基金还钱，白酒翻身

1.有大事

文章3000字，太干了，别噎着。

基民：我不玩了，把钱还我。

某基金：还给你。

哈哈，我也是第一次看到基金还钱，不过我想问问A股拿了我那么多钱，能不能也给我还回来？

相关的消息大家可以自己去搜一下，我这里就不展开了，能拿点钱回来不也挺好的么~

来说说白酒。

消费白酒这次可能要翻身了，因为茅台已经抢疯了。大资金正在疯狂抢购茅台。

以后白酒不一定只有茅台，但是茅台一定代表白酒。茅台稳住了，白酒和消费板块可能才真的稳住了。

这一段时间，茅台价格触底反弹，飞天茅台的批发价近两周从1570块涨到了1710块，涨了140块，而且这个趋势还没停，还在涨：

但次高端的白酒还在苦苦挣扎，比如五粮液和国窖1573，价格基本没动，稳稳地停在850块的位置：

这个反差说明了啥？

说明高端白酒市场正在发生一场你看得见但可能理解不透的分化！

今年春节前的白酒销售情况非常分裂。

超高端的酒卖得特别好，尤其是茅台，简直是一枝独秀！

但中低端白酒和地方品牌日子就没那么好过了，销售压力很大，经销商库存积压严重。

咱们先说说茅台的表现。

渠道调研数据显示，茅台春节前的预收款和出货情况是所有品牌里最坚挺的。

1月和2月的配额在多个地区已经全部执行完了，甚至有些地方开始提前执行3月份的配额。

这意味着啥？意味着春节后经销商去库存的压力很小，因为货已经卖出去了！

贵州当地的国有经销商，比如贵州汇群，春节前就把库存卖光了。

茅台的那些特殊款，像生肖酒、珍品茅台、年份酒，出货速度也在加快，而且配额主要分给了大经销商。在四川、山东、湖南这些重点市场，1月和2月的货基本都卖完了。

这个数据说明了一个问题：在经济环境不太好的情况下，有钱人还是有钱，而且他们的消费习惯没有太大改变。

茅台作为白酒里的奢侈品，需求依然强劲。批发价能涨140块，本身就说明市场供不应求。

再看看五粮液和国窖。五粮液春节前的预收款情况还算可以，大经销商的预收比例达到了40%，出货也有30%以上。但跟去年同期比，这个速度是放缓的。不过好消息是，销售下滑的幅度在收窄。

国窖1573的情况就比较微妙了。低度国窖还算坚挺，但高度国窖就比较疲软。大多数经销商的预收款只有15%到20%，明显慢于去年同期。虽然比高度国窖好一些，但整体也好不到哪儿去。

这里面有个有意思逻辑。超高端白酒和次高端白酒之间拉开了明显的差距！

按理说，如果经济不好，高端的应该更难卖才对。但现实恰恰相反，最贵的卖得最好，稍微便宜一点的反而遇到了阻力。

这说明白酒消费正在两极分化。有钱人该喝茅台还是喝茅台，这部分需求非常稳定。

但中产阶级可能就要掂量掂量了，原本想喝五粮液的，可能会降级去喝地方品牌或者更便宜的酒。这样地方品牌的日子就更难了！

安徽和江苏地区的白酒销售同比下降了两位数。这两个地方受反腐政策的影响比较大，政商宴请减少，直接拖累了销售。

不过也有亮点，湖南市场恢复得不错，主要得益于企业活动和家庭宴席的增加。但总体来说，地方品牌面临的压力还是很大，主要在保住自己的基本盘，预收款的节奏比去年慢，库存压力普遍在3到5个月左右。

有几个品牌的情况值得单独说一说。古井贡酒在安徽本地还算稳，但在外地市场压力很大。洋河主要精力放在去库存上，江苏以外的地区销售遇到了阻力。今世缘在江苏还能守住份额，但在安徽和山东这些外地市场也不太顺利。

汾酒的情况比较特殊。大经销商的预收款在20%到25%，比去年慢。山西本地市场问题不大，但在山东和河南这些重点外地市场，销售一度承压，不过最近有所稳定，批发价也有所回升。

这里面透露出一个信号：地方白酒品牌的全国化扩张遇到了瓶颈！

在经济下行的环境下，消费者更愿意喝本地熟悉的品牌，外来品牌想打开市场变得更难了。

茅台有定价权，涨价消费者也认。但其他品牌就没这个底气了，涨价可能意味着销量下滑，所以只能硬扛着。

还有一个细节。茅台的各种特殊款，比如生肖酒、珍品茅台、15年茅台、1升装飞天茅台，价格都在上涨。

涨幅从5块到140块不等。这说明整个茅台产品线的需求都很旺盛，不只是飞天茅台一款产品在撑场面，比如我自己最近也买了箱100ml小茅台尝尝鲜。

对咱们投资者来说，这释放了几个很明确的信号。

第一，白酒行业的马太效应越来越明显。强者恒强，茅台的护城河非常深，短期内看不到被挑战的可能。

第二，次高端白酒的竞争会越来越激烈。五粮液、国窖、汾酒这些品牌夹在茅台和地方品牌中间，上有压力下有挤压。它们需要找到自己的差异化定位，不然很难突围！

第三，地方品牌的全国化战略需要重新审视。在经济下行的环境下，盲目扩张可能会拖累业绩。守住基本盘，稳定现金流，可能是更明智的选择。

第四，库存问题不容忽视。虽然茅台的库存压力很小，但大部分品牌的经销商库存都在3到5个月的水平。如果春节后的销售不能快速恢复，库存压力会进一步加大，可能会倒逼厂家降价或者给更多返利，这会影响利润率。

说到底，今年春节的白酒市场其实是中国消费市场的一个缩影：

高端消费依然坚挺，有钱人的购买力没有受到太大影响。但中低端市场就比较艰难了，价格敏感型消费者在捂紧钱包，消费降级的趋势很明显！

看懂这个分化很重要，别被表面的数据迷惑，要透过现象看本质。

茅台涨价说明白酒行业在复苏，但复苏也在分化，不是所有的白酒企业都在复苏，五粮液和国窖价格稳定也不意味着它没有压力。每个品牌的处境都不一样，逻辑也要跟着调整。

但总体来说，茅台作为白酒的大哥，他卖得好，其他白酒也更有底气。这说明大家并不是不爱喝白酒了，等消费复苏的进程加快，其他白酒的销量和利润也会跟上。

到时候这些现在所谓的老登行业，可能真的要翻身了！

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

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