电网投资大时代，4万亿投向何方，谁将成为最大赢家

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本文来自：环球零碳

十五五期间

我国电网投资将达到每年约1万亿。这一数字不仅将刷新历史纪录，也意味着电网建设将以远高于以往的强度推进，电力设备产业链相关企业将直接受益。

一场规模空前的电网投资大时代正在拉开帷幕。

近日，全球最大电网企业国家电网再度调高投资，电网投资规模创出历史新高。

1月15日，国家电网官网发布消息称，“十五五”期间，公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。

若按4万亿元测算，“十五五”期间国家电网年均投资规模将超过8000亿元，显著高于前两个五年规划周期。与此同时，银河证券分析预测南网“十五五”期间投资规模或达 1 万亿元左右，届时十五五期间我国电网投资将达到每年约1万亿。

从投资重点看，国家电网表示，“十五五”期间将锚定经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力全社会碳达峰目标。

来源：国家电网

政策东风推动，

两大电网投资持续加码

能源，是经济社会运转的“血液”；电网，则是配置能源的“大动脉”与“毛细血管”。电网作为连接电力生产和消费的枢纽平台，是电力系统运行的核心环节。

在政策东风的推动下，国家电网、南方电网在电网投资方面保持了持续增长趋势。

回顾此前，“十三五”、“十四五”时期国家电网投资分别为2.4万亿元和2.8万亿元。

近年来，国家电网投资节奏明显加快、接连刷新纪录。2022年，年度电网投资额首次突破5000亿元；2024年首次超过6000亿元。2025年全年国家电网投资首次超过6500亿元。

南方电网此前宣布，正全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年相关投资规模将达1953亿元。2025年1月，南方电网宣布2025年将安排固定资产投资1750亿元，也创下历史新高。

图说：国家电网、南方电网投资变化|来源：财信证券

电网投资规模的稳步提升，也是我国新型电力系统加速建设的必然要求。早在2021年9月，中央财经委员会第九次会议就提出了要“构建以新能源为主体的新型电力系统”。

“十四五”期间，新能源发展迅猛，风光装机由2020年的5.3亿千瓦增加到2025年11月底的17.6亿千瓦。到2030年，全国风光发电装机规模有望再突破30亿千瓦。然而，新能源规模继续快速扩张的同时，消纳等问题日益突出，对于现有电网的安全稳定带来巨大挑战。

因此，处在构建新型电力系统加速转型期的当下，全国范围内的电网格局需要进一步优化巩固，也就驱动着电网投资不断迈上新的台阶。

2024年，全国电网工程投资增速已经超过电源投资。全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。

进入2025年，这一差距还在进一步拉大。根据国家能源局发布的1-11月份全国电力工业统计数据，全国主要发电企业电源工程完成投资8665亿元，同比增长12.0%；电网工程完成投资5290亿元，同比增长18.7%。

图说：电网工程、电源工程投资完成额及增速|来源：国家能源局、国信证券

电网大投资时代，

重点方向在哪？

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“十五五规划”）发布，政策文件对于新型能源体系再次给出定调指引。

具体到电网建设，“十五五规划” 侧重全方位输配电系统：统筹就地消纳和外送；全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，加快智能电网和微电网建设。

12 月 31 日，2025年12月31日，国家发改委、国家能源局发布了电网建设的指导性文件——《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确提出加大电网投资力度，落实国家重大战略部署。

其中提出，到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。

作为促进电网高质量发展的关键落实者，国家电网将“十五五”的投资将重点聚焦构建新型电力系统、深化科技创新等方面，具体包括以下四个方面：

一是围绕做强电网平台、构建新型电力系统，初步建成主网、配网和微网协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络。

二是在主干网方面，加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，重点支撑“沙戈荒”大型风光基地以及西南大型水电清洁能源基地的开发和外送。

三是在配电网层面，加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。

四是夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对此分析认为，加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力提升是此次国家电网规划中的一大亮点。当前，随着西北、西南等地新能源基地的建设，对于特高压长距离输送电力的需求会显著增长。

同时，他认为有关“初步建成主配微协同的新型电网平台”的有关表述也值得关注。从当前电网发展趋势来看，微电网会越来越多，强调主干电网、配电网和智能微电网协同，符合当前电网建设的整体方向。

此次4万亿元投资部署，不仅要精准破解风光电等新能源“发得出、送不走、用不好”的难题，更要全力打通能源生产、输送、消费全链条的堵点难点，让清洁电力顺畅流淌到千行百业，真正惠及千家万户。

巨额投资助推电力设备大爆发

国家电网公司党组书记、董事长张智刚在2025年12月底的内部会议上强调，“充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长。更加有效带动社会投资和产业链供应链发展”。

电网重大工程往往投资规模大，涉及电源、电气装备、原材料等诸多产业链上下游企业。电网投资调高，意味着产业链相关企业将直接受益。这笔沉甸甸的巨额投资，将覆盖电网自动化设备、输变电设备、配电设备、线缆部件等多个领域，有望成为拉动经济的新引擎。

图说：电网设备板块业务分类|来源：国金证券研究所

事实上，逐年加码的电网投资，已经对产业链相关公司的订单、业绩表现形成直接的正向催化作用。整体看，与特高压、配电网建设密切相关的电网设备股近年来业绩逐年增长。

2025年前三季度，特变电工、中国西电、保变电气等电网设备公司前三季度归母净利润分别同比增长28%、20%、73%。

九方金融研究所表示，在新能源消纳压力倒逼下，跨省跨区输电通道的审批与开工有望在年初迎来政策催化，特高压作为新型电力系统的主骨架，其核准节奏有望显著提速。

另外，配电网作为支撑分布式新能源的核心，也是有效提升电网资产利用率的环节。“十五五”后半期配网投资或提速，台区互联、变压器扩容等农网网架强化环节，以及二次设备智能化将是布局重点。

2026年的电网设备行业，正处于“十五五”国内电网投资与海外AI缺电这两股超级洪流的交汇点。在这场关乎人类未来的能源与算力革命中，中国电网设备企业已经站在了舞台的中央。

责任编辑 | 陈斌