两年多从0到100万！这家曾经造面包车的企业，凭什么踹开BBA的大门？

当所有人都在讨论小米SU7的产能爬坡、理想L系列的改款节奏时，一家从重庆起家的车企用一组数据让整个行业沉默了：2026年1月，新能源汽车销量超4.4万辆，问界系列超4万，同比增长超140%。

更关键的是，它只用了46个月，就完成了从0到100万辆的跨越。

2月2日，赛力斯发布的1月份产销快报，像一颗石子投入平静的湖面。

横向对比更显震撼：受YU7影响，小米1月销量超3.9万；理想和蔚来同期交付量均在2.7万出头。赛力斯不仅是同期新势力中唯一销量破4万的选手，更用问界M9、M8的双旗舰组合拳，在30万以上市场硬生生撕开了一道口子。

2025年1-11月，国内30万以上车型市占率排名中，华晨宝马第一，赛力斯第二，奔驰第三。这个曾经从面包车起家的企业，已经比肩BBA，站上了豪华车的牌桌。

有人说这是华为的功劳，有人说是时代的红利。但很少有人注意到，就在2023年，这家公司还在累计亏损超过140亿的泥潭里挣扎。

从巨亏到年销百万，赛力斯到底做对了什么？

从“烧钱”到“印钞”的U型反转

要理解赛力斯今天的爆发，必须先看懂它的财报变化。

前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%。单看第三季度，营收481.3亿元，净利润23.71亿元，盈利能力持续爬坡。

更值得关注的是毛利率的变化。2023年，公司毛利率仅为10.39%；2024年飙升至26.15%；2025年三季度末，进一步增至29.38%。

这个数字意味着什么？

同期长城汽车毛利率约20%，比亚迪约22%，长安汽车约18%。赛力斯的盈利能力，已经甩开了绝大多数同行。

2025年上半年，归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%；全年业绩预告虽未发布，但前三季度53亿的利润已经奠定了全年高增长的基础。而就在2023年，公司还在亏损24.5亿。这种U型反转的速度，在汽车行业极其罕见。

2025年Q2，销售费用率14.5%，同比下降0.9个百分点；管理费用率2.0%，同比下降0.1个百分点；研发费用率4.3%。规模效应正在加速释放，销量越大，单车摊薄的固定成本越低。

2025年三季度末，公司总资产1215亿中，包含约595亿货币资金。

同期，应付账款及应付票据高达700.54亿，而应收账款仅有19.55亿。这个反差说明什么？

作为整车厂，赛力斯对上游供应商有着极强的议价能力，无偿占用供应商约700亿资金，为自己留出充足的现金储备。这种“类金融”的现金流模式，是比亚迪、特斯拉等头部车企才具备的特征。

问界撑起的一片天

赛力斯的业务结构，用一个词概括就是“高度聚焦”。

2025年上半年，公司营业收入624.02亿元。其中，问界系列贡献了绝对主力。虽然财报未单独披露问界的营收拆分，但从销量占比可以推算：2025年上半年，公司交付合计约20万辆，问界占比超过90%。

2025年Q2，问界交付10.8万辆。其中，问界M9交付3.9万辆，占比36.3%；问界M8交付4.1万辆，占比38.3%。这两款旗舰车型，售价分别在50万级和40万级，构成了公司的利润基石。

2025年Q1单车ASP约28万元；Q2跃升至33.2万元，同比增加1.6万元、环比增加5.2万元；Q3进一步提升至33.9万元。在中国乘用车企业中，赛力斯的单车ASP已经排名第一，超过理想（30万级）和蔚来（30万级），更远超比亚迪（10万级）。

这意味着什么？

意味着赛力斯不仅卖得多，更卖得贵。在新能源车行业陷入价格战的当下，能够实现“量价齐升”的企业凤毛麟角。

2025年半年报显示，境外营收同比增长145%，海外销售占比提升至11%。继2025年11月在港交所上市后，公司计划利用募集资金加强海外市场布局，包括车型本地化适配和渠道扩张。在欧洲、中东设立100家体验中心，与华为共建覆盖80%海外高速干线的超充网络，这些布局正在铺开。

从“性价比”到“心价比”

赛力斯最值得关注的变化，不是销量的增长，而是品牌定位的跃迁。

新能源车的竞争经历了三个阶段：

第一阶段是供应链竞争，比亚迪等垂直一体化车企占据优势；

第二阶段是电动化竞争，“蔚小理”等新势力脱颖而出；

第三阶段是高端化竞争，当渗透率突破50%，行业进入存量博弈，谁能拿下高价值用户，谁就能笑到最后。

赛力斯恰恰在这个阶段，完成了关键卡位。

2025年1-11月，国内30万以上车型中，华晨宝马市占率第一，赛力斯第二，奔驰第三。问界M9自上市以来累计交付突破27万辆，累计21个月稳居50万元级车型销冠。问界M8则卡位35-45万市场空白，2025年前11个月平均月销过万辆。

问界M8纯电版于2025年8月上市，售价35.98-44.98万元，2小时大定突破7000台。新车全系标配宁德时代100度电池，首发搭载华为ADS 4.0系统，“电增同价”策略下以技术优势重塑价值边界。

在2025年度下半年新能源汽车品牌健康度研究中，问界荣获品牌净推荐值（NPS）第一，问界M9、问界M8包揽车型总榜净推荐值第一和第二，并连续三期获得品牌发展信心指数第一，摘得30万元以上品牌百人青睐指数榜首。

这些数据说明一个问题：买问界的人，不是因为便宜，而是因为真觉得值。这种“心价比”的建立，是品牌溢价能力的真正体现。

华为赋能与超级工厂，缺一不可的双引擎

赛力斯的崛起，绕不开华为这两个字。

2019年，赛力斯与华为签署全面合作协议；2021年，双方合作推出问界品牌。此后的事情，大家都知道了。但很少有人注意到，在这段合作中，赛力斯付出的代价。

2023年是赛力斯与华为合作的第四个年头，公司累计亏损超过140亿元。亏损的原因很“理所应当”：

1.持续加大研发投入，围绕智能驾驶、新能源动力等核心技术攻关；

2.渠道铺设、门店建设的大批资金投入，2019年到2025年三季度末，公司累计投放销售费用486.4亿元。

这种“孤注一掷”的投入，在2024年迎来转折。公司不仅扭亏为盈，当年实现营收1389.4亿元、同比猛增305%，更入股华为引望，斥资超25亿买下问界商标。

时至今日，华为的赋能仍在继续。鸿蒙智行“五界”中，问界依旧占据主力位置：2026年1月，鸿蒙智行系列总销量近5.8万台，问界贡献超70%。即将发布的问界M6，将进一步完善20-60万元价格带的产品矩阵。

重庆超级工厂的存在，让它具备了不可替代的制造能力。

2025年11月，赛力斯发布魔方技术平台2.0，以AI驱动的智慧电动汽车平台，在智电融合、软件定义汽车向AI定义汽车的演进中完成了迭代。该平台支持多车型（轿车、SUV、MPV、越野等）、多尺寸（B-D级）和柔性生产，是面向AI时代的坚实底座。

超级工厂的数字化能力同样惊人：关键生产工序100%自动化率、焊点质量100%自动化AI在线检测、整车静态质量100%自动化检测。依托数字孪生技术，工厂实现问界M8与M9共线生产与高质量稳定交付。

更关键的是产业链集成创新：将单车一级供应商集成至约100家，引入12家核心供应商集聚重庆建厂，通过“厂中厂”模式将核心部件生产嵌入整车制造体系。这种“零距离协同”，是交付效率和质量的保障。

2025年2月，赛力斯宣布剥离蓝电汽车资产，将资源进一步聚焦问界。这一决策，体现了管理层“聚焦当下、熬过难关”的战略定力。

近日，在问界达成100万辆整车下线之际，赛力斯集团董事长张兴海做客央视《微对话》节目。面对“最宠用户车企负责人”的称呼，他表示自己更喜欢听到真实的用户心声，与用户共同打造共创链条。

“希望和车主们在一起，把车造得更好，车用得更好，用户安全是公司生命，用户自豪是公司价值。”

在问界M9星光之夜上，张兴海更明确提出了目标：“与问界用户在一起，与我们的合作伙伴在一起，与华为在一起，五年我们创造了100万高端车，争取两年之内，我们完成第二个100万，坚定地在一起，继续跨界，长期地在一起。”

这番话不仅彰显了对跨界融合模式的坚定信心，更道出了用户在品牌发展中的核心地位。从0到100万用了46个月，第二个100万要用24个月，这种底气，来自过去几年的实战检验。

言西认为赛里斯从目前看，赛力斯做到了。

重庆超级工厂的柔性生产能力、魔方技术平台的自主迭代、产业链的集成创新，这些都是华为无法替代的“赛力斯价值”。2024年，公司研发投入中35%用于与华为的联合迭代，比其它智选车伙伴高出15个百分点。这种深度绑定，既是依赖，也是壁垒。

问界M9连续21个月稳居50万级销冠，这个成绩单比任何营销话术都有说服力。在30万以上市场，消费者用真金白银投票的结果是：赛力斯已经比肩BBA。这不是华为的品牌溢价，而是产品本身的竞争力。

29.38%的毛利率、53亿的净利润、700亿的应付账款与19亿应收的反差。这些数据说明，赛力斯已经具备了头部车企的造血能力和产业链话语权。未来的挑战不是生存，而是如何维持增长质量。

当然，风险依然存在。华为“朋友圈”持续扩容，“五界”齐发可能带来内部竞争；海外市场拓展面临贸易壁垒和品牌认知挑战；问界M6能否复制M8/M9的成功，仍有待验证。

但站在2026年2月这个时点，赛力斯已经用销量、用财报、用产品矩阵，回应了市场上绝大多数质疑。

从东风小康的面包车，到问界M9的豪华SUV，赛力斯走过的路，是中国汽车品牌向上突破的一个缩影。

这条路充满争议、充满质疑，也充满挑战。但它证明了一个朴素的道理：只要产品够硬、战略够稳、执行够狠，哪怕起点再低，也能站上牌桌。

2026年，新能源车行业的淘汰赛仍在继续。赛力斯的目标是两年内完成第二个100万。能不能做到，时间会给答案。

注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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