茅台涨价，白酒低谷结束了？

白酒跌了5年，很多人早就下了结论，年轻人不喝了，商务宴请缩水了，行业“凉了”。可偏偏春节前，茅台带头一顿猛拉，把一堆看空的人当场打脸。

白酒没有突然重回黄金时代，但白酒也没你想的那么惨。现在更像一场“换挡”，从以前靠面子和渠道躺赢，变成拼定价权、拼渠道效率、拼真实消费。

判断是不是见底，不要只盯股价，真正决定周期的是库存、批价、渠道利润和消费者的购买方式。

中国酒业协会的报告说，行业平均存货周转天数高达900天，同比还增加10%，库存酒要两年半才能卖完。

这数字远超正常商业逻辑，库存压着，现金流紧，经销商就会用“降价抛货”自救。

降价一来，价格体系崩，品牌力再强也扛不住，这也是白酒连跌5年的根子。

可就在大家都觉得白酒要凉透的时候，春节前突然出现“反常识”的暖意。

最明显的信号就是飞天茅台批价的快速拉升，更关键的是五粮液这些高端酒批价也“稳住了”，不再一路向下。

行业见底往往不是全面上涨，而是龙头先止跌，价格先稳，渠道先喘口气。

资本市场也配合演了一出大戏，1月29日白酒板块集体大涨，茅台单日涨8.61%，创近一年最大单日涨幅。

那为什么是这个时间点爆发？

第一，是茅台卖得比预期好，元旦到现在，批发价基本站在1600元上下，价格能稳住，说明至少在高端圈层，需求没有崩盘。

很多人把白酒想成“全民饮品”，这本身就错了，高端白酒本质是礼品属性、社交属性、收藏属性叠加的金融化消费。只要高端需求没断，龙头就不会倒。

第二，茅台开年搞市场化改革，通过i茅台把核心产品的价格“跟着市场走”，并取消旧的销售模式。

这意味着茅台正在把过去被渠道“截胡”的那部分交易，往自己手里收。

以前定价权在经销商和黄牛，茅台更多像个生产商，现在茅台更像个平台和规则制定者。

别小看这个变化，这轮改革的核心是茅台“拿回了定价主动权”，打破过去老旧的渠道和价格体系。

茅台是在重新分蛋糕，过去渠道吃肉，企业喝汤，消费者还得挨刀。现在茅台要把渠道价值、品牌价值、产业价值绑在一起，让渠道别乱价，让消费者能买到，让企业能掌控节奏。

这也解释了为什么在供需紧张时，市场一堆人喊“提价”，但提价只是销售层面的手段，还要考虑市场长期健康和真实需求反馈。

茅台更聪明的做法是“放量”和“优化投放”，一是多个渠道加大投放，比如满足经销商渠道对3月份配额的提前申请。

二是动态调整单个用户可购买数量，把酒辐射给更多人群，就是把“稀缺”从黄牛手里夺回来，但又不让价格体系失控。

i茅台的关键不是让大家都1499买到飞天，而是让交易更可控，只要可控，就能科学测量真实供需，就能更精准地调节价格和渠道利润。

第三条原因，是宏观环境的边际好转，地产政策松动，大宗商品价格有上行预期，市场觉得PPI可能转正，信心回来了。

但宏观修复带来的是风险偏好回升，不等于居民消费立刻爆发。

对白酒来说，最重要的是商务需求和高净值消费的修复速度。所以这轮上涨，更像“估值修复+龙头稳价”的共振，而不是行业全面繁荣，你要把预期降下来，才能看清后面怎么走。

再看行业策略的分化，比如五粮液的做法，大幅度价格补贴，降低经销商进货成本，给渠道“输血减负”，先止住亏损，让大家活下来。

这其实是第二条路，茅台是抢回定价权，做结构性改革；五粮液更像稳渠道、稳盘面，先把队伍保住。

两种打法都合理，但决定未来格局的是谁能更快找到“真实消费”的增长点。

白酒低谷结束了吗？

最差的需求断崖可能过去了，但行业远没回到好日子。因为900天库存周转这座大山还在，很多酒企的业绩仍承压，行业仍处于深度调整。

真正的验证点，不是春节这一波热闹，而是三个时间窗。

第一，一季度业绩。

春节旺季能不能把回款做实，利润能不能守住，这才是硬指标，光靠批价短期反弹不够。

第二，端午和中秋。

白酒的传统旺季如果能延续热度，才说明消费端不是“节前冲一波”，而是趋势在改善。

第三，价格体系能不能持续稳定。

茅台如果能把批价稳定在合理区间，同时渠道利润不被挤爆，行业信心就会逐步修复。

至于格局，要么茅台继续稳坐第一，凭这次改革拉开更大差距；要么行业格局变天，每次调整都会冒出新龙头。

我更偏向第一种，定价权一旦回到企业，渠道效率一旦提升，龙头的护城河会更深，真正危险的反而是那些既没品牌势能、又没渠道改革能力的腰部酒企。

我们要做的是鼓励头部企业用市场化和数字化提升效率，推动行业去库存、去泡沫、去灰色价差，同时把更多真实消费者纳入正常渠道，这才是一个成熟市场该有的样子。

热闹会过去，但规则一旦重塑，赢家就很难再被拉下马。春节饭桌上，你可以留意一个细节，白酒是不是还在，但谁在喝、怎么喝、在哪里买。