固态电池概念的春天

在全球能源转型与电动汽车产业加速发展的背景下，市场对动力电池的能量密度和安全性提出了更高要求，固态电池被公认为是电池行业下一个核心竞争点，受到市场广泛关注。

许多和固态电池沾边的企业往往能获得“超额的溢价”，比如杉杉股份的案例就可见一斑。

从杉杉股份说起

节前的2月8日晚，杉杉股份发布公告称，与重整投资人安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司签署《重整投资协议》。若后续重整程序顺利完成，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将相应变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

根据协议， 皖维集团将采取“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的交易安排， 以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或与相关方达成一致行动。

此前的2025年9月，新扬子商贸牵头联合新扬船、TCL产投、东方资管深圳分公司组成投资联合体，曾拟以32.84亿元对价受让杉杉股份23.36%股权。然而在后续10月份的表决中，该重整计划草案未获通过。

对比上述两次重组的价格，不难发现最新皖维集团的出价明显更高，诚意显得更足。从时间线看，也似乎能说明杉杉股份的价值在提高。

这几年来，杉杉股份的业绩基本是在走下坡路，尤其是2024年全年亏损3.67亿，相比2021~2022时候每年都能净赚二三十个亿来说，相去甚远。即便在2025年，公司预计将实现扣非净利润3~4.5亿元实现扭亏为盈，但和高峰期相比的差距还是明显的。

那么为何这家经历不少波折的企业还会屡屡受到各路资本的青睐呢？

原因除了公司主营的人造石墨负极材料在全球保持销量领先、偏光片业务保持增长以外，还在于四个字： 固态电池 。

在固态电池概念下

杉杉股份在固态电池领域其实已经深耕多年。

去年9月，公司官网曾经发布过一篇题为《杉杉正负极齐发力 破解固态电池 “创新密码”》的文章，其中便蕴含了不少相关信息。

文章提到：公司参股的巴斯夫杉杉电池材料有限公司正式宣布自主研发的半固态电池正极材料H89A已量产并实现市场应用。H89A是一款专为动力与无人机领域量身打造的高镍三元材料，凭借“容量、倍率、循环”三大性能优势在行业领跑。

这是公司在半固态电池正极领域，尤其是无人机领域应用端方面所取得的一个突破。

此外，公司也已在固态电池负极材料，尤其是硅基材料研发方面投入研发。据悉，公司重点布局高容量硅碳复合路线，已成功突破多项行业关键技术。公司所独创的气相纳米化工艺，可显著抑制充放电过程中的体积膨胀问题，提升锂离子传输效率，成功实现能量密度与循环寿命的协同优化。

在固态电池的大风口下，杉杉股份凭借上述正负极材料两个方面的深度布局和研发、产能基础，确实是吃到了概念红利，增加了自身的价值。也为后续的发展奠定了基础。

国内另一家比较受到关注的固态电池概念股要数恩捷股份了。

恩捷股份原本是锂电隔膜的龙头企业，属于锂电池产业链上比较上游的企业。在固态电池风口下，公司并没有局限于隔膜产品而是在硫化物关键材料方面频频布局。

比如，子公司湖南恩捷已经开发布局硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品，在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平，当前已实现硫化锂百吨级产线，硫化物固态电解质十吨级产线，并已对接较大型的客户。

恩捷此前已与北京卫蓝新能源签署采购框架协议：2025年至2030年，北京卫蓝预计下达半固态及全固态电池电解质隔膜订单不少于3亿平方米、全固态电池电解质订单不少于100吨，并约定其自身需求材料的80%采购份额定点向公司旗下上海恩捷及其关联公司采购。

此外，上海恩捷在今年1月底已经与国轩高科签署战略合作协议，合作聚焦隔膜、固态电解质等关键材料的技术协同，并提出联合推进零碳工厂、智能移动储能充电桩等应用场景建设。

随着恩捷将其占据优势的隔膜产品转移应用到固态锂电池体系中的电解质膜，以及通过子公司和合作伙伴在硫化物新材料方面积极布局，其融入固态电池产业链的雄心和路径已经非常清晰。

从杉杉股份和恩捷股份的多个战略布局动作和最新发展态势观察，我们不难看到固态电池上游产业链正在积蓄爆发的能量，当前最大的问题是下游动力电池和储能电池领域，固态电池的春天何时到来，而不是会否到来。

2027年的爆发

2025年，我国动力电池和储能电池的合计产量为1755.6GWh，同比增长60.1%。从销量看，2025年动力电池和储能电池加总销量达1700.5GWh，同比增加63.6%。其中，动力电池占比70.6%，同比增速为51.8%；储能电池占比为29.4%，同比增速为101.3%。

上述数据表明，锂电池的整体性增长态势还在延续，下游应用还是在汽车所使用的动力电池以及电站所使用的储能设备，且后者的占比虽然较低，但增速更大。

对于固态电池而言，上述两大应用领域其实都是机会。尤其在储能方面，当前随着太空算力、商业航天的火爆，太空储能也被视为传统锂电应用之外的新方向。

太空飞行器对电池有着特殊要求，一般需要能在-60℃至+85℃的宽温域内稳定工作，并具备至少3000次的长循环寿命，同时满足高能量密度、快速放电、安全等多元需求，这方面固态电池有明显的优势。

此外，固态电池被认为在低空领域等尚未实现锂电池化的能源供应领域，以及在消费电子和机器人等领域，也拥有广阔前景。

这么看，后续固态电池的商业应用范围估计会更广，相关标的和“热门”概念的重合性也可能会更高。这可能是正寻求机会的投资者该关注的。

随着市场需求的持续增加和固态电池技术不断进步与突破，预计全球固态电池出货量在2025年和2030年将分别达到10GWh和614.1GWh，市场空间继续扩大。

全固态电池作为终极目标，是无法回避的一项挑战。国信证券预计2030年全球全固态电池的市场空间为1138亿元。

而对于全固态电池的产业化落地来说，2027年将会是一个比较关键的年份。

一方面，日本丰田汽车计划在2027～2028年发布采用全固态电池的电动汽车。韩国的三星SDI、LGES、SK On也在发力，商业化落地的目标也定在2027年。

比如三星SDI官网写道：“采用运用三星SDI独有的超差距技术的阴极和固体电解质，大幅改善了电池的能量密度，极大提高了安全性。计划2027年在世界上首次实现全固态电池的批量生产。”

另一方面，国内巨头上汽、比亚迪、宁德时代、长安、奇瑞等也都将2027年定为全固态电池商业化落地的关键之年。

无论是对投资者而言，还是消费者来说，2027年都是非常关键的一年。随着固态电池市场化的加速，固态电池产业链上的“冒尖”企业和尖端产品应该会在那一年开始展现较大的增速。

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