2026年，航运业最重磅收购来了

2月15日，赫伯罗特（Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft）发布依据欧盟《市场滥用条例》（Regulation (EU) No 596/2014）第17条进行的内幕信息披露公告，确认公司管理董事会目前正就潜在收购以色列班轮公司以星航运Zim Integrated Shipping Services Ltd.（ZIM）全部股份进行“advanced negotiations”（深度谈判）。公告称，截至目前尚未签署任何具有约束力的协议，交易仍处在谈判阶段。

赫伯罗特在公告中明确表示，若交易推进至完成，仍需获得多项关键批准与同意：包括赫伯罗特自身管理董事会与监事会的审批、合同对手方相关公司治理机构的批准，以及后续必要的监管审批。同时，交易还需要ZIM股东大会同意。更重要的是，由于ZIM公司章程中存在以色列国家所持有的特殊权利安排，交易必须取得以色列国家同意。

围绕这项特殊权利安排，赫伯罗特披露了当前交易结构的关键进展：公司正与以色列私募基金FIMI Opportunity Funds就“承接这些特殊权利项下义务”进行谈判，且谈判“well advanced”（进展顺利）。赫伯罗特同时强调，即便谈判取得进展，交易落地仍将取决于额外的监管审批以及ZIM股东大会的同意。

在该公告发布后，相关报道称赫伯罗特已在历时约六个月的出售/竞购进程中占据领先位置。报道提到，围绕ZIM的收购一度演变为赫伯罗特与丹麦巨头马士基（AP Moller–Maersk）的“两强对决”，最新进展意味着赫伯罗特已在竞争中“走在前面”。市场对交易估值的说法也较为集中：有报道将交易价值描述为最高约37亿美元，另有消息称最终估值超过35亿美元。

交易结构方面，多家以色列媒体披露，本次收购可能采用“拆分业务”的方式推进，而非传统意义上的股权合资。报道的框架是：赫伯罗特将接手不受以色列监管限制的国际业务板块，而FIMI将接手受特殊权利条款约束的以色列本土/战略性业务板块。在这一安排下，赫伯罗特被指将获得ZIM的国际业务主体，包括其国际市场与销售网络、全球代理网络、国际客户协议，以及海外对“ZIM”品牌的使用等；同时还将承接ZIM目前运营中的大部分租船运力合同。相对应地，FIMI将接手与以色列国家安全与航运连续性要求相关的关键资产与义务，包括以色列相关航线、总部在海法的组织与管理要素、关键IT系统及以色列人力资源管理等，并承担对以色列交通部与国防部等主管部门的合规责任。

报道还提到，通过接手以色列业务板块，FIMI可能搭建一个被称为“New ZIM”的新本土航运平台，并在商业层面接入赫伯罗特的全球网络。

根据报道引用的行业数据，ZIM目前船队规模约117艘，其中超过100艘为租入船舶，自有船舶约15艘，另有约24艘新造船订单。在上述“拆分”框架下，赫伯罗特被指将接手ZIM当前运营的99艘租入船舶及其租约安排，并获得不经过以色列的国际航线网络，包括例如中国—美国航线与亚洲区域内航线等；而FIMI将接手被界定为以色列“战略资产”的部分，包括约16艘完全自有船舶（包含悬挂以色列旗或可在紧急状态下被动员/征用的船舶），以及以色列本土进出港的“国家航线”体系。

报道同时指出，这笔交易之所以敏感，除了以色列对ZIM设置的特殊权利机制，还与赫伯罗特股东结构被外界关注有关。相关信息提到，赫伯罗特的重要股东包括中东主权财富资本背景股东，因此在以色列的特殊权利框架下引入FIMI作为本土合作方，被视为降低结构与监管复杂性的关键步骤之一。

劳资因素也被多次提及。此前工会曾就“出售给外国公司”表达反对，并对管理层发出可能采取行动的警告；而在最新披露的交易框架中，ZIM员工工会已知悉拟议交易，并正与公司管理层（包括CEO Eli Glickman与董事长Yair Seroussi）进行谈判，寻求与出售相关的员工补偿安排。报道还回溯称，ZIM CEO Eli Glickman此前曾与以色列船东Abraham（Rami）Ungar推动管理层收购方案，估值约24亿美元，但约在六个月前被董事会否决，此后公司启动由投行Evercore组织的正式竞标流程，期间曾吸引多家国际参与者进入非约束性阶段，但部分（包括瑞士MSC等）未进入后续阶段。

关于上市地位与后续安排，报道称交易若达成，买方将收购ZIM 100%股份，并推动公司从纽约证券交易所退市。同时信息回顾，ZIM于2021年1月在纽交所上市，IPO融资约2.175亿美元，上市时估值约15亿美元；目前公司市值被提及约26.7亿美元，与传闻中的收购估值区间相比存在明显溢价。

赫伯罗特在公告中再次强调：截至披露时点，交易仍处于谈判中，尚无具有约束力的协议文本，且完成交易需要满足公司治理、国家同意、监管审批与股东大会等一系列条件。