华尔街市场逆转 年初高共识交易集体失效

来源：环球网

【环球网财经综合报道】据彭博社等外媒报道，2026年开年备受追捧的华尔街共识交易在六周内遭遇重挫，市场情绪与资产价格大幅逆转，人工智能（AI）带来的颠覆预期成为本轮调整核心诱因，黄金、白银、加密货币等多类资产同步剧烈波动，避险资产逆势走强。

2026年年初，华尔街投资者风险偏好升至高位，现金持有量创下历史新低，对冲配置显著减少。随着AI技术应用加速落地，市场逻辑发生转变：AI不再被视为稳赚投资主题，反而引发对软件、财富管理、经纪、税务咨询等轻资产、白领行业被替代的担忧，相关板块估值快速重定价，并冲击私募债务市场。

本周（2.9-2.13）市场震荡加剧，标普500指数一度跌至去年11月以来低位，周五受温和通胀数据推动反弹，AI颠覆恐慌持续在各市场传导。贵金属与加密货币波动显著，黄金周内一度跌破5000美元后反弹收高，白银单日波动幅度达11%，垃圾债券与投资级债券利差扩大至数月高点，热门交易普遍跑输冷门资产。

美国银行1月份调查显示，投资者现金仓位降至3.2%的历史低位，近半数基金经理未配置下行保护，为2018年以来最低水平。叠加跨资产杠杆关联网络放大波动，单一资产抛售易引发连锁反应，加剧市场调整。能源、必需消费品、美国国债等此前被冷落的品种成为年内领涨资产，年初市场共识快速失效。

马尔伯勒投资管理公司投资组合经理James Athey表示，当前市场最大风险在于更多波动冲击事件，各类资产相关性走高，单一资产抛售可能引发全市场联动调整。22V Research研究模型显示，即便波动率指数（VIX）与标普500指数表现平稳，市场联动性仍大幅攀升，压力信号频率显著高于过往。

受避险需求推动，投资级债券ETF表现强劲，美国国债价格上涨，长期美债ETF录得去年4月以来最大单周涨幅。与此相对，美股连续第五周下行，标普500指数ETF表现落后长期美债ETF，创下十年来最差年度开局。

市场观点认为，AI长期有望提升生产力，但短期对股市冲击大于利好，投资者开始质疑科技企业资本支出回报周期与股票回购空间。目前标普500指数仍处于历史高位附近，信用利差处于低位，但黄金、白银无明显诱因下的剧烈波动，已显现高拥挤仓位下的跨市场波动传导风险。

随着避险需求上升，市场对冲活动升温，看跌/看涨期权比率自1月份低点大幅反弹，高股东回报相关ETF资金流入居前。机构人士表示，当前市场正经历软件行业重新定价，需警惕风险向更多领域蔓延，并通过多元化配置应对波动。