北京
美银王牌分析师Michael Hartnett在2月15日最新发布的《Flow Show》报告中，对市场的警告升级。他指出，随着AI资本开支(Capex)预期的进一步上修，"AI破坏交易"(AI disruption trade)正在以惊人的速度从科技板块向传统服务业扩散。一旦有科技巨头削减开支，将引发美股“轮动海啸”。
Hartnett指出，2026年超大规模云厂商(Hyperscalers)的资本支出预期已飙升至7400亿美元。这一天文数字不仅是惊人的，更是危险的。这种疯狂的投入将产生极端的财务后果："这可能会将Mag 7的自由现金流推向零，甚至转为负值。"为了维持这种规模的资本开支，科技巨头们可能被迫开启大规模的债券发行狂潮。这意味着，曾经拥有完美资产负债表的科技成长股，正在全面"信用化"。一旦有AI超大规模厂商宣布削减资本支出，将直接触发从科技巨头向"主街"(Main Street)资产的剧烈轮动。
Hartnett按时间列举了AI冲击的扩散："(上)周一是保险经纪崩了，周二是财富顾问，周三是房地产服务，周四是物流……"Hartnett还表示，政治因素正在加剧这种轮动。"如果届时没有出现所谓的'特朗普提振'(Trump bump)，预计政府将转向更激进的'可负担性'政策以赢得中期选举。"
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