资金大撤离！美国关税，突生变数！140万亿资产承压

全球市场正遭遇一场由政策黑天鹅+资本大迁徙共振引发的剧烈震荡。美国关税政策反复突变、单边加征与临时豁免交替上演，叠加全球资金加速撤离美元资产，约140万亿美元全球资产直面估值下修、流动性收紧与供应链断裂三重压力，市场定价逻辑被彻底改写。

近期美国关税工具箱频繁调整，不确定性成为最大确定性。白宫一方面对石墨、半导体、钢铝等关键品类加征25%—160% 高额关税，推出穿透式供应链追溯规则，波及航运、能源、化工、制造全产业链；另一方面又突然释放豁免信号，对部分盟友与商品暂缓征税，甚至在数日内逆转政策口径。这种“边打边放”的操作，让全球企业陷入停摆式观望，跨国产能布局、贸易结算、库存周期全面失效。

政策反复直接推高制造业成本，压缩企业利润，消费电子、汽车、跨境电商首当其冲。数据显示，美国加征关税的成本超70%由本土进口商与消费者承担，非但未缓解贸易逆差，反而加剧通胀反弹，形成政策反噬。更致命的是，关税突变摧毁了全球资本的长期定价信心，资金从“风险定价”转向“避险撤离”，全球资产波动率跳升。

美国银行EPFR数据印证资金流向逆转：2026年开年至今，欧洲、日本等发达市场股票基金吸金超1040亿美元，而美国股票基金仅流入250亿美元，全球资本正以六年来最快速度撤离美股、美债、美元。

美股遭集中抛售：对冲基金大幅削减科技股敞口至五年低位，纳斯达克指数持续承压，单周净流出规模多次逼近170亿美元；

美债遭遇历史性减持：多国央行与大型养老基金清仓美债，美债海外持有比例降至28% 以下，10年期美债收益率一度突破4.5%，“股债双杀”打破传统避险逻辑；

美元信用持续走弱：美元指数失守关键关口，在全球外汇储备中占比跌至56.92%，创下1995年以来最低值，去美元化与去杠杆同步推进。

美债规模突破36万亿美元、年利息支出超1.1万亿美元，叠加关税政策透支美元信用，美元资产的“安全光环”彻底褪色，长线资金用脚投票转向非美市场。

本轮资金撤离与关税冲击，覆盖股、债、汇、商品、跨境资产全品类，约140万亿美元全球资产直面压力：

1. 权益资产：全球股市估值集体下修，依赖全球供应链的科技、制造、出口板块领跌，企业盈利预期大幅下调；

2. 固定收益：美债收益率上行推高全球无风险利率，债券价格普跌，新兴市场债市资本外流加剧；

3. 大宗商品：钢铝、能源、化工品因关税与需求预期剧烈波动，工业品价格大幅跳水；

4. 跨境资产：跨国企业海外资产面临汇兑、关税、合规三重压力，海外直接投资意愿骤降。

资金撤离引发流动性收紧螺旋：资产下跌→赎回压力→被动减仓→进一步下跌，中小盘股、高估值成长股、高负债企业成为重灾区，市场恐慌情绪蔓延。

关税与资金潮重塑全球配置主线：资金从“华尔街科技成长”转向价值、小盘、实体产业，从美元资产转向非美市场、避险资产、内需主导板块。黄金、亚洲优质资产、内需消费板块成为资金避风港，而高杠杆、强依赖全球供应链的资产持续承压。

短期看，市场仍将围绕关税政策、美联储动向、资金流向剧烈波动，波动率维持高位；中长期看，全球化碎片化、去美元化、资产多元化成为不可逆趋势，过去几十年“美元—美债—美股”的核心配置逻辑被彻底打破。

美国关税突生变数，叠加全球资金大撤离，140万亿资产承压的背后，是全球金融秩序与贸易格局的深度重构。对投资者而言，当前阶段“活下去”比“赚得多”更重要：严控仓位、聚焦现金流、拥抱确定性资产，避开高估值、高杠杆、强依赖海外市场的标的，方能在这场资产重估潮中守住财富、等待拐点。

风暴未停，变局已至。谁能适应新的定价逻辑，谁才能在下一轮周期中占据主动。