判断人工智能是否正在引发经济的结构性或周期性变化。

他还指出，无论美联储推行何种货币政策，都不会影响涌入人工智能领域的投资规模。

“我认为当前对人工智能的投资完全不受美联储短期信贷成本设定的影响，”巴尔说道。他指出，无论是美联储处于加息周期还是降息周期，人工智能领域的投资都保持繁荣态势，这一现象背后是该行业“赢家通吃”的心态。据悉，大型科技公司预计在2026年投入超过7000亿美元用于人工智能基础设施建设。