岚图叩响港交所大门 一场关于“技术定义”的价值重估

【CNMO】2026年2月12日，中国汽车产业与资本市场共同见证了一个里程碑时刻。岚图汽车——这家从“东风”母体脱胎而来的高端新能源品牌正式取得了香港联合交易所的原则性同意，预计将于3月19日以“介绍上市”的方式正式完成资本化的成人礼。

这场历时六个月的资本运作，不同于大多数新势力试图通过IPO的“补血”需求，而是更像一种价值体现的度量衡。岚图手握着连续三年销量复合增长73%、2025年净利润10.2亿元、毛利率稳定在20.9%的成绩单，平静地叩开了港交所的大门。

技术底座的效率革命

“全栈自研”，这四个字一直是外界用以叙述岚图的技术特点。这确实是事实，但并未未触及岚图技术的本质。真正构成竞争壁垒的，不是单项技术的参数领先，而是五大技术底座之间惊人的协同效率。

平台架构、岚海动力、智能座舱、智能驾驶、岚图技术生态——这五者并非孤立堆砌，而是构成了一套鲜活、高效的有机生命体。而支撑起整个躯壳，贯穿整个生命体的骨骼，就是岚图在提交的招股书中，被反复提及的技术核心——ESSA原生智能电动架构。

众所周知，在传统车企转型的过程中，许多品牌初期采用的是被人诟病的兼容性平台，而岚图在ESSA架构从设计之初就彻底抛弃了燃油车的束缚，将模块化与通用化的能力做到了极致。

根据招股书上披露的数据显示，ESSA 架构的硬件通用化率高达 90%。这种高比例的零件共享意味着极高的效率。尤其是在市场需求急剧波动的当下，这种高效、可控的生产能力是规避踩空风险的最佳护城河。

这种技术的效率还直接体现在了财务报表上。在销量规模小于部分竞争对手的情况下，岚图汽车的毛利率从2023年的14.2%上升至2025年的20.9%，位居行业前列。同时还实现了10.2亿元的净利润。这证明了依靠原生架构实现的成本控制，就能够让企业具备了与年销 50 万辆企业抗衡的盈利质量。

此外，截至2025年12月31日，岚图汽车在中国有1874项已颁发专利和5405项正在申请的专利，主要覆盖智能网联、新能源、组合辅助驾驶、车身安全等领域。同时专利增速在新能源汽车行业位居第一。这份专利势能，正是其技术红利持续转化、智驾代际跨越与开放生态构建赖以依托的底层创新护城河。

2026“L3普及年”的技术野心

如果说 ESSA 架构提供了强壮的“躯干”，那么2026年则是岚图赋予车辆“智慧大脑”的爆发年。岚图将这一年定义为“L3智驾普及年”，并因此祭出了四款重磅车型组成的“三王一炸”产品矩阵。

众所周知，在自动驾驶的发展中，L3级自动驾驶一直是行业公认的技术分水岭。它意味着“辅助驾驶”向“有条件自动驾驶”的转变，是量变到质变的根本性转变。驾驶的责任主体开始从驾驶员向系统提供商转移。

面对这一现状，岚图在2025年4月，发布了L3级智能架构——天元智驾，深度整合了青云L3级智能安全行驶平台与鲲鹏L3级智能安全驾驶系统，从底层为高级别自动驾驶的安全、可靠运行提供全面技术赋能。

在产品层面，岚图以“智驾王牌”泰山Ultra为技术破局点，搭载华为乾崑智驾ADS 4.0系统与四激光雷达方案，感知维度全面升维；算力则由超1000TOPS的双旗舰芯片支撑，为算法实时处理提供充足冗余空间。这套硬核配置不仅夯实了当前智驾体验的领先身位，更为L3级以上功能的持续迭代留足技术纵深。

L3 的核心挑战不在于功能的实现，而在于系统的可靠性。岚图泰山 Ultra 在制动、转向、感知、电源等关键系统上均部署了双套件备份。这种“双保险”设计确保了在任何单一系统失效时，车辆依然能安全接管驾驶任务。这种对安全的敬畏，正是央企在推进前沿技术时所展现的稳健底色。

此外，岚图汽车已获武汉市相关部门联合颁发的智能网联汽车道路测试牌照，L3级有条件自动驾驶进入实车测试阶段，累计完成11万公里实际道路测试与90万公里仿真测试，为后续通过L3准入认证及量产落地奠定基础。该测试不仅为国家L3级自动驾驶法规标准最终落地提供一线数据与实践依据，也推动行业技术创新与安全升级。

央企底蕴+科技巨头的强强联合

新能源产业从来不是孤立企业的战场，而是产业链协同的结果，没有任何一家整车企业能够独自完成全部创新。岚图携手全球顶尖伙伴，构建了覆盖智能汽车产业链的“朋友圈”，其中华为与宁德时代是不可或缺的关键角色。

岚图与华为于2024年1月签署战略协议，在组合辅助驾驶、智能座舱等领域深度协同。2025年，搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5的岚图新车陆续上市，带来更先进、安全、舒适的智能体验。2026年1月12日，双方进一步与华为子公司深圳引望签署深化战略合作协议。

岚图与宁德时代自2021年量产合作启动以来始终保持深度协同。2025年12月17日，双方签署十年深化合作协议，围绕新技术、产品供应、全球市场展开全方位协同，保障动力电池稳定供应与技术领先，强化电池技术与供应链安全竞争力。

这种“生态共赢”理念，让岚图在智能化下半场规避了“重复造轮子”的资源浪费，实现了技术的跨越式追赶。正如岚图 CEO 卢放所言，这种合作有助于在三电供应链和智能生态方面实现资源整合，建立融合共生的产业新生态。

技术成果向商业价值的硬核转化

2024年第四季度，岚图汽车首次实现了单季度盈利，并同步实现了经营现金流转正 ，是行业内最快实现单季度盈利、经营现金流转正最快的新能源车企。进入 2025 年，增长势头进一步加速：截至2025年7月31日的七个月内，营收达到 157.82 亿元，同比增长 90.2%；实现净利润 4.34 亿元 ，2025年全年则实现净利润10.2亿元。

这一串正向的数字表明岚图并未陷入低端价格战，而是凭借梦想家 MPV 等高单价、高毛利机型稳住基本盘，构筑起清晰的品牌溢价护城河。

2025年，梦想家贡献了岚图全年销量的53%，不仅成为销量支柱，更在新能源MPV细分市场确立高端认知，为后续技术溢价与生态协同提供了宝贵的利润“燃料”。这正是岚图从“技术投入期”向“价值兑现期”迈进的底气所在。

这一势头同样在海外市场延续。据最新招股书显示，2025年全年岚图汽车海外市场销售18333辆，同比增长117.8%。在欧洲、中东市场，岚图采取“高举高打”策略，海外定价显著高于国内，这种技术输出所带来的品牌溢价，正逐步成为公司利润的重要补充。

岚图汽车四个月完成前置监管审批、即将登陆港股，这不仅是一场资本运作的成功范例，更是中国央国企新能源品牌在技术无人区的一次关键突围。

从ESSA原生架构的效率革命，到2026年“三王一炸”的智驾攻势，再到与华为引望的生态合盟，岚图勾勒出一条清晰的高端品牌进阶路径：以底层架构为基、以智能化为翼、以开放生态为引。

相信岚图在香港正式挂牌交易后，市场对其估值将不再仅锚定销量曲线，而是重估其作为“央国企高端新能源第一品牌”所代表的技术标准与发展范式。真正决定未来的，从来不是一次单纯的上市，而是其背后的技术深度与实力。当资本开始奖励技术确定性时，赢家早已在研发体系中埋下伏笔。