2025年美团惨烈收场！巨额“天坑”怎么填？老百姓成最大输家？

美团这家公司在2025年交出的成绩单，让不少人直呼意外。港交所公告显示，公司预计全年净亏损233亿元到243亿元，而前一年2024年还赚了358亿元。

这反差也太大了吧，差不多600亿元的落差。造成这情况的主要祸首是核心本地商业板块，本来2024年这个板块经营溢利524亿元，结果2025年直接转亏68亿元到70亿元。

公司自己说，这是因为行业竞争太猛了，只能加大投入来稳住局面。海外业务也多砸钱，导致整体账面这么难看。更要命的是，美团表示2026年一季度亏损势头还会继续，短期内难翻身。

核心本地商业板块的崩盘，跟2025年的外卖大战脱不开干系。从年初京东杀进来，到阿里整合饿了么和淘宝闪购，三家平台在二三季度补贴大战打得火热。

数据显示，那段时间三家总共烧掉超过1000亿元，美团单季营销开支就飙到343亿元，同比翻倍。外卖订单量是上去了，用户活跃度也创纪录，月活用户破5亿，但赚钱的事儿就别提了。

三季度营收955亿元，只涨2%，调整后净亏损160亿元，创上市来最差纪录。核心板块亏损141亿元，上年同期还赚146亿元。补贴是用来抢用户、稳骑手、帮商家，但收入没跟上节奏，边际成本直线上升。即时零售扩展到生鲜等领域，战线拉长，投入翻倍，盈利模式彻底乱套。

补贴大战的本质就是用钱换市场份额。美团原本在外卖市场占七成多，现在下滑到五成左右。阿里系份额升到三四成，京东占一成。看起来热闹，但代价谁来扛？

平台前期靠补贴吸引流量，所有开支自己兜着。竞争升级后，每单成本涨了，收入却没同步。美团三季度销售成本涨23.7%，营销开支涨91%。

新业务板块收入涨15.9%到280亿元，但亏损也扩大到13亿元。海外品牌Keeta订单量涨了，在沙特扩展到20城，还准备进巴西，但这些投入短期见不到回报。行业从高效变现变成持续输血，巨额亏损就这么来了。

大战收尾后，补贴肯定得收紧。平台烧钱总有头，亏损压力得转嫁出去。最直接的受害者就是生态链上的商家、骑手和用户。已经有商家反映，平台佣金在悄悄上调。

比如河北一些地方从6.4%涨到7.4%，江苏宿迁、安徽淮北自配送订单抽成甚至到20%。这不是巧合，是平台从抢市场转回求利润的信号。未来几年，补贴减少、服务费上涨会成常态。

用户别指望红包满天飞了，每单外卖多掏几块钱是跑不掉的。骑手收入没明显涨，但单量多，压力大。商家利润被挤压，部分小店关门。老百姓短期捡了便宜，长期看，外卖价格回升，每顿饭都为这场千亿争夺埋单。

老百姓真成最大输家？想想也对。外卖大战像场资本豪赌，用户短期受益，但硝烟散去，成本总得从哪里找补回来。平台每亏一分钱，以后都会从商家和用户身上抠回来。

补贴时代过去，佣金涨、服务费加，用户下单时发现优惠缩水了。商家为保生意，只能提价或减量。骑手为多接单，风里雨里跑得更拼命。整个生态重塑中，普通人承担的隐形成本越来越多。

理解这背后的逻辑，才能清醒面对未来外卖账单的上涨。美团要填这天坑，得靠精细运营和科技降本，比如加大AI和无人配送投入。但短期看，用户得适应新常态，每单外卖或许都贵那么几块。

美团的窟窿怎么填？公司表示会靠AI和模式创新来对冲。收购叮咚买菜，整合生鲜供应链，扩展小象超市。海外Keeta在中东和巴西试点，目标十年GMV到1000亿美元。

但这些都需要时间见效。行业从流量内卷转到品质竞争，国家监管也要求规范补贴。美团强调经营稳健，现金充足，但投资者信心得慢慢恢复。

长远看，美团得守住即时配送壁垒，提升效率，才能从亏损泥潭爬出来。但老百姓的外卖生活，已经悄然变味了。