可口可乐2025年表现依旧稳定，“取款机”的效率不错

我们已经两年没看过可口可乐的财报了，原因是2022年他们家没受俄乌战争，撤出相关市场的影响，之后的这两年就更没受影响了，现在2025年都结束了，我们还是再来看一看吧。

2025年，可口可乐的营收同比增长1.9%，虽然连续五年保持增长，但最近两年的增速确实比较低。

可口可乐的主要业务就是饮料，并没有竞争对手百事的业务范围广。除拉美市场之外的主要市场都在增长，占比四成的美国市场增长为5%，略高于平均增速，实际上也是平均增速不高的重要原因。

净利润进入了“俯卧撑”模式，但每次撑起来后，都可以再创新高。2025年增长超两成，创下了131亿美元的夸张水平。

我们还是拿A股公司来比一比，可口可乐的营收，在A股中大约能排在30多位，净利润能排到10多位。

2025年的毛利率达到61.6%，较2024年只是略有增长，但这已经超过了前五年的水平，实际上是再创新高。

销售净利率也再创新高，交完企业所得税都还有27.3%的净利润，这可是一个相当夸张的水平。

净资产收益率略低于2021年，这几年可口可乐降了一些杠杆，导致这方面的表现差了一些。

主要的期间费用是销售和行政费用，还有其他一些费用和利得等影响。其盈利空间超过1/3，比前4年都高，实际上高得并不是太多。别看就是卖个糖水，赚钱的能力比很多科技公司都还强。

分季度来看，营收的增减波动相对平缓，每年都有一个季度出现过营收同比下跌的情况，但幅度不大，算是正常波动。

净利润从2024年四季度就好于同期营收的表现，但2025年四季度比营收好得不多了，弄不好真还有可能再来一轮“俯卧撑”。

最近两年经营活动现金净流入有所下降，都没有超过百亿美元。其固定资产投资的规模有所扩大，但也就在20亿美元左右。每年对资本市场的贡献，都在七八十亿美元左右，这还是相当厉害的。

近几年的资产负债率在波动中有所下降，特别是2025年末已经降至七成以内，这是导致当年净资产收益率不及2021年的主要原因。

短期偿债能力都是很强的，再加上极强的创造经营活动净现金流的能力，就算是高杠杆运营，可口可乐也是没有太多偿债风险的。

可口可乐就是这样，虽然已经不是我上学时的世界最高价值品牌，当时是号称可以在意外失去所有资产后，仅靠品牌价值，原地复活的传奇公司。但其现在仍然是一台效率极高的印钞机，按生命周期理论说，就是一头金牛。

我们当然也要后续再看一看其主要竞争对手—百事公司的情况，百事公司通过多元化经营，在规模上早就超过可口可乐，但是，似乎没有可口可乐的赚钱能力强。

可口可乐2025年表现依旧稳定，“取款机”的效率不错