去年预判美团无护城河，今巨亏200多亿应验！AI泡沫预警再被喷？

话不多说，直接上猛料！就在昨天（2月13日），美团正式公告，2025年预计巨亏233亿-243亿人民币，而2024年它还盈利358亿之多，一年之间，从盈利巅峰跌落到巨亏深渊，反差大到让人咋舌！

此刻再回头看我去年9月发的帖子，是不是瞬间觉得，当初那句“美团根本没有真正的护城河”，说得有多先人一步、入木三分？

去年9月，我明确表态，美团的所谓“优势”，不过是短期市场垄断带来的假象，一旦有巨头入局搅局，它的壁垒不堪一击。当时评论区炸了锅，清一色的美团粉来喷我，说我不懂美团的生态，说我故意唱空博眼球，说我连美团的配送体系、商户资源都看不懂，也敢妄加评判。

现在呢？答案不言而喻。2025年，京东高调入局外卖，阿里整合饿了么与淘宝闪购，抖音凭借流量优势猛攻到店业务，美团遭遇多线围攻，为了守住市场份额，不得不疯狂砸钱补贴——消费者端搞营销、骑手端加激励、商户端给补贴，单季度销售及营销开支同比暴涨91%，最终换来的，是核心本地商业从盈利524亿变成亏损近70亿，市占率也从75%以上暴跌至约50%。

那些去年喷我的美团粉，如今大多沉默了。我敢说，不少人大概率是重仓了美团股票，这一年来，看着股价累计跌幅超32%，看着账户里的资金不断缩水，只能默默承受亏损的代价——这不是我幸灾乐祸，而是想告诉大家一个最朴素的道理：不论是股市，还是生活中，真正能深刻预判未来的人，从来都是少数。

而更讽刺的是，历史正在重演。

最近我提出AI悖论（也就是大家说的英伟达悖论），反复警示：美股AI泡沫已经吹到极致，即将迎来破裂的时刻。结果呢？又是一堆人不以为然，评论区依旧是嘲讽和质疑，说我不懂AI的前景，说英伟达市值突破5万亿、AI算力需求旺盛，怎么可能有泡沫，说我又在故技重施唱空。

我不想抬杠，只给大家摆几组扎心的数据和事实：

第一，估值严重透支。自ChatGPT问世以来，英伟达股价累计上涨约11倍，市值超过德国全年GDP，而与之对应的，是AI相关企业普遍亏损——OpenAI上半年收入43亿，净亏损却高达135亿，第三季度单季亏损更是突破115亿，近80%部署AI的企业都没能实现净利润提升。

第二，投资泡沫严重。全球科技巨头在AI基础设施上疯狂砸钱，2025年至2027年的资本开支预计高达1.4万亿美元，但这些投资大多没有实际回报，甚至面临技术过时的风险，形成巨大的沉没成本；更离谱的是，AI巨头们搞“循环融资”，英伟达投资OpenAI，OpenAI向甲骨文买算力，甲骨文再向英伟达买芯片，左脚踩右脚抬高估值，一旦某个环节断裂，整个链条都会崩塌。

第三，机构已经跑路。软银、桥水基金、花旗等巨头，早已悄悄清仓或大幅减持英伟达股票，知名经济学家夏尔马更是直言，当前AI热潮集齐了过度投资、过高估值、过度持有、过度杠杆四大泡沫特征，2026年美联储加息就可能戳破泡沫。